TL;DR

Stagflācija notiek, ja ekonomikā ir augsts bezdarba līmenis apvienojumā ar stagnāciju vai negatīvu izaugsmi (recesija) un cenu pieaugumu (inflāciju). Ir stratēģijas, lai atsevišķi apkarotu recesiju un inflāciju, taču, tā kā tās ir pretrunīgas sekas, abu kombinācija padara stagflāciju grūti kontrolēt.


Ievads

No vienas puses, ekonomikas stagnāciju vai negatīvu izaugsmi var novērst, palielinot naudas piedāvājumu, padarot uzņēmumiem lētāku naudas aizņemšanos (zemākas procentu likmes). Pieejamais vairāk naudas noved pie paplašināšanās un augstākiem nodarbinātības rādītājiem, kas var efektīvi novērst vai apkarot recesiju.

Turpretim ekonomisti un politikas veidotāji bieži cenšas kontrolēt pieaugošo inflāciju, samazinot naudas piedāvājumu, lai palēninātu ekonomiku. To var izdarīt, paaugstinot procentu likmes, padarot naudas aizņemšanos dārgāku. Uzņēmumi un patērētāji aizņemas un tērē mazāk, un pieprasījuma samazināšanās dēļ cenas pārstāj pieaugt.

Tomēr, kad ekonomika piedzīvo stagflāciju, mums ir vissliktākā no abām pusēm: recesija apvienojumā ar augstu inflāciju. Iedziļināsimies, lai saprastu, kas ir stagflācija, tās izplatītos cēloņus un iespējamos risinājumus.


Kas ir stagflācija?

Stagflācija ir makroekonomikas jēdziens, ko 1965. gadā pirmo reizi minēja Iain Macleod, britu politiķis un valsts kanclers. Nosaukums ir stagnācijas un inflācijas kombinācija, kas raksturo ekonomiku ar minimālu vai negatīvu ekonomikas izaugsmi un augstu bezdarba līmeni kopā ar pieaugošām patēriņa cenām (inflāciju).

Tipiskā ekonomiskā kontrole, ko izmanto, lai cīnītos pret katru stāvokli atsevišķi, var pasliktināt otru, padarot stagflāciju grūtu valdībai vai centrālajai bankai. Parasti augsts nodarbinātības līmenis un izaugsme pozitīvi korelē ar inflāciju, bet tas neattiecas uz stagflāciju. 

Ekonomisko izaugsmi bieži mēra ar valsts iekšzemes kopproduktu (IKP), kas ir tieši saistīts ar nodarbinātības līmeni. Ja IKP nedarbojas labi un inflācija aug, smaga stagflācija var izraisīt plašāku finanšu krīzi.


Stagflācija pret inflāciju

Stagflācija, kā mēs redzējām, ir inflācijas un ekonomikas stagnācijas vai negatīvas izaugsmes kombinācija. Lai gan inflāciju var definēt dažādi, tā bieži attiecas uz preču un pakalpojumu cenu pieaugumu. Inflāciju varētu raksturot arī kā valūtas pirktspējas samazināšanos. 


Kāpēc rodas stagflācija?

Īsāk sakot, stagflācija notiek, kad naudas pirktspēja samazinās, vienlaikus palēninās ekonomika un samazinās preču un pakalpojumu piedāvājums. Precīzi stagflācijas cēloņi atšķiras atkarībā no vēsturiskā konteksta un dažādiem ekonomiskajiem uzskatiem. Pastāv dažādas teorijas un viedokļi, kas atšķirīgi izskaidro stagflāciju, tostarp monetārisma, keinsisma un jaunos klasiskos modeļus. Apskatīsim dažus piemērus.

Monetārās un fiskālās politikas sadursme

Centrālās bankas, piemēram, ASV Federālo rezervju sistēma, pārvalda naudas piegādi, lai ietekmētu ekonomiku. Šīs kontroles ir pazīstamas kā monetārā politika. Valdības arī tieši ietekmē ekonomiku ar izdevumu un nodokļu politiku, kas pazīstama kā fiskālā politika. Tomēr fiskālās un monetārās politikas pretrunīga kombinācija var izraisīt strauju inflāciju un lēnu ekonomikas izaugsmi. Jebkura politiku kombinācija, kas samazina patērētāju izdevumus, vienlaikus palielinot naudas piedāvājumu, galu galā var izraisīt stagflāciju.

Piemēram, valdība var paaugstināt nodokļus, atstājot tās iedzīvotājiem mazāku rīcībā esošo ienākumu. Centrālā banka vienlaikus var nodarboties ar kvantitatīvo mīkstināšanu ("naudas drukāšanu") vai procentu likmju samazināšanu. Valdības politika negatīvi ietekmēs izaugsmi, savukārt centrālā banka palielinās naudas piedāvājumu, kas bieži vien noved pie inflācijas.

Fiat valūtas ieviešana

Iepriekš lielākā daļa lielāko ekonomiku piesaistīja savas valūtas zelta daudzumam. Šis mehānisms bija pazīstams kā zelta standarts, bet pēc Otrā pasaules kara tika plaši atmests. Zelta standarta atcelšana un tā aizstāšana ar fiat valūtu likvidēja jebkādus naudas piegādes ierobežojumus. Lai gan tas varētu atvieglot centrālo banku darbu ekonomikas kontrolē, tas arī apdraud inflācijas līmeni, izraisot cenu kāpumu.

Piegādes izmaksu pieaugums

Straujš preču un pakalpojumu ražošanas izmaksu pieaugums var izraisīt arī stagflāciju. Šīs attiecības īpaši attiecas uz enerģiju un ir pazīstamas kā piegādes šoks. Patērētāji cieš arī no enerģijas cenu pieauguma, ko parasti izraisa naftas cenas.

Ja preču ražošana izmaksā dārgāk un cenas pieaug, un patērētājiem ir mazāki rīcībā esošie ienākumi apkures, transporta un citu ar enerģiju saistītu izmaksu dēļ, ir lielāka iespēja, ka notiks stagflācija.


Kā jūs cīnāties ar stagflāciju?

Stagflācijas apkarošana tiek panākta, izmantojot fiskālo un monetāro politiku. Tomēr precīza īstenotā politika ir atkarīga no ekonomiskās domas skolas. 

Monetāristi

Monetāristi (ekonomisti, kas uzskata, ka naudas piedāvājuma kontrole ir vissvarīgākā) apgalvos, ka inflācija ir vissvarīgākais kontrolējamais faktors. 

Šajā scenārijā monetārists vispirms samazinātu naudas piedāvājumu, kas samazina kopējos izdevumus. Tas rada mazāku pieprasījumu un preču un pakalpojumu cenu kritumu. Tomēr negatīvie ir tādi, ka šī politika neveicina izaugsmi. Izaugsme vēlāk būtu jārisina ar vaļīgu monetāro politiku apvienojumā ar fiskālo politiku.

Piedāvājuma puses ekonomisti

Vēl viena domu skola ir palielināt piedāvājumu ekonomikā, samazinot izmaksas un uzlabojot efektivitāti. Enerģijas cenu kontrole (ja iespējams), investīcijas efektivitātē un ražošanas subsīdijas palīdzēs samazināt izmaksas un palielināt ekonomikas kopējo piedāvājumu. Tas pazemina cenas patērētājiem, stimulē ekonomisko izlaidi un samazina bezdarbu.

Brīvā tirgus risinājums

Daži ekonomisti uzskata, ka labākais līdzeklis pret stagflāciju ir atstāt to brīvā tirgus ziņā. Piedāvājums un pieprasījums galu galā noregulēs pieaugošās cenas, jo patērētāji nevar atļauties preces. Šis fakts novedīs pie pieprasījuma samazināšanās un zemākas inflācijas. 

Brīvais tirgus arī efektīvi sadalīs darbaspēku un samazinās bezdarbu. Taču šī plāna veiksmīgai darbībai var paiet gadi vai gadu desmiti, atstājot iedzīvotājus nelabvēlīgos dzīves apstākļos. Kā Keinss reiz teica: "ilgtermiņā mēs visi esam miruši".


Kā stagflācija varētu ietekmēt kriptovalūtu tirgu?

Precīzu stagflācijas ietekmi uz kriptovalūtu ir grūti pilnībā definēt. Tomēr mēs varam izdarīt dažus pamata pieņēmumus, ja pieņemam, ka citi tirgus apstākļi paliek nemainīgi.

Minimāla vai negatīva izaugsme

Tikko augoša vai sarūkoša ekonomika noved pie ienākumu līmeņa stagnācijas vai pat samazinājuma. Šajā gadījumā patērētājiem ir mazāk naudas, ko ieguldīt. Tas varētu novest pie kriptovalūtu iegādes samazināšanās un pārdošanas apjoma pieauguma, jo privātajiem investoriem ir nepieciešama piekļuve naudai ikdienas tēriņiem. Lēnā vai negatīvā ekonomikas izaugsme mudina arī lielos investorus samazināt savu pakļautību augstāka riska aktīviem, tostarp akcijām un kriptovalūtām.

Valdības pasākumi pret stagflāciju

Parasti valdība vispirms mēģinās kontrolēt inflāciju un pēc tam risināt izaugsmes un bezdarba problēmu. Inflāciju var ierobežot, samazinot naudas piedāvājumu, un viena metode ir procentu likmju paaugstināšana.

Tas samazina likviditāti, jo cilvēki glabā naudu bankās, un aizņemšanās kļūst dārgāka. Paaugstinoties likmēm, augsta riska un augstas atdeves ieguldījumi nav tik pievilcīgi. Tāpēc kriptovalūtu pieprasījuma un cenu samazināšanās periodos, kad pieaug procentu likmes un samazinās naudas piedāvājums.

Kad valdība savaldīs inflāciju, tā, visticamāk, vēlēsies stimulēt izaugsmi. To parasti veic, izmantojot kvantitatīvu mīkstināšanu un procentu likmes samazināšanu. Šādā scenārijā naudas piedāvājuma pieauguma dēļ ietekme uz kriptovalūtu tirgiem, visticamāk, būs pozitīva.

Inflācijas pieaugums

Daudzi investori apgalvo, ka Bitcoin var būt labs nodrošinājums pret pieaugošo inflācijas līmeni. Ar augstāku, augošu inflāciju, turot savu bagātību fiat, nepelnot procentus, samazinās tās reālā vērtība. Lai no tā izvairītos, daudzi ir vērsušies pie Bitcoin, lai saglabātu savu pirktspēju ilgtermiņā un pat gūtu peļņu. Tas ir saistīts ar to, ka investori uzskata BTC par labu vērtības glabātāju tā ierobežotās emisijas un piegādes dēļ.

Vēsturiski šī riska ierobežošanas stratēģija varēja labi darboties investoriem, kuri gadu gaitā ir uzkrājuši Bitcoin un citas kriptovalūtas. Jo īpaši inflācijas un ekonomiskās izaugsmes periodos vai pēc tiem. Tomēr kriptovalūtu izmantošana kā nodrošinājums pret inflāciju var nedarboties labi īsākos laika periodos, īpaši stagflācijas periodos. Ir arī vērts atzīmēt, ka ir arī citi faktori, piemēram, pastiprināta korelācija starp kriptovalūtu un akciju tirgiem.


Stagflācija 1973. gada naftas krīzē

1973. gadā Arābu naftas eksportētājvalstu organizācija (OPEC) noteiktai valstu grupai pasludināja naftas embargo. Šis lēmums bija reakcija uz atbalstu Izraēlai Jomkipuras karā. Dramatiski samazinoties naftas piedāvājumam, naftas cenas pieauga, izraisot piegādes ķēdes trūkumu un augstākas patēriņa cenas. Tas izraisīja milzīgu inflācijas pieaugumu.

Tādās valstīs kā ASV un Apvienotā Karaliste centrālās bankas samazina procentu likmes, lai veicinātu savu ekonomiku izaugsmi. Zemākas procentu likmes padara lētāku kredītu ņemšanu un stimulē tērēt, nevis ietaupīt. Tomēr tipisks inflācijas samazināšanas mehānisms ir procentu likmju paaugstināšana un patērētāju mudināšana taupīt.

Tā kā naftas un enerģijas izmaksas veido lielu daļu no patēriņa izdevumiem un procentu likmju samazināšana pietiekami nestimulēja izaugsmi, daudzas rietumu ekonomikas piedzīvoja augstu inflāciju un stagnējošu ekonomiku.


Secinājums

Stagflācija ir unikāla situācija ekonomistiem un politikas veidotājiem, jo ​​inflācija un negatīva izaugsme parasti nenotiek kopā. Stagnācijas apkarošanas instrumenti bieži izraisa inflāciju, savukārt inflācijas kontroles stratēģijas var izraisīt lēnu vai negatīvu ekonomikas izaugsmi. Tāpēc stagflācijas laikā ir vērts apsvērt makroekonomisko kontekstu un tā daudzos faktorus, piemēram, naudas piedāvājumu, procentu likmes, piedāvājumu un pieprasījumu un nodarbinātības līmeni.