Tikai daži parastie kriptovalūtu turētāji izprot tirgus veidotāju lomu. Vienkāršākajā līmenī tirgus veidotāji nodrošina likviditāti, lai saglabātu aktīvus tirgojamus kriptovalūtu tirgū, nodrošinot, ka, ja lietotājs mēģina pirkt vai pārdot monētu noteiktā biržā, viņi parasti spēj .
Tomēr neētiski tirgus veidotāji arī manipulē ar simboliskām cenām, palielina apjomus un veic sūkņu un izgāztuves.
Matiass Beke, Kairon Labs
Daudzos kriptovalūtas projektos viņi tiek pieņemti darbā, lai analizētu savus veiktspējas rādītājus, izmantojot tādas stratēģijas kā mazgāšanas tirdzniecība, kur uzņēmumi atkārtoti tirgo vienu un to pašu aktīvu turp un atpakaļ, lai radītu apjoma ilūziju. Tradicionālajos tirgos tā ir nelikumīga tirgus manipulācija, investoru maldināšana par pieprasījumu pēc konkrēta aktīva.
Daudzi [žetonu] projekti maldina savu tirgotāju kopienu vai investorus, viltojot šos mazgāšanas darījumus vai šos apjomus, saka Matiass Beke, Beļģijā bāzētā tirgus veidotāja Kairon Labs līdzdibinātājs un tirdzniecības vadītājs.
Viņš piebilst, ka šie kovboji likumīgajiem tirgus veidotājiem rada sliktu slavu, taču saka, ka globālā regulējuma attīstība pakāpeniski apgrūtina šādu uzņēmumu attīstību.
Ir grūti iegūt skaidrus datus par mazgāšanas tirdzniecības apjomu. Bitwise 2019. gadā plaši ziņoja, ka 95% no neregulēto biržu apjoma bija viltoti. Jaunākā Nacionālā ekonomisko pētījumu biroja (NBER) pētījumā 2022. gada decembrī konstatēts, ka šis rādītājs ir samazinājies līdz aptuveni 70%.
Jangs Jangs, NBER pētījuma līdzautors, žurnālam Magazine stāsta, ka saskaņā ar pētījumu atbilstoši regulētas biržas veidoja mazāk nekā 3% no tūlītējā tirgus darījumiem.
Regulētās biržas, kā definēts saskaņā ar Ņujorkas kriptovalūtu BitLicense, atbilst stingrām prasībām saistībā ar nelikumīgi iegūtu līdzekļu legalizācijas novēršanas programmām un klientu informācijas uzskaiti, un tām ir avārijas seku novēršanas sistēma.
Kopš BitLicense debijas Ņujorkā citi finanšu centri visā pasaulē, piemēram, Singapūra, Honkonga un Dubaija, ir ieviesuši stingras licencēšanas prasības.
Jaņs saka, ka neregulētā biržā jūs varat uzreiz pamanīt, ka viņu ekonomiskie rādītāji ir tik tālu no regulētā tirgus. Un tur nelegālie tirgus veidotāji veic savu tumšo tirdzniecību.
Tirgus veidotāji un likviditātes nodrošināšana
Ir svarīgi atšķirt divus galvenos tirgus veidotāju veidus. Biržas tirgus veidotāji koncentrējas uz stabilas, likvīdas tirdzniecības vides izveidi konkrētai kriptovalūtas biržai.
Turpretim žetonu tirgus veidotājus bieži piesaista paši žetonu emitenti. To galvenais mērķis ir nodrošināt konkrēta marķiera likviditāti, jo īpaši tā sākuma stadijā vai zema tirdzniecības apjoma periodos.
Šāda veida tirgus veidošana var palīdzēt jaunākiem žetoniem iegūt pievilcību un atpazīstamību pārpildītajā tirgū.
Jelle Buth, Enflux
Taču tas, ko daži žetonu projekti cer iegūt no tirgus veidotājiem un ko sniedz likumīgie uzņēmumi, bieži vien ir pretrunā.
Parasti [žetonu projekti] meklē to, ka viņi domā, ka tirgus veidotājs ir paredzēts, lai radītu apjomu, paaugstinātu cenu un veiktu sūknēšanas un izgāztuves, žurnālam Magazine stāsta tirgus veidotāja Enflux līdzdibinātāja Dželle Buta.
Bet tas ir pilnīgi nepareizi.
Viņš skaidro, ka tirgus veidotāju loma ir padarīt aktīvus tirgojamus, nodrošinot likviditāti un uzturot veselīgu pasūtījumu grāmatu, kurā ir ietverti visi aktīva pirkšanas un pārdošanas rīkojumi.
Izvietojot pasūtījumus abās grāmatas pusēs, tie nodrošina, ka vienmēr ir pieejami ienākošie pasūtījumi, kas uzlabo aktīvu likviditāti.
Tirgus veidotāji piedāvā pirkt (solīt) un pārdot (jautāt) kriptogrāfijas aktīvu par dažādām cenām. Atšķirību starp šīm divām cenām sauc par starpību.
Šaurāka starpība parasti norāda uz likvīdāku tirgu, savukārt plašāka starpība liecina par mazāku likviditāti un augstākām tirdzniecības izmaksām.
Tirgus veidotāju uzdevums ir padarīt to pēc iespējas stingrāku, vienlaikus, protams, paturot prātā, ka tā nav lielākoties zaudējumus nesoša darbība.
Šauru bid-ask starpību bieži pavada stabils tirgus dziļums, kas attiecas uz pieejamo pirkšanas un pārdošanas pasūtījumu daudzumu dažādos cenu līmeņos pasūtījumu grāmatā noteiktā brīdī.
Tirgus dziļums var arī novērtēt aktīvu spēju absorbēt lielus pasūtījumus bez būtiskām cenu izmaiņām.
Paredzams, ka tirgus uzturētājs saglabās likviditāti, neapdraudot peļņu.
Kriptovalūtu tirdzniecības pāru izplatība un dziļums vietnē Binance. (CoinGecko)
Pēc Buta teiktā, marķieru projektiem ir divi galvenie biznesa modeļi: pakalpojumu modelis, kurā tirgus līderi saņem noteiktus maksājumus par likvīdas tirdzniecības vides izveidi, un aizdevuma iespēju modelis.
Aizdevuma opcijas modelī tirgus veidotājs aizņemas noteiktu daudzumu žetonu no kriptogrāfijas projekta ar vienošanos, ka marķieru cena sākotnēji tiek noteikta pēc noteiktas likmes. Šie marķieri tiek izmantoti, lai nodrošinātu likviditāti, bet bieži vien to galvenais mērķis ir gūt peļņu, saka Buts.
Tirgus manipulācijas un aizdevuma iespēju stimuli
Piemēram, apsveriet tirgus veidotāju, kas aizņemas 100 000 žetonu no kriptovalūtas projekta par USD 1 par marķieri.
Tas nav tikai vienkāršs aizdevums. Tas ir aprīkots ar iebūvētu iespēju tirgus uzturētājam saskaņotā perioda beigās norēķināties par aizdevumu, atgriežot līdzvērtīgu skaitu žetonu par to pašu cenu 1 ASV dolāra apmērā neatkarīgi no pašreizējās tirgus cenas.
Aizdevuma perioda laikā tirgus veidotājs pārdod šos žetonus atklātā tirgū, lai nodrošinātu likviditāti, potenciāli gūstot peļņu, ja tokena cena pieaugs.
Ideālā gadījumā tirgus uzturētājs būtu paturējis ieņēmumus no žetonu pārdošanas par augstākām tirgus cenām aizdevuma periodā.
Aizdevuma perioda beigās viņi var izmantot daļu no šiem ieņēmumiem, lai vajadzības gadījumā atpirktu žetonus par pašreizējo tirgus cenu, vai arī viņiem jau ir pieejami žetoni, lai tos atgrieztu. Pēc tam viņi var norēķināties par aizdevumu 1 USD apmērā par marķieri, kas var būt izdevīgi, ja atpirkšanas cena ir mazāka par pārdošanas cenu aizdevuma periodā.
Lasiet arī Funkcijas
Ko patiesībā dara kriptovalūtu tirgus veidotāji? Likviditāte vai manipulācijas
Funkcijas Banku darbība Unbanked? Kā es mācīju pavisam svešiniekam Kenijā par Bitcoin
Tas viņiem ļauj segt savas saistības, vienlaikus potenciāli gūstot peļņu. Tas arī ļauj tirgus uzturētājam pārvaldīt savu risku, iepriekš zinot maksimālo cenu, kas viņam būs jāmaksā, lai atdotu aizņemtos marķierus, savukārt marķiera emitents gūst labumu no likviditātes un tirgus klātbūtnes aizdevuma periodā.
Projektu aizdevuma iespējas negatīvie aspekti ir kontroles trūkums pār saviem žetoniem. Buts saka:
Es nesaku, ka viņi vienmēr to dara, taču viņiem ir stimuls neētiski tirgoties [un] manipulēt ar tirgiem, lai gūtu vislielāko peļņu, nevis stimuls radīt veselīgu tirgu vai tirdzniecības vidi.
Pēc Buta teiktā, tirgus veidotāji saskaņā ar žetonu aizdevuma modeli var pat mākslīgi nospiest marķiera cenu pirms līguma termiņa beigām, cenšoties atjaunot partnerību par zemāku cenu.
Brīdī, kad līgums tiek atjaunots, tie ļauj cenai ievērojami pieaugt, piebilst Buts.
Neētiskie tirgus veidotāji
Viena no mazāk veselīgajām tirgus veidotāju firmām operators, kurš vēlas palikt anonīms, sauksim tos par MM, saka, ka biržas ir pamudinājušas izmantot neētiskus tirgus veidotājus.
Biržām ir izteiktas prasības, kur projektam ir jāpārsniedz noteikts ikdienas tirdzniecības apjoma apjoms, un tas rada stimulu projektiem uzpūst savus tirdzniecības apjomus, norāda MM.
MM saka, ka marķieru projekti pievēršas saviem pakalpojumiem, lai iekļautos biržās neatkarīgi no tā, vai tās ir decentralizētas vai centralizētas platformas.
Lasīt arī Funkcijas The Vitalik Es pazīstu: Dmitrijs Buterins Funkcijas Pink Drainer veidotājs aizstāv savu maku iztukšojošo kriptovalūtu izkrāpšanas komplektu
Avots atsakās sniegt sīkāku informāciju par to, kā tiek panākta iekļaušana sarakstā, taču norāda, ka viņu tirgus veidotājs dara lietas, ko konkurenti nedara.
Saskaņā ar žurnāla Magazine redzētajiem dokumentu ekrānuzņēmumiem daži no MM piedāvātajiem vai piedāvātajiem pakalpojumiem ietver neētisku un potenciāli nelikumīgu cenu un apjoma palielināšanas taktiku, piemēram, aktuālus ziņu pasākumus un mazgāšanas darījumus.
Tas ir acīmredzami neētiski, Beke no Kairon Labs saka par taktiku, un viņš atsakās saukt uzņēmumus, kas sniedz šādus pakalpojumus, par tirgus veidotājiem.
Tas ilgtermiņā tikai kaitēs investoriem un tirgotājiem, jo viņi ir ieslodzīti šajās nestabilajās kustībās, saka Beķe, piebilstot, ka potenciālie klienti bieži vien ir vīlušies, ja viņa firma nepiedāvā apjoma un cenu paaugstināšanas pakalpojumus.
Biržas vēršas pret ēnu kriptovalūtu tirgus veidotājiem
Asals Alizade, Web3 konsultāciju uzņēmuma Blocklogica operāciju vadītājs, apstiprina MM apgalvojumu, ka tirdzniecības apjoms ir viens no svarīgākajiem faktoriem, lai projekti tiktu iekļauti centralizētās biržās. Tomēr apmaiņa arī meklē manipulācijas.
Augstākā līmeņa biržās, ja projekts nesaglabā prasības un nevar izpildīt minimālo tirdzniecības apjomu noteiktā laika posmā vai neatbilst šīs biržas noteikumiem un nosacījumiem un pierāda neētisku praksi, piemēram, marķiera sūknēšanu un izgāšanu vai manipulācijas ar cena, marķieris tiks izņemts no saraksta, žurnālam Magazine stāsta Alizade.
Buts saka, ka biržas saraksta prasības arī veicina veselīgus tirgus. (Noņemt šļakatas)
Viņa piebilst, ka augstākā līmeņa biržas pārbaudīs ne tikai marķiera juridiskos dokumentus, tostarp licences un juridisko atzinumu, bet arī pārbaudīs projekta organisko kopienu un novērtēs šīs kopienas spēku, tostarp projektu sociālos kanālus.
Apmaiņas žurnālā ir izklāstīti proaktīvi pasākumi, ko viņi veic, lai atsijātu sliktos aktierus.
Kripto ekosistēma ir ļoti konkurētspējīga, un nav nekas neparasts, ka dalībnieki gatavo datus, lai paliktu līknes priekšā, žurnālam Magazine stāsta Raiens Lī, Bitget Research galvenais analītiķis.
Vietnē Bitget tirdzniecības apjomi ir reāli, tostarp darījumi no mazumtirgotājiem, institucionālajiem klientiem un tirgus veidotājiem. Viena no mūsu dominējošajām stratēģijām, lai novērstu mazgāšanas tirdzniecību, ir atjaunināts platformas algoritms, kas novērš jebkāda veida cenu vienaldzību, saka Lī.
Vivjena Lina, kriptovalūtu biržas BingX galvenā produktu amatpersona, žurnālam Magazine stāsta, ka kriptovalūtu platformas ievieš labākas uzraudzības sistēmas, lai identificētu un mazinātu aizdomīgu tirdzniecību, ko izraisa vairāk regulētu vienību pievienošanās tirgum.
Lasiet arī Funkcijas 2023. gads ir blokķēdes spēļu pārveidošanas vai pārtraukuma gads: Play-to-own Features Ethereum ERC-20 dizaina trūkumi ir kriptogrāfijas krāpnieka labākais draugs
BingX mēs esam pastiprinājuši noteikumu izpildi un ieviesuši stingrus sodus par pārkāpumiem, kā arī uzlabojām klīringa un norēķinu procesus, lai cīnītos pret mazgāšanas darījumiem, Lin saka.
Bitget atteicās komentēt, jautājot, vai biržās ir iekasēšanas maksas vai sodi par projektiem, kas nespēj uzturēt noteiktu tirdzniecības apjoma līmeni. BingX saka, ka tas neiekasē maksu par iekļaušanu sarakstā un neuzliek apjoma prasības.
Parastajiem lietotājiem ir grūti noteikt mazgāšanas tirdzniecības apjomu jebkurā laikā. CoinGecko izpilddirektors Bobijs Ongs žurnālam Magazine stāsta, ka apkopotājam nav sava iekšējā mehānisma, lai filtrētu mazgāšanas apjomu. CoinMarketCap neatbildēja.
Noteikumi var ierobežot mazgāšanu un citu tumšo praksi
Eiropas Savienība ir ieviesusi savu Markets in Crypto-Assets regulējumu, kas tika publicēts 2023. gada 9. jūnijā Eiropas Savienības Oficiālajā Vēstnesī un stājās spēkā 20 dienas vēlāk. Pilnīga atbilstība ir nepieciešama līdz 2024. gada 30. decembrim.
MiCA aizliedz uzvedību, kas tiek uzskatīta par tirgus manipulāciju, tostarp tādu darījumu veikšanu, kas sniedz nepatiesus vai maldinošus signālus par kriptovalūtu piedāvājumu, pieprasījumu vai cenu. Mazgāšanas tirdzniecība ietilpst šajā definīcijā.
Neviens to nevar reklamēt tādu noteikumu dēļ kā MiCA, saka MM. Lielākā daļa tirgus veidotāju tagad tiek regulēti, tāpēc jūs sāksit redzēt arvien mazāk [neētisku pakalpojumu], taču ir slikti dalībnieki, kas vienmēr būs gatavi darīt visu, ko klients lūdz.
Buts no Enflux uzskata, ka viltīgi tirgus veidotāji vienkārši pārcelsies uz ārzonām.
Es domāju, ka regulējums noteikti ir labs, [un] tam vajadzētu virzīties uz turieni, taču es joprojām domāju, ka vienmēr ir veidi, ja vien ir pieprasījums pēc neētiskas prakses, saka Buts.
Abonēt Vispievilcīgākie lasījumi blokķēdē. Piegādā vienu reizi nedēļā.
Epasta adrese
ABONĒT