Rakstījusi: Santisa
Kompilācija: Blokķēdes vienradzis
Decentralizēto finansu (DeFi) dzimšana ir paredzēta, lai izveidotu atvērtu, bez atļaujām un bez uzticības balstītu finanšu sistēmu. Agrīnie projekti, piemēram, MakerDAO, Uniswap un Compound, pilnībā īstenoja šo ideju, ar kopienas pārvaldību, caurredzamību un pašglabāšanu. Tomēr, attīstoties DeFi līdz šodienas mērogam, man jāuzdod jautājums: vai tas joprojām ir decentralizēts? Vai tas tiešām ir svarīgi? Un ko tu vari darīt, lai risinātu šo jautājumu?
Kripto Twitter (CT) daudzi cilvēki nebija piedzīvojuši DeFi dzimšanu 2017/2018 gadā un pat palaida garām DeFi uzplaukumu 2020. gadā. Tajā laikā decentralizācija bija vissvarīgākā. Mums rūpēja tehnoloģijas, pārbaudot, vai viedie līgumi nav krāpniecības vai glabāšanas riski, un mēs aplaudējām drošības speciālistiem, kas atklāja ievainojamības.
Tie, kas uzticējās centralizētām iestādēm, piemēram, BlockFi, Celsius, Nexo un Genesis? Viņi ir parasti cilvēki, kas arī nevarēja izsisties no DeFi viļņa. Un kad šie centralizētie subjekti sabruka, viņu lietotājiem nācās savākt drupas un iekļūt gadu garā, dārga bankrota procesā. Tas tikai padziļināja mūsu nepatiku pret centralizāciju.
Bet tagad? Lielākā daļa dalībnieku nav piedzīvojuši centralizētu sistēmu sabrukuma radītās traumas. Tāpēc jaunie DeFi projekti lielākoties ir atteikušies no decentralizācijas, kas nav pārsteidzoši. Decentralizācija ir kompromiss, tu upurē efektivitāti, lai iegūtu drošību. Ja cilvēki nenovērtē drošību, kāpēc projektiem būtu jāupurē šis aspekts?
Decentralizācija ir diapazons
Mums nav unikālas definīcijas par to, kas ir «decentralizēts» sistēmas. Tāpēc es mēģināšu formulēt savu. Kas tad veido «decentralizētu» sistēmu?
Tieša savu aktīvu glabāšana: Personas paša aktīvu glabāšanas tiesības. Ja sistēmas noteikumi atļauj (piemēram, ja līdzekļu tirgū ir pietiekama likviditāte, atdzišanas periods ir beidzies utt.), tev vajadzētu būt iespējai izņemt savus līdzekļus bez ārējas atļaujas.
Personīgie līdzekļi nav iesaldējami: Sistēmas operators nevar iesaldēt vai konfiscēt tavus līdzekļus. Tu vienmēr saglabā pilnīgu kontroli pār aktīviem.
Sistēma nav uzlabojama, vai vismaz tai ir ilgstošs bloķēšanas periods: Nemaināmība garantē, ka noteikumi, kad tu ienāc sistēmā, paliks nemainīgi.
Pārvaldes slāņa decentralizācija: Vai sistēma, kuru tu izmanto, ir pietiekami decentralizēta? Vai blokķēdes dalībnieki kādreiz ir vienojušies, lai iesaldētu vai novērstu kāda līdzekļus? Vai ir vairāki mezgli? Vai tiesības ir izkliedētas? Vai validētāji patiešām veic validāciju, vai tikai akli paraksta fonda norādījumus? Vai viņi kontrolē visu sistēmu (piemēram, 0 fāzes L2)?
Ārēji faktori: Vai sistēma paļaujas uz centralizētu trešo pušu iejaukšanos, lai normāli darbotos? Ja tavs līdzekļu tirgus ir atkarīgs no centralizēta riska kuratora noteiktām prognozēm, tad tavi līdzekļi ir atkarīgi no šī kuratora godaprāta.
Tagad aplūkosim, kā daži protokoli veic šajā testā.
Kā redzams, agrīnākie projekti saņēma augstāku vērtējumu decentralizācijas pakāpes ziņā, bet jaunākie projekti uzrādīja sliktāku sniegumu. Tas skaidri atspoguļo tirgus priekšrocības.
2024. gadā centralizētie ķēdes ieguldījumu fondi ir uzkrājuši 8 miljardus dolāru noguldījumu, DAI/USD pieauguma rādītājs sasniedz 2.3%, bet decentralizētie stabilie koeficienti, piemēram, LUSD, ir samazinājušies par 65%.
Es esmu izaugusi vidē, kur decentralizācija bija ideja, tāpēc pielāgoties šim jaunajam virzienam nav viegli. Es neesmu pilnībā atteikusies no decentralizācijas, bet mācos pielāgoties. Zemāk es uzskaitīšu dažus piemērus un dalīšos ar dažiem ieteikumiem, kā izdzīvot šajā vidē, nepakļaujoties iznīcībai.
Centralizēti piemēri «decentralizētajā finansē» (DeFi)
Hyperliquid: ķēdes, bez KYC centralizēta birža. Tu nosūti līdzekļus uz adresi Arbitrumā, pēc tam saņem USDC uz viņu platformas. Viņi kontrolē līdzekļus un platformu. Vienīgā priekšrocība ir tā, ka viņu noguldījumu adrese ir publiska un var tikt verificēta reāllaikā.
Ethena: ieguldījumu fonds, kas galvenokārt veic pamata tirdzniecību. Baltās saraksta lietotāji nosūta viņiem līdzekļus, un šie lietotāji var pārdot LP daļas otrreizējā tirgū. Ethena kontrolē visus līdzekļus, maksājumus un atpirkšanas operācijas. USDe līdzekļi nav iesaldējami.
Parastais: līdzīgs Ethena, Parastais vada fondu, kas tur valsts obligācijas. Viņi nosaka atpirkšanas un aktīvu cenu noteikšanas noteikumus. Parastais, vienpusēji nosakot obligāciju atpirkšanas cenu, parāda mums centralizācijas risku, kamēr Gauntlet un MEV Capital iekodē savus prognozētājus kā 1 dolāru, izmantojot sabiedriskās domas aptaujas.
MakerDAO: Maker tagad ir investīciju fonds, ko vada DAO. Kopiena balso par fonda sadali, tostarp par investīcijām centralizētajos glabātājos un projektos, piemēram, Blocktower Andromeda un Ethena (izmantojot cieti kodētos Morpho baseinus).
Uniswap: Uniswap tiek uzskatīts par pilnīgi decentralizētu Ethereum galvenajā tīklā. Tu pilnībā kontrolē savus līdzekļus, nepaļaujoties uz ārējiem datiem, un viedie līgumi nav maināmi. Šeit mēs sveicam Uniswap!
Šie uzstādījumi rada milzīgas uzticības pieņēmumus un daudzus divus riskus. Tu vari tikt «novāktam», vai arī nevari. Mēs vēl neesam redzējuši nekādas lielas sabrukšanas, bet, kad šie centralizētie projekti sabruks, sekas būs postošas: iesaldēšana, atpirkšana, juridiskas prasības un astronomiskas izmaksas (piemēram, FTX aktīvi).
Kā minimizēt riskus
Lai aizņemtos pret riska nodrošinājumiem: Neuzglabā augsta riska centralizētus aktīvus tieši. Bet izmanto tos kā aizdevuma nodrošinājumu. Ja augsta riska aktīvu cena krīt, tu nenesīsi zaudējumus, un tomēr varēsi gūt līdzīgus ieguvumus. DeFi vienmēr ir sviras vieta, tāpēc vietas, kur aizņemties ar šiem augsta riska nodrošinājumiem, nekad netrūks.
Pārvietoties tirgus svārstību laikā: Kad tirgū ir svārstības, pārvietojies agrāk. Tu, iespējams, maksāsi dažas Gas maksas un zaudēsi dažus pamata punktus (piemēram, 100% gada procentu likme 24 stundu laikā var būt tikai 18 pamata punkti), bet tas vienmēr ir labāk nekā zaudēt visus līdzekļus.
Iestatīt minimālu riska prēmiju: Iepriekš izlem, kuri riski ir vērti uzņemties. Ja augsta riska ieguldījums var nodrošināt 2-3 reizes lielāku atdevi nekā standarts, iespējams, tas ir vērts. Bet, ja šī atšķirība samazinās līdz 30%, tad neesi alkatīgs.
Uzraudzīt ķēdes aktivitāti: Uzmanīgi seko līdzi lielām pārskaitījumiem vai iekšējām darījumiem. Piemēram, ja tu esi izsekojis USD0++ aizbēgšanas gadījumiem, tad tu vari iziet par 0.99 dolāriem, nevis 0.9251 dolāriem.
Izprast riskus: Skaidri saproti, kādus riskus tu uzņemies. Jāzina, ka, izņemot riskus, tev ir jāuzrauga sava pozīcija. Tirgus krituma laikā Gas maksas var strauji pieaugt (300-400 gwei), tāpēc ir jāpielāgo pozīcijas. Ja pozīcijas ir problēma, var izvēlēties Layer 2.
Secinājums
Decentralizācija kādreiz bija DeFi centrālā pievilcība. Bet tagad daudzi projekti ir atteikušies no decentralizācijas, lai gūtu efektivitāti un pieņemšanu galvenajā tirgū. Tas bez šaubām vājina sākotnējo redzējumu, bet tā ir tirgus realitāte.
Es patiešām ticu, ka laika gaitā lietas kļūs decentralizētas. Mēs redzējām decentralizācijas sākotnējo stāvokli, pēc tam lietotāju iniciatīvas «Kambriģa eksploziju», un beigās mēs redzēsim, kā lielas centralizētas iestādes kontrolē mūsu katru soli. Mēs pakāpeniski pārejam uz centralizētu pasauli. Centralizētie stabilie koeficienti ir tirgus karstākie, bet decentralizētie projekti galu galā laika gaitā kļūs centralizēti, lai saglabātu atbilstību. Decentralizētie līdzekļu tirgi ietver glabāšanas nodrošinājumus, lai palielinātu peļņu, decentralizētie stabilie koeficienti sasaista savus žetonus ar fiat atbalstītiem žetoniem, lai saglabātu stabilitāti, bet decentralizētie biržas pilnībā atsakās no decentralizācijas, lai palielinātu efektivitāti. 2022/2023 gada bankrotu vilnis ir šķērslis mūsu ceļā uz centralizāciju. Vismaz īstermiņā vienīgais veids, kā novērst šo situāciju, ir ļaut pašreizējiem centralizētajiem grupām saskarties ar grūtībām, un galu galā «novākt» visus.
Senajā Romā, kad Oktaviāns (Augusts) nogalināja republiku, viņš valdīja kā diktators 41 gadu. Laiks bija tik ilgs, ka noteikumi un stimulu mehānismi bija dziļi iesakņojušies, ka, kad Oktaviāns nomira, Romā senāts un tauta neatguva brīvību. Viņi tikai jautāja: «Kam mums tagad vajadzētu uzticēties?» Es ceru, ka DeFi līdz šim brīdim ir tālu, un mēs pagaidām varam iztikt bez tirāniem.
Tātad, vai DeFi ir decentralizēts? Patiesībā nē. Vai tas ir svarīgi? Tas atkarīgs no situācijas. Ja tu rīkojies ātri pirms šo jauno centralizēto iestāžu sabrukuma, tu vari nopelnīt ievērojamu naudas summu. Ja tu nodarbojies ar līdzekļu pārvaldību, tad labāk atstāj savus ideālus pie durvīm.
Neatkarīgi no tā, kā, saglabāt informāciju un būt gatavam ir labākais veids, kā izdzīvot šajā spēlē.