Oriģinālais nosaukums: Tuvošanās attālumā
Oriģināls autors: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Oriģināla avots: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-48-2024/
Tulkojis: Tom, Mars Finance
Pēc vairāku vēsturisko augstumu sasniegšanas (ATH), bitkoina cena ir tikai soli attālumā no 100 000 USD. Straujas cenu izmaiņas parasti būtiski palielina turētāju neīstenoto peļņu, un ilgtermiņa turētāji (LTH) paātrina bitkoinu izplatīšanu, lai reaģētu uz šo tendenci.
Kopsavilkums
Kad bitkoina cena uzlēca līdz 100 000 USD, ilgtermiņa turētāji ir izplatījuši vairāk nekā 507 000 bitkoinu, šis skaitlis, lai arī zemāks par 934 000, kas bija 2024. gada martā, joprojām ir nozīmīgs.
Ilgtermiņa turētāji realizē lielu peļņu, vienas dienas realizētā peļņa sasniedz jaunu rekordu 2,02 miljardu USD apmērā.
Analizējot izplatīšanas subjektus, lielākā daļa pārdošanas spiediena nāk no bitkoiniem, kas turēti 6 mēnešus līdz 1 gadam.
Ilgtermiņa turētāju intensīvā izplatīšana
Pēc tam, kad bitkoina cena vairākkārt sasniedza vēsturiskos augstumus, pašreizējā cena ir tuvu ļoti gaidītajai 100 000 USD atzīmei. Tāpat kā iepriekšējos ciklos, ilgtermiņa turētāju grupa izmanto līdzekļu plūsmu un pieprasījuma puses pastiprināšanos, masveidīgi atsākot izplatīt bitkoinu piedāvājumu.
Kopš ilgtermiņa turētāju piedāvājuma sasniegšanas maksimuma septembrī, šī grupa ir izplatījusi 507 000 bitkoinu. Lai arī šis apjoms ir mazāks nekā 934 000, kas tika izplatīts 2024. gada martā ATH laikā, tas joprojām ir nozīmīgs.
Analizējot ilgtermiņa turētāju no peļņas pozīcijām pārvietotā kopējā piedāvājuma procentuālo daļu, var iegūt līdzīgas secinājumus. Pašreizējā vidējā dienas izplatīšana ir 0,27% no ilgtermiņa turētāju piedāvājuma, vēsturiski tikai 177 tirdzniecības dienās izplatīšanas ātrums ir bijis augstāks par šo līmeni.
Ir vērts atzīmēt, ka salīdzinājumā ar 2024. gada martā, pašreizējā ilgtermiņa turētāju izplatīšanas ātrums ir relatīvi augstāks, norādot, ka šī izplatīšanas aktivitāte ir agresīvāka.
Izmantojot ilgtermiņa turētāju “aktivitātes” (Liveliness) rādītāju, mēs varam novērtēt turēšanas laika radīšanas (Coin Day Creation) un iznīcināšanas (Coin Day Destruction) līdzsvaru. Parasti aktivitātes pieaugums norāda uz izdevumu aktivitātes pieaugumu, bet samazinājums norāda uz turēšanas uzvedības dominēšanu.
Neskatoties uz to, ka pašreizējais piedāvājuma izplatīšanas ātrums pārsniedz marta augstumu, monētu dienu iznīcināšanas apjoms joprojām ir zemāks par marta augstumu. Tas norāda, ka pašreizējā darījumā ilgtermiņa turētāju monētas ir vairāk nesen iegūtas (piemēram, vidējais vecums, iespējams, ir 6 mēneši, nevis 5 gadi).
Peļņas nodrošināšana
Ilgtermiņa turētāji spēlē izšķirošu lomu cenu atklāšanas procesā, jo viņi ir nozīmīgs avots, kas atjauno miega piedāvājumu apgrozībā. Arī bull market virzoties uz priekšu, šīs grupas peļņas līmeņa novērtēšana kļūst arvien svarīgāka, jo cenu pieaugums veicina viņu aktivitātes palielināšanos.
Pašreiz ilgtermiņa turētāji ir realizējuši vienas dienas peļņu līdz pat 2,02 miljardiem USD, sasniedzot jaunu rekordu, pārsniedzot martā ierakstu. Šī piedāvājuma pārpalikuma uzsūkšanai ir nepieciešama spēcīga pieprasījuma puse, tirgum var nākties iziet cauri atkārtota uzkrāšanas posmam, lai pilnībā to sagremotu.
Novērtējot ilgtermiņa turētāju peļņas un zaudējumu līdzsvaru, mēs varam redzēt, ka šo divu attiecība novembrī strauji pieauga. Šis rezultāts ir saistīts ar to, ka pašreizējā cenu atklāšanas posmā ilgtermiņa turētāji gandrīz nav piedāvājuma, kas ir zaudējumos.
No vēsturiskā viedokļa, tiklīdz ir ievērojams un stabils jauns pieprasījums, cenas parasti ilgstoši saglabājas augsta līmeņa stāvoklī.
Pārdevēju riska attiecība (Sell-Side Risk Ratio) tiek izmantota, lai novērtētu investoru realizēto kopējo peļņu un zaudējumus attiecībā pret aktīvu apjomu (izmantojot realizēto tirgus vērtību). Šo rādītāju var interpretēt sekojošā veidā:
Augsta vērtība norāda, ka investori ir realizējuši lielu peļņu vai zaudējumus salīdzinājumā ar izmaksu bāzi, kas parasti nozīmē, ka tirgum ir jāatrod līdzsvars, parasti saistībā ar augstu cenu svārstīgumu.
Zema vērtība norāda, ka lielākā daļa monētu tiek tirgotas tuvu izmaksu bāzei, norādot, ka tirgus ir sasniedzis noteiktu līdzsvara līmeni, kas parasti atspoguļo pašreizējā cenu diapazona “peļņas un zaudējumu” izsīkumu, saistībā ar zemu svārstīgumu.
Pašreiz, pārdevēju riska attiecība ir tuvu augstai vērtībai, norādot, ka pašreizējā cenu diapazonā ir ievērojama peļņas realizācija. Tomēr pašreizējie rādījumi joprojām ir tālu no iepriekšējo ciklu beigu vērtībām. Tas norāda, ka iepriekšējais bull market līdzīgā izplatīšanas spiedienā joprojām spēja absorbēt pietiekamu pieprasījumu.
Izplatīšanas uzvedības sastāvs
Apstiprinājusi, ka ilgtermiņa turētāju peļņas uzvedība ir būtiski palielinājusies, mēs varam veikt detalizētāku analīzi par izplatīšanas piedāvājuma sastāvu.
Analizējot realizēto peļņu, kas sadalīta pēc turēšanas laika, var novērtēt, kurš apakšgrupas elements visvairāk veicina pārdevēju spiedienu. No 2024. gada novembra mēs aprēķinājām kumulatīvās peļņas apjomus katrā laika posmā:
6 mēneši līdz 1 gads: 12,6 miljardi USD
1 gads līdz 2 gadiem: 7,2 miljardi USD
2 gadi līdz 3 gadiem: 4,8 miljardi USD
3 gadi līdz 5 gadiem: 6,3 miljardi USD
5 gadi un vairāk: 4,8 miljardi USD
No tiem bitkoiniem, kas turēti 6 mēnešus līdz 1 gadu, ir vislielākais ieguldījums pašreizējā pārdevēju spiedienā, sasniedzot 35,3%.
Šis rezultāts norāda, ka lielākā daļa pārdošanas nāk no nesen iegūtajiem bitkoiniem, kamēr ilgtermiņa investori izturas piesardzīgi un, iespējams, gaida augstākas cenas. Daži var uzskatīt, ka šie pārdošanas apjomi raksturo “sērijveida tirdzniecības” stila investoru uzvedību, kuri iegādājās pēc ETF ieviešanas un plāno gūt peļņu nākamajā tirgus viļņā.
Tādu pašu metodi var izmantot, lai analizētu visus investorus, novērtējot realizētās peļņas apmēru un sadalot pēc peļņas procentiem:
0%-20%: 10,1 miljards USD
20%-40%: 10,7 miljardi USD
40%-60%: 7,3 miljardi USD
60%-100%: 7,2 miljardi USD
100%-300%: 13,1 miljards USD
300%+: 10,7 miljardi USD
Ir vērts atzīmēt, ka šo grupu peļņas sadalījums ir salīdzinoši vienmērīgs. To var uzskatīt par “pakāpeniskas realizācijas” stratēģijas izpausmi, kur investori ar zemu izmaksu bāzi pārdod mazāk monētu, lai gūtu līdzīgas dolāra peļņas.
Detālā novērošana 2021., 2022. un 2023. gadā iegūto monētu izdevumos, mēs konstatējām, ka martā augstākajā punktā izdevumu uzvedība aptver šo gadu iegūto monētu. Tomēr pašreizējā atveseļošanās laikā izdevumi galvenokārt koncentrējas uz 2023. gadā iegūtajām monētām, bet 2021. un 2022. gada monētas tikai tagad sāk palielināt pārdevēju spiedienu. Šis rezultāts vēlreiz sakrīt ar iespējamo “sērijveida tirdzniecības” stila peļņas stratēģijas izskaidrojumu.
Ilgtspējības novērtējums
Lai novērtētu šo pieauguma tendences ilgtspējību, mēs varam salīdzināt pašreizējo neīstenotās peļņas sadalījuma (URPD) struktūru ar 2024. gada martā, kad bija ATH, sadalījumu.
2024. gada marta augstākajā punktā, pēc ETF ieviešanas mēnešu laikā, piedāvājums bieži svārstījās starp 40 000 un 73 000 USD vairākiem piedāvājumu klasteriem. Pēc tam sekojošie septiņi mēneši svārstīgu cenu kustību padarīja šo jomu par vienu no vēsturiski vissvarīgākajiem piedāvājumu klasteriem.
Kad piedāvājums tiek atkārtoti uzkrāts, šī joma kļūst par šī viļņa atveseļošanās sākumpunktu.
Pārejot uz šodienu, tirgus atveseļošanās ātrums ir bijis tik straujš, ka ir maz monētu, kas pārdotas cenu diapazonā no 76 000 līdz 88 000 USD. Mēs varam izdarīt divus galvenos secinājumus:
1. Cenu atklāšana ir process, kas prasa atveseļošanos, korekcijas un konsolidāciju, lai apstiprinātu jauno cenu diapazonu.
2. Zem 88 000 USD pastāv zināma “atšķirība”, un, ja tirgus mēģina atkārtoti pārvarēt 100 000 USD, pirms tam notiek korekcija, šī joma var kļūt par uzmanības centru.
Pašreizējā cenu atklāšanas posmā piedāvājuma sadalījuma izmaiņas var sniegt ieskatu par pieprasījuma un piedāvājuma karstajām zonām.
Kopsavilkums un secinājumi
Atbalstīti ar cenu pieaugumu, ilgtermiņa turētāji masveidā izplata bitkoinus, nodrošinot līdz pat 2,02 miljardiem USD peļņu. Šī rīcība ir izraisījusi piedāvājuma pārpalikumu, tirgum ir jāuzsūc šie pārdošanas, lai atbalstītu cenu nepārtrauktu pieaugumu.
Analizējot izplatīšanas subjektus, lielākā daļa pārdošanas spiediena nāk no bitkoiniem, kas turēti 6 mēnešus līdz 1 gadu. Tas norāda, ka ilgtermiņa turētāji, iespējams, joprojām gaida augstāku cenu, lai pārdotu.
Dati: Šis dokuments nesniedz nekādas investīciju konsultācijas. Visi dati ir tikai atsaucei un izglītības mērķiem, un jebkuras investīciju lēmumi ir jāveic uz pašu atbildību.
