MicroStrategy ir gads, ko Volstrīta neaizmirsīs. Tās akcijas, MSTR, ir pacēlušās pāri visām S&P 500 uzņēmumiem.
Tas ir pārspējis tehnoloģiju mīluli Nvidia gandrīz trīs reizes kopš gada sākuma. Bet šeit ir lieta. MicroStrategy ieņēmumi ir tikai 116 miljoni USD ceturksnī.
Pagājušajā nedēļā tirdzniecības apjoms MSTR eksplodēja līdz 136 miljardiem USD, skaitlis, ko pat GameStop, tās meme akciju trakumā, nevarēja sasniegt. Cilvēki jautā, vai tas ir karstākā investīcija gadā vai burbuļa sākums.
MicroStrategy rīcības plāns: Aizņemties, iegādāties, atkārtot
MicroStrategy ikgadējie un ceturkšņa ieņēmumi ir bijuši stabilā kritumā kopš 2010. gada. Aizmirstiet analītikas programmatūru — tās pamatpiedāvājums ir kļuvis nevajadzīgs. Tā vietā uzņēmums ir pārvērties par Bitcoin turēšanas mašīnu, un šī maiņa gan veicina tā kāpumu, gan rada bailes par sabrukumu.
MicroStrategy ir kļuvis par Bitcoin aizstāvību. Uzņēmums aizņemas naudu, izmantojot konvertējamos parādus, ņem naudu un iegādājas Bitcoin. Pieaugot Bitcoin cenai, pieaug arī MicroStrategy aktīvu uztvertā vērtība.
Tas sūta MSTR debesīs, ļaujot uzņēmumam izdot jaunas akcijas uzpūstās cenās un iegādāties vēl vairāk Bitcoin. Tas ir atkārtošanas modelis, kas šķiet bezgalīgs — līdz, protams, tas tā nav.
Vēl pagājušajā nedēļā MicroStrategy izpilddirektors Maikls Seilors paziņoja par 3 miljardu USD konvertējamo obligāciju piedāvājumu. Šīs obligācijas nāk ar 0% kuponu, kas nozīmē, ka investori aizdod naudu, neiegūstot nekādu procentu.
Piezīmes ir ar streika cenu 672 USD, tas ir 55% prēmija virs akcijas pašreizējās cenas. Vienīgais veids, kā investori var gūt peļņu, ir tad, ja MSTR pārkāpj šo 672 USD griestu.
Ja domājat, ka tas izklausās trakoti, jūs neesat viens. Šie parādi faktiski ir pirkšanas opcija uz MSTR akcijām ar 2029. gada termiņu. Salīdzinājumam, MSTR opcijas ar 670 USD streika cenu, kas beidzas 2027. gada janvārī, tiek tirgotas par aptuveni 230 USD.
Tas ir 55% prēmija par opcijām, kas beidzas divarpus gadus agrāk nekā obligācijas. Šajā kontekstā obligācijas varētu šķist kā darījums — ja vien ticiet hype.
Kritiki apgalvo, ka viss, kas saistīts ar MSTR, sākot no tā akcijām līdz opcijām, ir ārkārtīgi pārvērtēts. Implicētā svārstīgums uz šīm 670 USD zvaniņām, kas beidzas pēc 782 dienām, ir 107%. Salīdzinājumam, tas ir absurdīgi augsts. Nav lēta veida, kā likt derības uz šo akciju, un tas liek skeptikiem asināt savas nažus.
Maikla Seilora Bitcoin evaņģelizācija
Seilors ir skaļākais Bitcoin korporatīvais aizstāvis. Viņš vērsa kritiku Twitter Spaces, sakot, ka obligācijas interesē investorus, piemēram, 401(k) fondus, kas nevar iegādāties Bitcoin tieši. Viņiem MSTR piedāvā veidu, kā iegūt ekspozīciju pret Bitcoin, neiegūstot to tieši.
Daži to sauc par Bitcoin prēmiju, bet Seilors to noraida. Viņš salīdzina MicroStrategy ar naftas uzņēmumiem, apgalvojot, ka tāpat kā krudeļļa ir jāpārstrādā benzīnā, MSTR 'pārstrādā' Bitcoin par tirgojamu aktīvu institucionāliem investoriem. Viņa fani to dievina, bet ne visi ir pārliecināti.
Uzņēmuma modelis būtībā ir aizņemties lēti, iegādāties Bitcoin un izmantot akciju uzpūsto vērtību, lai atkārtoti rīkotos.
Bullis uzskata, ka tas ir revolucionārs, ceļvedis citiem uzņēmumiem, lai integrētu Bitcoin savos bilancēs. Lapsas to sauc par neapdomīgu, salīdzinot to ar Ponzi shēmu, kas var sabrukt, kad lēti parādi vairs nav pieejami. Izaicinājumi ir lieli. MicroStrategy stratēģija ir padarījusi to par akciju tirgus fenomenu.
No nulles līdz Web3 profesionālim: Jūsu 90 dienu karjeras uzsākšanas plāns
