Aplūkojot tuvāk, Ethereum tīkls šā gada februārī guva peļņu, un ieņēmumi vienmērīgi pieauga visā pirmajā ceturksnī. Martā ieņēmumi sasniedza 606 miljonus ASV dolāru, kas veido 51,7% no kopējiem pirmā ceturkšņa ieņēmumiem. Martā Bitcoin cenas pieauga līdz vēsturiski augstākajam līmenim, veicinot optimismu kriptovalūtu tirgū. Tas kopā ar ķēdes darījumu apjoma pieaugumu ievērojami palielināja Ethereum tīkla vidējās gāzes maksas un kopējos ieņēmumus no maksas.
Salīdzinot tīkla ieņēmumus ar ekspluatācijas izmaksām, Ethereum tīkla darbības izdevumi ir saglabājušies samērā stabili, kopš apvienošanas 2022. gada septembrī svārstījās aptuveni 4 miljoni ASV dolāru dienā. Tomēr, pieaugot ETH cenām un pieprasījumam pēc bloku telpas, šis rādītājs sāka pieaugt no vidus līdz beigām. - februāra beigās, un pašlaik tas ir aptuveni 8 miljoni USD dienā.
Runājot par ieņēmumiem, Ethereum sāka gūt ienākumus no tīkla pēc EIP-1559 ieviešanas 2021. gada augustā, kas ieviesa gāzes maksas dedzināšanas mehānismu. Saskaņā ar EIP-1559 visas pamatmaksas, kas nepieciešamas katram darījumam, tiek pilnībā sadedzinātas, tādējādi tīkla ieņēmumi ir tieši proporcionāli ķēdes darījumu apjomam un bloka telpas pieprasījumam. Jo vairāk darījumu ķēdē un jo lielāks ir bloka telpas pieprasījums, jo augstāka ir sadedzinātā vidējā pamatmaksa.
Tomēr, kad mēs pagarinām novērošanas periodu uz iepriekšējo buļļu tirgus ciklu, Ethereum pašreizējā ieņēmumu gūšanas jauda faktiski ir samazinājusies, kas ir cieši saistīta ar tirgus cikliem. Turpretim buļļu tirgus pīķa laikā 2021. gada beigās Ethereum ikdienas vidējie ieņēmumi bija aptuveni trīs reizes lielāki nekā pašreizējais rādītājs.
Turklāt pāreja uz Proof of Stake (PoS) patiešām ir kļuvusi par galveno faktoru Ethereum finansiālajā ilgtspējībā. Pirms pārejas no Proof of Work (PoW) uz Proof of Stake, Ethereum joprojām bija nepieciešams ekonomiski intensīvs darbaspēks GPU ieguves veidā, lai uzturētu savu tīklu, kā rezultātā kalnračiem bija jāmaksā ļoti augstas darbības izmaksas. Saskaņā ar Ethereum fonda datiem, pirms apvienošanas Ethereum tīklam kalnračiem bija jāmaksā 2 ETH ik pēc 13,3 sekundēm (t.i., viens bloks), kā rezultātā ikdienas darbības izmaksas bija aptuveni 13 000 ETH, ieskaitot ommer blokus (bloki, kas nav iekļauti garākajā ķēdē). .
Pārejot uz PoS, validatora mezgliem vairs nav nepieciešama dārga uzturēšana, un tīkla darbības izmaksām, pamatojoties uz kopējo ETH (apmēram 14 miljoni ETH), tagad ir jāiztērē tikai aptuveni 1700 ETH dienā, tieši ietaupot tīklu aptuveni 88% tās izmaksas. Tāpēc, lai gan Ethereum ieņēmumu gūšanas spēja ir samazinājusies, salīdzinot ar straujo izmaksu samazināšanos, tīkls joprojām var saglabāt pamata finanšu līdzsvaru.
Aplūkojot datu salīdzinājumu starp tīkla ieņēmumiem un neto peļņu, Ethereum tīkla bruto peļņas norma kopš apvienošanas parasti ir svārstījusies no 40% līdz 70%, un lielāka pārslodze rada lielāku peļņas normu. Turklāt visam tīklam ir jāuztur ikdienas ieņēmumi 8 miljonu ASV dolāru apmērā, lai sasniegtu rentabilitāti. Piemēram, lai gan tas neietilpst pirmā ceturkšņa darbības jomā, zemāk esošajā diagrammā redzams, ka Ethereum ieņēmumi no maksas ir samazinājušies visu aprīli tirgus tendenču dēļ, kā rezultātā Ethereum tīkls atkal nonāk zaudējumus nesošā stāvoklī pēc tam, kad divus mēnešus pēc kārtas bija sasniedzis rentabilitāti. . Tas norāda, cik grūti ir padarīt ķēdi pašpietiekamu.
Turklāt, novērojot salīdzinājumu starp ikdienas aktīvajām adresēm un līgumu izvietotāju skaitu (ekosistēmu izstrādātāju datu starpniekserveris) Ethereum tīklā, mēs gūstam dažus papildu ieskatus. Pirmajā ceturksnī Ethereum tīkla ikdienas aktīvās adreses saglabājās aptuveni 420 000, taču līgumlietotāju skaits ievērojami samazinājās, samazinoties no vidēji 4000 dienā janvārī līdz 2000 dienā martā.
Atskatoties atpakaļ, šķiet, ka ekosistēmu izstrādātāju skaits Ethereum tīklā ir bijis stagnācijas pieauguma stāvoklī kopš iepriekšējā buļļu tirgus cikla beigām un pat sāka paātrināt kritumu pēc 2024. gada februāra. Kamēr tirgus iegāja jaunā ciklā Izaugsmē Ethereum tīkls nokļuva sarežģītā situācijā, jo attīstītāju aizplūšana un aktīvo lietotāju izaugsme palēninās, kas ir cieši saistīts ar inovāciju trūkumu ekosistēmu lietojumprogrammu scenārijos.
Buļļu tirgus laikā no 2020. gada līdz 2022. gadam no Ethereum ekosistēmas parādījās aizraujoši vietējie kriptovalodu jauninājumi, piemēram, DeFi, NFT, GameFi un SocialFi, un katrs stāstījums būtiski ietekmē nozares turpmāko attīstību. Līdz 2024. gadam cilvēki atkal cerēja, ka Ethereum varētu atkārtot savu brīnumu un radīt novatorisku stāstījumu, taču pašlaik, izņemot Eigena slāņa atkārtotu iesaistīšanos, ekosistēmā gandrīz nav "jaunu lietu", kas cilvēkus aizrauj.
No otras puses, tas ir arī tāpēc, ka tirgus gaidas neatbilst nozares attīstības tendencēm. Nozares novatoriskā attīstība un no tās izrietošā kapitāla ietekme bieži vien liecina par cēloņsakarību. Tāpat, tikai tāpēc, ka kriptovalūtu tirgus cikls notiek ik pēc četriem gadiem, tas nenozīmē, ka arī nozares inovācijām būtu jāievēro tāds pats ritms. Protams, patiešām ir tādas nozares kā mākslīgais intelekts un kodolsintēze, kas paļaujas uz kapitāla sviru, lai virzītu tehnoloģisko progresu, taču ir skaidrs, ka blokķēde un Web3 neietilpst šajā kategorijā.
Vēl svarīgāk ir tas, ka pēdējos mēnešos kriptovalūtu tirgu lielā mērā virzīja Bitcoin ETF fondi, un makro vide tirgū nav radījusi ievērojamu likviditātes iepludināšanu. Mēmu neprāts ap Solanu un stāstījums “Pamatsezona” neapšaubāmi ir asinssūcoša Ethereum ekosistēma.
Neizspēlējot "zema gāzes" un "masveida patēriņa" kārtis, kā palielināt pieprasījumu pēc Ethereum tīkla pārdotajiem blokiem, tas ir galvenais jautājums, kas fondam un vadošajiem VC ir jāapdomā.