Autors: Weilin, PANews
ASV Čikāgas preču birža (Cboe) nesen iesniedza četrus Solana ETF pieteikumus. Pēc ASV vēlēšanu dienas noslēguma Tramps stāsies amatā, un vērtspapīru tirdzniecības komisijas (SEC) priekšsēdētājs Genslers paziņojis, ka nākamā gada janvārī atkāpsies, tādējādi kriptovalūtu ETF regulēšanas vide varētu piedzīvot būtiskas izmaiņas, radot jaunas iespējas Solana ETF apstiprināšanai.
Analītiķi uzskata, ka SEC atgriezīsies no "izpildes bāzes" uz "informācijas atklātības bāzes" regulēšanas modeli, un, ja Solana ETF tiks apstiprināts, tas radīs milzīgu pieprasījumu pēc kriptovalūtu ETF. Solana, kā ceturtā lielākā kriptovalūta pēc tirgus vērtības, neskatoties uz attīstīta nākotnes tirgus trūkumu un potenciālajām šķērslēm, kas saistītas ar tās klasificēšanu kā vērtspapīru, šobrīd pakāpeniski virzās uz priekšu jaunā regulēšanas vides gaidās.
Četras iestādes steidzami pieteikušās Solana ETF, iepriekš "praktiski nebija iespēju"
22. novembrī Cboe BZX biržas dokumenti liecina, ka birža piedāvā kotēt un tirgot četrus Solana ETF savā platformā. Šie ETF ir izstrādāti attiecīgi no Bitwise, VanEck, 21Shares un Canary Funds un tiek klasificēti kā "preču indeksu uzticības daļas", kas iesniegtas saskaņā ar noteikumu 14.11(e)(4). Ja SEC oficiāli izskata pieteikumu, gala apstiprināšanas termiņš ir paredzēts 2025. gada augusta sākumā.
Papildus Bitcoin un Ethereum, šādas kriptovalūtas arī gaida ETF apstiprinājumu:
• XRP ETF: Canary Capital, Bitwise un 21Shares ir iesnieguši pieteikumus.
• Solana ETF: Canary Capital, 21Shares, Bitwise un VanEck meklē apstiprinājumu.
• Litecoin ETF: Canary Capital ir iesniegusi pieteikumu.
• HBAR ETF: Canary Capital ir iesniegusi pieteikumu.
ETF Store prezidents Nates Geraci 21. novembrī paziņoja, ka ir ziņas, ka vismaz viens izdevējs arī mēģināja pieteikt ADA (Cardano) vai AVAX (Avalanche) ETF.
Pašlaik daži nozares eksperti uzskata, ka Solana ETF apstiprināšanas iespējas ir augstākas nekā citiem ETF.
Tomēr pirms trim mēnešiem tika ziņots, ka CBOE ir izņēmis divu potenciālo Solana ETF 19b-4 pieteikumus no savas "gaidošo izmaiņu noteikumu" lapas. Tajā laikā Bloomberg ETF analītiķis Eriks Balčūnas komentēja, ka pēc tam, kad Cboe ir izņēmis Solana ETF 19b-4 pieteikumu no savas vietnes, Solana ETF apstiprināšanas iespējas ir gandrīz nekādas. Bet pašlaik jaunās regulējošās vides varētu radīt būtiskas izmaiņas.
Regulējums gaidāmā izmaiņas: SEC atgriezīsies pie informācijas atklātības balstīta regulējuma modeļa
ASV vēlēšanu dienā, ievēlētais prezidents Tramps un vēsturiski visvairāk atbalstošā kongresa kriptovalūtu nozares pārstāvji drīzumā stāsies amatā. Savukārt SEC priekšsēdētājs Genslers, kurš ir kritizēts par kriptovalūtu nozari, atkāpsies 2025. gada 20. janvārī, kas rada vairāk optimisma kriptovalūtu atbalstītājiem.
ETF Store prezidents Nates Geraci saka, ka viņš ir pārliecināts, ka līdz nākamā gada beigām Solana ETF ir ļoti iespējams iegūt apstiprinājumu. "Izskatās, ka SEC patiešām sazinās ar izdevējiem par šo produktu, un tas ir acīmredzams pozitīvs signāls."
Divu Prime Digital Assets izpilddirektors Aleksandrs Blūme piekrīt šim viedoklim, sakot, ka, ja izdevējs nav pārliecināts par panākumiem, viņi netērēs laiku un naudu, lai to darītu.
Visagrāk pieteikumu Solana ETF iesniedza VanEck digitālo aktīvu pētniecības vadītājs Metjū Sigels, kurš teica: "Tieši Gary Gensler vadītā SEC ir pārkāpis ilgstoši noteiktos tradicionālos procesus un veicis regulēšanu ar izpildi. Atgriešanās pie informācijas atklātības balstītās normas radīs vairāk inovāciju iespēju. Es uzskatu, ka līdz nākamā gada beigām būs ļoti augsta iespēja, ka Solana ETF tiks laists tirgū."
Tomēr, pretēji VanEck optimistiskajai nostājai, šobrīd Bitcoin ETF lielākās BlackRock digitālo aktīvu nodaļas vadītājs Roberts Mitčkins norādīja, ka uzņēmums nav ļoti ieinteresēts citos kriptovalūtu produktos, izņemot Bitcoin un Ethereum.
SEC priekšsēdētājs Gary Gensler atkāpsies 2025. gada janvārī
Nākamā gada 20. janvārī Genslers atstās SEC priekšsēdētāja amatu, kas sakrīt ar Trampa inaugurāciju. Neseni ziņojumi ir veicinājuši kriptovalūtu tirgu, un Bitcoin cena ir nepārtraukti sasniegusi jaunas vēstures virsotnes, cenšoties sasniegt 100 000 dolāru līmeni.
Dati rāda, ka SEC 2024. finanšu gadā ir sasniegusi vēsturisku rekordu, uzsākot 583 izpildes darbības un iegūstot 8,2 miljardus dolāru finansiālu kompensāciju, kas ir augstākais apmērs SEC vēsturē. Salīdzinājumā ar 2023. gadu tas nozīmē 14% pieaugumu izpildes darbībās. Tajā skaitā, lietas, kas saistītas ar kriptovalūtām, privātiem ieguldījumu fondiem un citiem augsta riska finanšu nepareiziem darījumiem, ir šī aģentūra prioritārā joma. Tagad Genslera atkāpšanās varētu mainīt kriptovalūtu regulēšanas vidi.
Iepriekš minētais Aleksandrs Blūme teica: "Pateicoties bankām un biržām kā regulētiem tradicionālajiem finanšu kanāliem, institucionālie un mazākie investori var piekļūt kriptovalūtām caur ETF, kas atvērs finansējuma avotus, kas iepriekš nebija pieejami. Tas ir līdzīgi kā nomainīt (lielos) ugunsdzēsības šļūtenes ar (mazajām) baseina šļūtenēm, kas nozīmē, ka potenciālā tirgus dinamika palielinās un spekulatīvās tirdzniecības ietekme var būt lielāka."
Solana pieaugums ir spēcīgs, bet kādas potenciālās pieteikuma problēmas ir?
Pateicoties meme tirgus uzplūdumam, Solana šogad ir piedzīvojusi ievērojamu pieaugumu. Solana dzimtais tokens SOL 23. novembrī pārsniedza 2021. gada beigās sasniegto vēsturisko maksimumu 259,96 USD, sasniedzot 263,83 USD, ar tirgus vērtību 121,1 miljardu USD, kas ir ceturtā lielākā kriptovalūta.
Kādas pieteikuma šķēršļus varētu sastapt Solana ETF? Atskatoties uz iepriekšējiem Ethereum ETF pieteikumiem, SEC apstiprināšanas paziņojumā izmantoja analīzes ietvaru, ko nodrošināja Ark Funds un ko pieņēma SEC. Šis ietvars norādīja uz vairākiem galvenajiem iemesliem, kāpēc Ethereum ETF beidzot tika apstiprināts: vispirms nākotnes darījumu esamība: fizisko ETF apstiprināšana jābalsta uz attīstītu nākotnes darījumu tirgu, īpaši oficiāli atzītās biržās, piemēram, CME (Čikāgas preču birža). Otrkārt, starp nākotnes ETF cenu un fizisko cenu novirze nedrīkst būt par lielu. Tas pierāda, ka tirgus netiks manipulēts, pateicoties fiziskajam ETF. Turklāt ir nepieciešama noteikta tirgus nobriedums. Nākotnes ETF ir darbojušies kādu laiku un bijuši stabils, kas turklāt atbalsta fiziskā tirgus briedumu un stabilitāti.
CBOE viceprezidents un globālais ETF kotēšanas vadītājs Robs Marrocco norādīja, ka vienīgais iespējamais veids, kā ieviest Solana ETF tirgū, ir vispirms ieviest Solana nākotnes ETF un pēc tam sagatavot ceļu fiziskajiem ETF. Viņš arī norādīja, ka pat ja Solana nākotnes ETF tiks ieviests, tie būs jātirgo zināmu laiku, lai izveidotu darbības vēsturi, kas var ilgt ilgu laiku un beigu beigās var prasīt daudz laika.
Lai gan Bitcoin ETF un Ethereum ETF jau ir apstiprināti, starp tiem un Solana ir liela atšķirība: Bitcoin un Ethereum tiek tirgoti ar regulētu Čikāgas preču biržu (CME) nākotnes līgumiem, kur SEC var veikt uzraudzību. Savukārt Solana tika iekļauta 19 neregistrēto vērtspapīru sarakstā, kad SEC 2023. gadā iesūdzēja Binance un Coinbase Global Inc., kas radīja juridiskus šķēršļus Solana ETF apstiprināšanai.
Tomēr, iepriekš VanEck digitālo aktīvu pētniecības vadītājs Metjū Sigels norādīja, ka VanEck uzskata, ka Solana (SOL) ir prece, līdzīgi kā Bitcoin (BTC) un Ethereum (ETH). Šis viedoklis balstās uz attiecīgajām likumdošanas perspektīvām, un tiesas un regulatori ir sākuši atzīt, ka noteiktas kriptovalūtas primārajā tirgū var uzvesties kā vērtspapīri, bet sekundārajā tirgū vairāk kā preces.
Sigels turpināja minēt, ka pēdējā gada laikā Solana ir panākusi būtiskus progresus decentralizācijas jomā; pašreizējie 100 galvenie īpašnieki kontrolē apmēram 27% no piedāvājuma, kas ir būtiski samazinājies salīdzinājumā ar pirms gada. Bet desmit galvenajās adresēs pašlaik ir mazāk nekā 9% no piedāvājuma. Solana ir vairāk nekā 1500 verifikācijas mezglu 41 valstīs, kas darbojas ar vairāk nekā 300 datu centriem, un to decentralizācijas koeficients ir 18, pārsniedzot lielāko daļu no uzraudzītajām tīklām. Drīzumā gaidāmais Firedancer klients vēl vairāk pastiprinās decentralizāciju, nodrošinot, ka neviena atsevišķa vienība nevar dominēt blokķēdē. Viņš uzskata, ka šie sasniegumi izceļ Solana decentralizācijas iezīmes, padarot to līdzīgāku digitālajām precēm, piemēram, Bitcoin un Ethereum.
Sigels arī minēja svarīgu juridisku precedentu - 2018. gadā Amerikas preču nākotnes tirdzniecības komisija (CFTC) pret My Big Coin lietu. Šajā lietā MBC aizstāvji apgalvoja, ka šī monēta nepieder pie precēm, jo nav ar to saistītu nākotnes līgumu. Tomēr ASV apgabala tiesa nepiekrīta šim viedoklim, uzskatot, ka saskaņā ar Amerikas preču tirdzniecības likumu (CEA) preces definīcija ir ļoti plaša, iekļaujot visas preces, objektus un visus ar šīm precēm saistītos pakalpojumus, tiesības un intereses, un šīs preces nākotnē varētu būt saistītas ar nākotnes līgumiem.
Sigels uzskata, ka šis precedents var attiekties uz Solana, norādot, ka pat ja Solana nav nākotnes līgumu, to joprojām var uzskatīt par preci. Šī klasifikācija ir izšķiroša Solana ETF apstiprināšanai, jo tā sniedz Solana tiesisku pamatu tikt atzītai par preci, ļaujot tai iekļūt preču ETF apstiprināšanas procesā.
Tādējādi viņš norādīja, ka ETF apstiprināšanai nav obligāti nepieciešams aktīvs nākotnes tirgus. Neskatoties uz to, ka attiecīgo nākotnes tirgus tirdzniecības apjoms nav liels, jau ir izveidoti jūras, enerģijas un urāna ETF. "Mēs uzskatām, ka pat bez CME nākotnes līgumiem tas var tikt apstiprināts." Viņš sacīja, ka biržas var aizstāt tirgus uzraudzības koplietošanas protokolus.
Ja tiks apstiprināts, nākamais jautājums ir, cik liels būs fiziskā Solana ETF pieprasījums. Grayscale Investments jau darbojas ar Grayscale Solana Trust, pašlaik pārvaldot aptuveni 70 miljonus USD aktīvu. Bloomberg analītiķis Džeimss Seifarts uzskata, ka, ņemot vērā, ka Solana tirgus vērtība ir aptuveni 6% no Bitcoin, šī ETF pieprasījums pieaugs proporcionāli, un gala kopējais pieprasījums varētu sasniegt apmēram 3 miljardus USD.
