Federālās rezerves novembra sanāksmes protokoli, kuru izdošana plānota šodien pulksten 14:00 Vašingtonā, ir radījuši spriedzi mūsu tirgos.

Tirdzniecības dalībnieki ir nepacietīgi gaidot skaidrību par to, vai centrālā banka plāno apturēt savas nesenās procentu likmju samazināšanas sērijas. Kamēr inflācija virzās uz 2% mērķi un produktivitāte ignorē stagnācijas gadus, Fed lēmumu pieņēmēji signalizē, ka likmju samazināšanās varētu palēnināties, bet viņi neko neizslēdz.

Priekšsēdētājs Džeroms Pauels, Dalasas Fed prezidents Lorie Logans un gubernators Mišela Boumana visi ir norādījuši uz piesardzību, norādot, ka Fed nav steidzies vēl vairāk samazināt likmes. Bet ar vēl vienu sanāksmi, kas plānota šajā gadā 17.-18. decembrī, nekas nav uzstādīts akmenī.

Šobrīd likmes par ceturtdaļpunktu samazināšanos ir 56%, kas ir straujš kritums no 80% varbūtības, kas tika prognozēta pirms Fed pēdējā lēmuma novembrī. Ja Fed samazinās, tas atnestu likmes uz diapazonu no 4.25% līdz 4.5%, kas ir viens no ātrākajiem atvieglojumu periodiem ārpus finanšu krīzes kopš 2001. gada.

Neitrālās likmes dilemmā

Fed jau sen paļaujas uz “neitrālās likmes” jēdzienu, kas ir līmenis, kurā aizņemšanās izmaksas nepalielina, ne samazina ekonomiku. Bet šīs likmes definēšana kļuvusi arvien sarežģītāka. Teorētiski tā kalpo kā kompass monetārajai politikai, bet pēdējo divu gadu spēcīgā ekonomiskā izpilde ir apšaubījusi vecās pieņēmumus.

Septembrī Fed vidējā neitrālā likme pieauga līdz 2.9%, salīdzinot ar 2.5%, kas bija tikai deviņus mēnešus iepriekš. Tomēr joprojām nav konsensa. Jauni prognozes rāda, ka Fed amatpersonas ir dziļi sadalītas: 12 lēmumu pieņēmēji novērtē neitrālo likmi no 2.375% līdz 3%, bet septiņi to redz pat līdz 3.25% līdz 3.75%.

Decembra samazinājums pietuvinātu federālo fondu likmi investoru iecienītajam neitrālajam proxy, kas pašlaik ir noteikts ap 3.75%. Pat ar pilnu procentu punktu atvieglojumiem kopš septembra daži amatpersonas uzskata, ka likmes joprojām ir ierobežojošas.

Tas ir tāpēc, ka pieprasījums joprojām ir spēcīgs, ignorējot gaidas, un inflācija nav tieši pārliecinoši nostiprinājusies tuvumā Fed 2% mērķa, ja saprotat, ko mēs domājam.

Produktivitātes pārsteigumi un inflācijas bažas

Ekonomiskie pārsteigumi turpina parādīties. Pēc gadiem ilgas lēnas izaugsmes ASV darba produktivitāte ir pieaugusi, sniedzot lēmumu pieņēmējiem vēl vienu mīklu, kas jāatrisina. Šī pēkšņā izmaiņa var ietekmēt to, kā Fed domā par inflāciju, algu izaugsmi un tās plašākajiem politikas mērķiem.

Augsta produktivitāte parasti samazina inflācijas spiedienu, bet līdz šim cenu stabilitāte paliek grūti sasniedzama. Par inflāciju Fed amatpersonas uzskata, ka viņi gūst progresu, bet darbs nav pabeigts. Fed iecienītā inflācijas mērījuma, personīgo patēriņa izdevumu (PCE) cenu indekss, ir plānots trešdien.

PCE sniegs vēl vienu kritisku priekšstatu par to, kur cenas atrodas. Šobrīd inflācija ir virs 2% mērķa, un lēmumu pieņēmēji ir piesardzīgi, izsakoties par uzvaru pārāk agri.

Pievienojot nenoteiktību, ir nākamā republikāņu administrācija, ko vada prezidents Donalds J. Tramps. Viņa ekonomiskie priekšlikumi - sākot no nodokļu samazinājumiem un deregulasijas līdz potenciālajiem tarifiem un imigrācijas ierobežojumiem - var apgriezt Fed it kā rūpīgi izstrādātās stratēģijas.

Tirgus reaģē pirms protokoliem

Obligāciju tirgi jau virzās uz priekšu, ņemot vērā Fed protokolus. Šī gada otrdienas rītā 10 gadu valsts obligāciju ienesīgums pieauga līdz 4.302%, kas ir gandrīz par četriem pamata punktiem augstāk. 2 gadu valsts obligāciju ienesīgums arī pieauga, sasniedzot 4.278%.

Ienesīgumi un obligāciju cenas pārvietojas pretēji, un pat nelielas izmaiņas norāda uz tirgus satraukumu. Patērētāju uzticības rādītāji novembrī un jaunās māju pārdošanas dati oktobrī arī ir gaidāmi.

Šie ziņojumi var sniegt papildu kontekstu par to, kā mājsaimniecības un nekustamo īpašumu tirgus turas pie stingrākajiem finanšu nosacījumiem. Tomēr Fed protokoli joprojām ir galvenais notikums.

Tikmēr Bitcoin otrdienas rītā kritās par 5.9%, nokrītot līdz 91,877 dolāriem, kad publicēts. Ether, otra lielākā žetona, cena kritās par 4.4% līdz 3,301 dolāriem. Solana piedzīvoja ievērojamāku kritumu, zaudējot 9.8% un tirgojoties par 226 dolāriem.

Plašais kriptovalūtu tirgus kritās par 182 miljardiem dolāru līdz 3.35 triljoniem. Šie pārvietojumi seko nedēļu ilgam svārstīgumam, ko izraisīja ASV prezidenta vēlēšanas. Bitcoin, kas joprojām ir palielinājies par 30% kopš Trampa uzvaras 5. novembrī, joprojām iegūst no optimismu ap viņa pro-kriptovalūtu nostāju.

Bet īstermiņa pārdošanas norāda uz peļņas gūšanu, kad tirgotāji pārskata gaidas. Trampa uzvara ir iedvesmojusi kriptovalūtu kopienu, daudzi gaida draudzīgākus regulējumus viņa administrācijā.

SEC priekšsēdētājs Gari Genslers, figūra, kuru kriptovalūtu iekšējie cilvēki ienīst par viņa iejaukšanos nozarē, atkāpsies 20. janvārī. Tramps ir solījis aizvietot Gensleru ar kādu draudzīgāku tirgum.

Sistemātisks solis pa solim, lai uzsāktu savu Web3 karjeru un iegūtu augstāk apmaksātas kriptovalūtu darba vietas 90 dienās.