Finanšu tirgi tiek uzskatīti par vienu no sarežģītākajām sistēmām, ko mēs novērojam mūsu pasaulē. Tiem ne tikai raksturīgas visas īpašības, kādas parasti var parādīt šādām sistēmām, bet arī ir iesaistīti svarīgi viedie komponenti, kas ir stingri atbildīgi par to milzīgo sarežģītību. Viena no labi zināmajām finanšu tirgu iezīmēm ir to elastība pārejā no neregulāras un regulāras fāzes. Šādas pārejas ir galvenā iezīme, kas saistīta ar tirgus sabrukumiem, taču tās bieži tiek novērotas arī tirgus līmenī, kad vairāku līdz šim neatkarīgu tirgu dinamika sāk būtiski apvienoties (vai otrādi). Šāda veida parādību nesen piedzīvoja kriptovalūtu tirgus, kas ir zaudējis savu relatīvo dinamisko autonomiju un kļuvis cieši saistīts ar tradicionālajiem finanšu instrumentiem. Šajā darbā mēs sniedzam kvantitatīvus argumentus, lai atbalstītu šo apgalvojumu.
Kopš Bitcoin pirmsākumiem 2009. gadā kriptovalūtu tirgus ir piedzīvojis strauju uzplaukumu. Lai gan agrāk tā bija niša un tās pirmajos gados tika tirgota neoficiāli, tagad tirdzniecība notiek visu diennakti vairāk nekā 500 biržās. Pašreizējā kriptovalūtas tirgus kapitalizācija (2022. gada oktobrī) ir aptuveni 1 triljons USD, kas ir salīdzināma ar lielākajām ASV tehnoloģiju akcijām. Bitcoin 12 gadu vēsturē ir bijuši burbuļi un avārijas. Jo īpaši Ethereum dibināšana 2015. gadā, kas ļāva izmantot jaunus blokķēdes tehnoloģiju lietojumus viedo līgumu veidā, un tam sekojošais Sākotnējā monētu piedāvājuma burbulis 2018. gadā pārveidoja kriptovalūtu tirgu un iepazīstināja to ar sabiedrību. Nesenais burbulis 2021. gadā, kas saistīts ar DeFi (decentralizētās finanšu) un DEX (decentralizētās biržas) tirdzniecības ieviešanu, beidzās ar maksimumu 2021. gada novembrī, kad kopējā tirgus kapitalizācija tuvojās 3 triljoniem dolāru. Lai gan ir vairāk nekā 10 000 kriptovalūtu [3], Bitcoin un Ethereum šobrīd ir zināmākās, un to īpatsvars visā tirgus kapitalācijā pieauga no vairāk nekā 80% 2021. gada sākumā līdz 60% 2022. gada oktobrī.
Šo 12 gadu attīstības laikā kriptovalūtu tirgus raksturojums ir būtiski mainījies. Kriptovalūtas cenu atdeves laikrindas īpašības tagad ir tuvu tām, kas novērotas nobriedušos finanšu tirgos, piemēram, Forex. Tomēr jau sen tiek uzskatīts, ka kriptovalūtu tirgiem, kuri paši ir ļoti savstarpēji saistīti, it īpaši COVID-19 periodā, dinamika atšķiras no tradicionālajiem finanšu tirgiem un ka bitkoīns var kalpot pat kā riska ierobežojums vai drošs patvērums attiecībā uz akciju tirgiem. Forex vai preču tirgi. Bitcoin riska ierobežošanas potenciālu pat salīdzina ar zeltu. Tomēr daudzu jaunāko pētījumu rezultāti ir mainījuši šo paradigmu. Viņi ziņo, ka COVID-19 pandēmijas uzplaukuma un ar to saistītās avārijas laikā 2020. gada martā kriptovalūtu tirgi un jo īpaši bitkoīns bija cieši saistīti ar akciju tirgus kritumiem. Vairākos pētījumos pat tika atzīmēts, ka šīs attiecības joprojām pastāvēja tirgus atveseļošanās posmā 2020. gada otrajā pusē.
Iepriekš minētie pētījumi ir devuši nedaudz pretrunīgus rezultātus un radījuši neskaidrību par to, vai kriptovalūtas var izmantot, lai ierobežotu finanšu ieguldījumus. Šī nenoteiktība paver telpu turpmākiem pētījumiem par šo tēmu, un mūsu pētījumi iet tieši šajā virzienā. Mūsu mērķis ir noskaidrot, vai kriptovalūtu tirgu neatkarības zaudēšana ir īslaicīga un galvenokārt to izraisījusi pandēmijas satricinājumi, vai arī tā vienkārši ir daļa no vispārīgākas tendences apvienot šos tirgus ar tradicionālajiem finanšu tirgiem. Mūsu mērķis ir noteikt, cik stipri kriptovalūtu cenu izmaiņas ir saistītas ar cenu izmaiņām tradicionālajos finanšu tirgos. Lai to panāktu, tiek pētīta divu galveno kriptovalūtu: bitcoin $BTC un ethereum $ETH salīdzinot ar tradicionālajiem finanšu instrumentiem: akciju indeksi, preču un valūtas maiņas kursi, traucētā daudzpakāpju korelācija, pamatojoties uz augstfrekvences datiem. laika posms no 2020. gada janvāra līdz 2022. gada oktobrim, kas ir mūsu iepriekšējā pētījumā analizētā perioda pirms 2020. gada pagarinājums. 2022. gads ir īpaši interesants, jo kopš BTC cenu maksimuma 2021. gada novembrī pirmo reizi pēdējo pastāvēšanas laikā ir bijis saskaņots lāču tirgus ASV tehnoloģiju akcijās un kriptovalūtās. Pamatojoties uz šiem novērojumiem, starp abiem tirgiem, iespējams, būs kāda nosakāma korelācija. 2022. gads ir unikāls arī kriptovalūtu vēsturē, jo pasaulē ir augsta inflācija, kas paredzēta Bitcoin aizsardzībai.
Salīdzinot ar citiem rakstiem, kas aplūko korelāciju starp kriptovalūtu tirgiem un tradicionālajiem finanšu tirgiem, mūsu pētījumā galvenais uzdevums ir kvantitatīvi izmērīt šo korelāciju dažādās laika skalās un dažāda lieluma svārstībām. Tas var paplašināt tirgus praktiķa skatījumu uz ieguldījumu un riska ierobežošanas iespējām, iekļaujot svārstību mēru kā papildu dimensiju, kas var tikt ņemta vērā, pieņemot lēmumus par ieguldījumiem.
