Decentralizētās finanses (DeFi) atbalstītājiem šis sektors iemieso finanšu brīvību, solot ikvienam piekļuvi globālo finansu pasaulei bez centralizācijas važas. Tomēr jauns pētījums ir šo uzskatu izvirzījis asā fokusā.
Saskaņā ar jaunu Starptautisko norēķinu bankas (BIS) darba dokumentu institucionālie investori kontrolē visvairāk līdzekļu decentralizētajās biržās (DEX). Dokuments rāda, ka liela mēroga investori kontrolē 65 - 85% DEX likviditātes.
Daļa no dokumenta lasāma:
Mēs parādām, ka likviditātes nodrošināšana DEX ir koncentrēta starp mazu, prasmīgu izsmalcinātu (institucionālo) dalībnieku grupu, nevis plašu, daudzveidīgu lietotāju kopumu.
~BIS
BIS dokuments piebilst, ka šī dominance ierobežo to, cik daudz decentralizētās biržas var demokratizēt tirgus piekļuvi, pretrunojot DeFi filozofijai. Tomēr tas norāda, ka institucionālo likviditātes nodrošinātāju (LP) koncentrācija varētu būt pozitīva lieta, jo tā noved pie palielinātas kapitāla efektivitātes.
Mazumtirdzniecības tirgotāji pelna mazāk neskatoties uz viņu skaitu
BIS dati rāda, ka mazumtirdzniecības investori katru dienu pelna gandrīz 6000 dolāru mazāk nekā viņu izsmalcinātie kolēģi katrā baseinā. Tas nenoliedzot faktu, ka viņi pārstāv 93% no visiem LP. Aizdevējs šo atšķirību attiecināja uz vairākiem faktoriem.
Pirmkārt, institucionālie LP parasti vairāk piedalās baseinos, kas piesaista lielus apjomus. Piemēram, viņi nodrošina lauvas daļu likviditātes tur, kur ikdienas darījumi pārsniedz 10 miljonus dolāru, tādējādi pelnot visvairāk maksu. Mazā mēroga investori, no otras puses, parasti meklē baseinus ar tirdzniecības apjomiem, kas ir zem 100 tūkstošiem dolāru.
Otrkārt, izsmalcināti LP parasti demonstrē ievērojamas prasmes, kas palīdz viņiem iegūt lielāku tirdzniecības daļu un, līdz ar to, vairāk gūt peļņu ļoti svārstīgajos tirgus apstākļos. Viņi var palikt šādos tirgos, izmantojot potenciālās peļņas iespējas. Tikmēr mazumtirdzniecības LP to uzskata par grūtu uzdevumu.
Atkal, maza mēroga investori nodrošina likviditāti šaurās cenu joslās. Tas kontrastē ar viņu institucionālajiem tirgotājiem, kuri mēdz paplašināt savus starpības, aizsargājoties no sliktu izvēļu negatīvajām sekām. Vēl viens faktors, kas darbojas par labu pēdējiem, ir tas, ka viņi aktīvi pārvalda savu likviditāti vairāk.
Kāda ir likviditātes koncentrācijas ietekme?
Likviditāte ir DeFi ekosistēmas dzīvības asins, tāpēc tās koncentrācija starp dažiem investoriem decentralizētajās biržās var ietekmēt visa sektora veselību. Kā mēs iepriekš redzējām, būtisks šādas ietekmes plus var padarīt skartās platformas efektīvākas. Bet tam ir arī savi trūkumi.
Viens trūkums ir tas, ka tas ievieš tirgus ievainojamības. Kad daži LP kontrolē milzīgu daļu likviditātes, pastāv tirgus manipulācijas un paaugstinātas svārstības briesmas. Galvenais LP, izņemot savus līdzekļus no DEX, var nosūtīt cenas spirālē.
Turklāt šī dominance var radīt antikonkurences uzvedību, ar spēcīgajiem dalībniekiem, kas izvirza barjeras jauniem ienācējiem. Galu galā šis scenārijs var izkropļot cenu atklāšanas procesu, izraisot aktīvu nepareizu novērtēšanu.
Solis pa Solim Sistēma, lai uzsāktu savu Web3 karjeru un iegūtu augstāk apmaksātas kriptovalūtu darbavietas 90 dienu laikā.