Šo Bitcoin spot-biržā tirgoto fondu (ETF) ieviešana iezīmēja nozīmīgu pavērsienu, jo tie pavēra durvis ievērojamam kapitāla pieplūdumam Bitcoin tirgū. Daudzi eksperti paredzēja milzīgu kapitāla pieplūdumu Bitcoin, kas varētu sasniegt desmitiem vai pat simtiem miljardu dolāru. Šis optimisms izrietēja no tā, ka ievērojams kapitāla apjoms bija malā, gaidot iespēju ieguldīt Bitcoin, izmantojot tradicionālāku un regulētāku finanšu produktu.
Lai novērtētu ETF darbības uzsākšanas panākumus, ir ļoti svarīgi pārbaudīt faktiskos tirdzniecības datus. Bloomberg vecākais ETF eksperts Ēriks Balchunas sniedza vērtīgu ieskatu šajā jautājumā. Kopējais tirdzniecības apjoms desmit jaunizveidotajiem ETF pirmajās divās dienās bija iespaidīgs USD 7,85 miljardi. Tomēr rūpīgāka analīze, kas ietvēra šo skaitļu pielāgošanu, izslēdzot GBTC (iepriekš izveidota Bitcoin trasta, kas pārveidota par ETF) apjomu, atklāja niansētāku ainu. Koriģētie skaitļi liecināja par kopējo jauno ieguldījumu procentu likmi pirmajās divās dienās 3,6 miljardu dolāru apmērā.
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202401/31407fccf39053a2e9d936a0f072caf0.png)
Proti, IBIT un FBTC, divi no jaunizveidotajiem ETF, tikai divu dienu laikā kopā tirgoja gandrīz 90 miljonus akciju. Tie nebija maznozīmīgi skaitļi, ņemot vērā to tirdzniecības cenas attiecīgi $ 25 un $ 38. Tik lieli apjomi liecināja par būtisku tirgus interesi. Turklāt WisdomTree BTCW tirdzniecības aktivitāte, lai gan salīdzinājumā ar to ir mazāka, joprojām bija lielāka par 95% no vairāk nekā 500 ETF, kas tika laisti tirgū iepriekšējā gadā.
Tomēr jauna kapitāla pieplūdums Bitcoin ekosistēmā šo ETF rezultātā bija mazāks nekā gaidīts. Lai gan pirmajās divās dienās Bitcoin ETF iekļuva ievērojami USD 819 miljoni, tas nesasniedza vairāku miljardu dolāru cerības. Šim rezultātam ir jāņem vērā dažādi faktori, kas varētu būt ietekmējuši šo ETF sākotnējo darbību.
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202401/b7f89d5fd782d604e003df86f2dcf77c.png)
Viens svarīgs aspekts, kas jāņem vērā, ir ETF tirgus veidošana un ar to saistītā tirdzniecības berze. Tirdzniecības pirmajās stundās katrs ETF uzrādīja plašas un nepastāvīgas bid-ask starpības, kas tomēr pirmo divu dienu laikā ievērojami samazinājās. Otrās dienas beigās gan IBIT, gan FBTC starpības bija samazinājušās tikai līdz dažiem santīmiem, kas liecina par veiksmīgu tirgus veidotāju, kas pazīstami arī kā pilnvarotie dalībnieki (AP), pielāgošanos.
Vēl viens būtisks faktors bija ETF darbības rādītāji attiecībā uz to NAV. Līdz otrās dienas beigām katra ETF NAV cieši sakrita ar to pārstāvēto Bitcoin bāzes summu, atspoguļojot šo finanšu produktu efektivitāti un precizitāti. Tas bija nozīmīgs sasniegums, jo īpaši ņemot vērā problēmas ar iepriekšējiem instrumentiem, piemēram, GBTC, kas bieži tirgojās ar lielu piemaksu vai atlaidi, salīdzinot ar pamatā esošo Bitcoin cenu.
Ievērības cienīga ir arī GBTC loma šajā kontekstā. GBTC pārvēršanai no publiski tirgota trasta par tūlītēju ETF bija ievērojama ietekme uz tirgu. Daudzi sākotnējie GBTC īpašnieki gaidīja šo konversiju, lai pārdotu savas akcijas par pilnu vērtību, kā rezultātā ETF palaišanas nedēļā tika veikts liels pārdošanas apjoms GBTC. Šo pārdošanas aktivitāti kompensēja AP darbības, kas pārvaldīja likviditāti, izpērkot akcijas un pārdodot pamatā esošo Bitcoin, tādējādi saglabājot GBTC ETF NAV.
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202401/e71f155c1aab4e5fafdf7b52b09533c3.png)
SECINĀJUMS
Lai gan sākotnējā kapitāla ieplūde Bitcoin ETF bija ievērojama, tā nesasniedza tādu līmeni, kādu daudzi bija gaidījuši. Tomēr tas ne vienmēr norāda uz neveiksmi, bet drīzāk par pakāpenisku un mainīgu tirgus pielāgošanās procesu. Šo ETF palaišana ir pavērusi ceļu tradicionālākam kapitālam, lai piekļūtu Bitcoin, taču būs vajadzīgs laiks, lai pilnībā atklātos šīs attīstības ietekme. Tāpat kā ar daudziem jauninājumiem finanšu pasaulē, īpaši tiem, kas saistīti ar kriptovalūtām, piemēram, Bitcoin, pacietība un ilgtermiņa perspektīva ir svarīgas. Bitcoin un ar to saistīto finanšu produktu, piemēram, jaunizveidoto ETF, ceļojums ir sarežģīts un pilns ar izaicinājumiem un iespējām, un no investoriem ir nepieciešama izsvērta un informēta pieeja.