Jerome Pauels un Federālā rezervju sistēma skatās uz tirgu, kas jau skaita uz likmju samazinājumu šomēnes. Investori ir pieķērušies jaunākajiem inflācijas skaitļiem kā pie noteikta darījuma — bet tā nav.

Fed mērķis ir 2%, un ceļš, kā tur nokļūt, nav tik gluds, kā Volstrīta vēlas, lai jūs ticētu. Bet, ja Pauels tagad piekāps, viņš riskē uzsmidzināt degvielu ugunī, kas vēl nav pilnībā nodzēsta.

Inflācijas dati no novembra ir perfekts piemērs, kāpēc piesardzībai jāvalda dienā. Patēriņa cenu inflācija pieauga līdz 2,7%, nedaudz virs oktobra 2,6%. Pamata inflācija — rādītājs, kas izslēdz pārtiku un enerģiju — joprojām ir iestrēgusi pie 3,3%.

Tas ir ceturtais mēnesis pēc kārtas, kas jums kaut ko saka: progress, ko mēs redzējām agrāk šogad, varētu būt sasniedzis sienu. Fed nepaļaujas tikai uz patēriņa cenu indeksu (CPI); tā balstās uz Personīgā patēriņa izdevumu (PCE) indeksu.

PCE inflācija tuvojas 2%, bet tikai tāpēc, ka tā piešķir mazāku svaru mājokļa izmaksām — īres maksām, īpaši, kas ir galvenais iemesls CPI pieaugumam. Mājokļa izmaksas rāda palēnināšanās pazīmes, un tas ir labi. Bet tas nav pietiekami.

Darba tirgus nenodrošina Fed iespēju samazināt.

Pauela otra problēma ir darba tirgus. Bezdarbs joprojām ir tuvu vēsturiskiem zemumiem. Reālās algas pieaug, salīdzinot ar pagājušo gadu, par 1,3%. Tas izklausās pēc lieliskām ziņām strādniekiem, bet tas ir problēma inflācijai.

Saspringts darba tirgus nozīmē, ka darba devēji maksā vairāk, un šīs izmaksas tiek pāradresētas. Novembrī pakalpojumu cenas — izņemot mājokli un enerģiju — pieauga par 0,3%. Tas ir virs tam, ko Fed inflācijas mērķis atļauj.

Auto cenas ir vēl viena galvassāpes. Tās joprojām ir augstas, un arī ceļošanas izmaksas ir tādas pašas. Lidojumi, viesnīcas un nomas — neviens no tiem nerāda nozīmīgu atvieglojumu. Apvienojot to ar spēcīgu algu izaugsmi, mēs redzam, kāpēc inflācija vēl nav samazinājusies.

Tad ir arī neparedzamais faktors: prezidents Donalds Tramps. Viņa politikas ierosinājumi nepalīdz Pauela gadījumā. Tramps vēlas tarifus, un ne tikai nedaudz. Viņš ir izvirzījis ideju par 10% tarifu uz ķīniešu importiem un pat 25% tarifu uz Meksiku un Kanādu.

Ekonomisti nevar vienoties par to, kas notiks tālāk. Dažiem tarifi ir pagaidu, vienkārši veids, kā pievērst tirdzniecības partnerus pie galda. Citi domā, ka tie paliks. Jebkurā gadījumā tarifi paaugstina cenas, un Pauels to zina.

Tramps arī mudina uz nodokļu samazināšanu, kas varētu iepumpēt vairāk naudas ekonomikā. Vairāk naudas nozīmē vairāk izdevumu, un tas uztur inflāciju dzīvu.

Vairākums aptaujāto ekonomistu — 56% — gaida, ka Trampa politikas būs “daļēji inflacionāras”. Vēl 11% domā, ka tās būs “ļoti inflacionāras”. Tas neatstāj daudz vietas Fed likmju samazinājumam.

Fed pašu ziņojumi ir daļa no problēmas.

Fed nav sev palīdzējusi ar veidu, kā tā komunicē. Tā vēlas divas lietas vienlaikus: stabilas cerības un datu vadītas lēmumus. Tās ne vienmēr satiek.

No vienas puses, Pauels runā par “uz priekšu vērsto norādījumu”, elegantu veidu, kā teikt, ka Fed vēlas iepriekš norādīt savas darbības. Tirgi to uztver. Tas nozīmē mazāk pārsteigumu un vairāk stabilitātes. No otras puses, Pauels saka, ka likmju samazinājumi ir atkarīgi no inflācijas datiem.

Šeit ir problēma: dati šobrīd nepamato samazinājumu. Bet tirgi joprojām der uz to, jo iepriekšējās Fed prognozes. Pauelam ir jāatjauno situācija. Viņam jāatgādina visiem, ka dati ir pirmie. Volstrīta nenosaka lēmumus.

Patērētāju noskaņojums ir atguvies, bet politikas, kas virza šo optimismu — tarifi un nodokļu samazinājumi — nāk ar nosacījumiem. Šie nosacījumi noved pie augstākām cenām.

Tikmēr akciju tirgus novērtējumi rāda brīdinājuma signālus. Ar gandrīz 25 reizes cenu un peļņas attiecību S&P 500 izskatās uzpūsts. Akcijas nākamgad paredzēts pieaugt tikai par 3% un par 7% līdz 2026. gadam. Tas nav liels drošības spilvens.

Gandrīz 70% ekonomistu domā, ka tirgus ir pārvērtēts, pat “mīkstā nosēšanās” scenārijā. Un, lai gan recesijas risks ir samazinājies — pašlaik sasniedzot 29%, tās zemāko līmeni divos gados — inflācijas draudi joprojām pastāv.

Turēšanās stabilā ir vienīgā saprātīgā izvēle.

Pauelam šonedēļ ir viens uzdevums: saglabāt likmes tur, kur tās ir. Inflācija joprojām ir augstāka par Fed 2% mērķi. Darba tirgus ir saspringts. Trampa ierosinātie tarifi un nodokļu samazinājumi tuvojas. Neviens no šiem faktoriem nenorāda, ka likmju samazinājums būtu nepieciešams. Ja kas, tie rāda brīdinājuma signālus.

Volstrītas apņemšanās par likmju samazināšanu ir saprotama, bet tā nav Pauela problēma. Fed uzdevums ir vienkāršs: kontrolēt inflāciju un nodrošināt ekonomisko stabilitāti. Likmju samazināšana tagad varētu atcelt jau paveikto progresu. Pauelam jāpaliek stingram un jāļauj datiem noteikt.

Tirgus to nepatiks. Investori der uz samazinājumu, un viņi, visticamāk, izraisīs krīzi, ja to nesaņems. Tas ir labi. Kā Pauels turpina norādīt, viņa uzdevums nav saglabāt Volstrītu laimīgu. “Tas ir darīt to, kas ir pareizi ekonomikā.”

Pakāpeniska sistēma, lai uzsāktu savu Web3 karjeru un iegūtu augsti atalgotus kriptovalūtu darbus 90 dienās.