Oriģināls | Odaily Zvaigžņu ziņu dienests (@OdailyChina)
Autors｜Azuma (@azuma_eth)
Šī gada jūlijā Amerikas Savienoto Valstu Vērtspapīru un biržu komisija (SEC) oficiāli apstiprināja Ethereum spot ETF tirdzniecības pieteikumu, un ETH kļuva par otro kriptovalūtu, kas pēc BTC tiek iekļauta tradicionālajā finanšu tirdzniecības tirgū, izmantojot ETF.
Tomēr pēc četriem mēnešiem tradicionālie finanšu tirgi nav investējuši ETH ar līdzīgu entuziasmu kā BTC. Galvenie iemesli ir tādi, ka ETH naratīvs ir vairāk orientēts uz tehnoloģiskajiem produktiem, salīdzinot ar BTC "digitālais zelts", kas ir mazāk pievilcīgs tradicionālajam tirgum; otrkārt, Grayscale ETHE nepārtrauktā spiediena dēļ, kā arī SEC aizlieguma dēļ attiecībā uz Ethereum spot ETF iekļaušanos likviditātes funkcijā, objektīvi samazināja tā pievilcību.
Ethereum spot ETF investoriem šobrīd, turēt ETH, izmantojot ETF, nozīmē, ka viņi zaudēs likviditātes ienesīgumu (pašlaik apmēram 3,5%), turklāt ir jāmaksā vēl 0,15% līdz 2,5% pārvaldības maksa ETF izdevējiem. Lai gan daži investori, ņemot vērā ērtības un drošības apsvērumus, iespējams, neiebildīs pret šī ieguvuma atteikšanu, noteikti ir daļa investoru, kuri varētu meklēt citus alternatīvus risinājumus vai pat atlikt savu investīciju vēlmes.
Ar Trampa uzvaru šī situācija tagad piedzīvo izmaiņas. Tirgus sagaida, ka kriptovalūtu regulējuma vide tiks efektīvi uzlabota, un Ethereum spot ETF, iespējams, arī iekļaus likviditātes funkciju, tādējādi palielinot šā investīciju produkta pievilcību un veicinot ETH nostiprināšanos.
13. novembrī ETF izdevējs Bitwise paziņoja, ka ir iegādājies Ethereum likviditātes pakalpojumu sniedzēju Attestant. Bitwise izpilddirektors Hunter Horsley intervijā teica, ka pašlaik piektā daļa Bitwise klientu vēlas gūt peļņu no likviditātes, bet pēc dažiem gadiem lielākā daļa klientu, iespējams, vēlēsies šādu pieprasījumu.
20. novembrī Eiropas kriptovalūtu ETP izdevējs 21 Shares AG paziņoja, ka savam Ethereum Core ETP produktam pievieno likviditātes funkciju un pārdēvē to par "Ethereum Core Staking ETP" (ETHC), šis produkts pašlaik tiek kotēts Šveices biržā, Vācijas Xetra biržā un Amsterdamas paneiropas biržā.
22. novembrī, personas, kas tiek uzskatītas par pret kriptovalūtu regulējumu, SEC priekšsēdētājs Gary Gensler paziņoja, ka atkāpsies 2025. gada 20. janvārī, kas vēl vairāk palielināja iespēju, ka Ethereum spot ETF iekļaus likviditātes funkciju.
Kuri kriptovalūtu aktīvi gūst labumu?
Pirmkārt, Ethereum spot ETF iekļaušana likviditātes funkcijā tieši uzlabos ETH - tas tieši palielinās Ethereum spot ETF investīciju pievilcību, iespējams, tas ir viens no iemesliem, kādēļ pēdējā laikā ETH ir salīdzinoši nostiprinājusies.
Turklāt šī pāreja arī netieši uzlabos likviditātes sektoru un augstāka līmeņa atkārtotās likviditātes sektoru.
Attiecībā uz likviditātes sektoru, Lido (LDO), Rocket Pool (RPL), Ankr (ANKR), Frax (FXS) nesen ir izturējuši ilgu konsolidācijas periodu un ir parādījuši noteiktu atveseļošanās tendenci.
No tiem LDO un RPL ir jāizceļ. Šī gada jūnijā SEC iesniedza prasību pret Lido un Rocket Pool, uzskatot, ka šo platformu izdotie stETH un rETH ir vērtspapīri, kas izraisīja LDO un RPL īslaicīgu kritumu, un, sagaidot Genslera atkāpšanos, šī prasība, visticamāk, tiks atrisināta mierīgākā veidā.
Attiecībā uz otro likviditātes sektoru, EigenLayer (EIGEN) pēc iepriekšējās nedēļas neērtā vēsturiskā zemā līmeņa ir demonstrējusi spēcīgu atveseļošanos, saglabājot 3 ASV dolāru svarīgo līmeni, lai gan BTC ievērojami strauji korekcijas. Kā tirgus līderis, EIGEN turpmākā kustība, visticamāk, būtiski ietekmēs ether.fi (ETHFI), Renzo (REZ), Puffer (PUFFER) un citus ekosistēmas projektus.
Turklāt, izņemot šādus kriptovalūtu aktīvus, citi uzņēmumi, kas piedāvā likviditātes pakalpojumus, arī piesaistīs lielāku biznesu no iespējas ieviest likviditātes funkciju Ethereum spot ETF, piemēram, Coinbase (COIN), kas jau ir kotēta ASV biržā. Kā galvenais Bitcoin spot ETF un Ethereum spot ETF glabātājs, Coinbase arī izsniedz likviditātes atvasinātās tokenus cbETH, lai gan pagaidām nav konkrētu ziņu, tomēr var sagaidīt, ka daļa ETF pakalpojumu sniedzēju izvēlēsies turpināt izmantot Coinbase pakalpojumus.
Uzņēmējdarbības saistības ir ierobežotas, un emocijas ir dominējošas
Pamatojoties uz pēdējā laika tirgus sniegumu, ETH, likviditātes sektora LDO un RPL, atkārtotās likviditātes sektora EIGEN un ETHFI ir guvuši diezgan labu atveseļošanos.
Tomēr, pat ja Ethereum spot ETF nosaka, ka likviditātes funkciju var ieviest, šī daļa biznesa, iespējams, būs grūti pāriet uz stETH, rETH, eETH un citiem kriptovalūtu pasaules dabiskajiem likviditātes likmes tokeniem (LST) vai likviditātes atkārtotās likviditātes tokeniem (LRT). ETF izdevēji varētu, piemēram, kā Bitwise, paši iegādāties likviditātes pakalpojumu sniedzējus vai kā iepriekš minēts, tieši izvēlēties labas reputācijas platformas, piemēram, Coinbase.
Tādējādi, galvenokārt likviditātes un atkārtotās likviditātes sektora straujā atveseļošanās īstermiņā joprojām galvenokārt ir atkarīga no tirgus emocijām, un reālās biznesa iespējas varētu būt ierobežotas... bet, runājot par to, visdārgākais bull tirgū ir emocijas, kas kriptovalūtu ekosistēmai, kas jau ilgu laiku ir klusējusi, nav slikta lieta.
