MicroStrategy piedzīvoja milzīgu kritumu ceturtdien pēc tam, kad Citron Research atklāja, ka tā liek likmes pret uzņēmumu. Akciju cena kritās par pat 10% intraday tirdzniecībā, atgriežot iepriekšējos pieaugumus par gandrīz 15%.
Citron raksturoja uzņēmuma Bitcoin smago stratēģiju kā atrautu no realitātes, efektīvi norādot uz tās pārvēršanos par Bitcoin investīciju transportlīdzekli. MicroStrategy akcijas jau bija pieaugušas par 650% šogad, ko veicināja Bitcoin rekordlielais pieaugums. Bet plaisas sāk parādīties.
Maikls Saylor, MicroStrategy priekšsēdētājs, ir saistījis uzņēmuma visu identitāti ar Bitcoin. Kad MicroStrategy bija vienkāršs programmatūras uzņēmums, tagad tam pieder vairāk nekā 331,200 bitcoins, kuru vērtība ir 31.2 miljardi dolāru. Lai finansētu šos pirkumus, uzņēmums ir pārdevis parādus, akcijas un dažreiz, acīmredzot, sapņus.
Investori bija ceļojumā, bet tagad, kad Bitcoin biržā tirgotie fondi (ETF) ir attēlā, MicroStrategy loma kā Bitcoin proxy tiek apšaubīta.
Citron sit ar āmuru
Citron Research, kuru vada Endrū Left, norādīja, ka Bitcoin ieguldīšana nekad nav bijusi vieglāka, pateicoties ETF. “Lai gan Citron paliek optimistisks par Bitcoin, mēs esam nodrošinājušies ar īsu $MSTR pozīciju,” teica firma. Vienkāršiem vārdiem sakot: Citron patīk Bitcoin, bet domā, ka MicroStrategy akcijas ir pārspīlētas un gatavas krist.
Bitcoin ceturtdien pārsniedza 98,000 dolāru, padarot MicroStrategy tirgus vērtību virs 100 miljardiem dolāru. Salīdzinājumam, tas ir pietiekami, lai iekļautos 100 labāko uzņēmumu starpā S&P 500.
Martā Kerrisdale Capital arī ieteica īsāku MicroStrategy, vienlaikus turpinot turēt Bitcoin, norādot, ka uzņēmuma vērtība ir pilnīgi neizdevīga. “Liels cieņas izrādījums Sayloram, bet pat viņam jāzina, ka $MSTR ir pārkarusi,” teica Citron.
Tomēr Endrū Left šajās dienās nav tieši augstumos. Viņš pašlaik saskaras ar vērtspapīru krāpšanas apsūdzībām no ASV Vērtspapīru un biržu komisijas (SEC).
Jūlijā SEC apsūdzēja viņu akciju manipulācijā, apsūdzību, ko viņš noraida. Oktobrī viņš lūdza tiesnesi noraidīt lietu. Bet pat ar šo juridisko mākoņu, Citron nav apstājies pieņemt drosmīgas prognozes. Septembrī uzņēmums publicēja par savām pagātnes likmēm uz privātajiem cietumiem.
BTC ienesīgums: visvairāk MicroStrategy lieta jebkad
Ja ir viena lieta, ko MicroStrategy mīl, tā ir Bitcoin. Ja ir otra lieta, tā ir trakās metriku izgudrošana, lai pamatotu savu apsēstību. Ienāk “BTC ienesīgums.” Pirmo reizi ieviests augustā, šī metrika acīmredzot mēra procentuālo izmaiņu skaitu, cik daudz Bitcoin MicroStrategy pieder uz 1,000 akcijām.
Līdz 17. novembrim uzņēmums apgalvoja, ka tā BTC ienesīgums ir 41.8%, augšup no 26.4% septembrī un 0.91 bitcoins uz 1,000 akcijām 2023. gada decembrī.
Vai tas izklausās iespaidīgi? Protams. Vai tas ir noderīgi? Ne tieši. BTC ienesīgums nemēra dividendus, peļņu vai kaut ko, kas tradicionāliem investoriem rūp. Tas tikai parāda, cik agresīvi MicroStrategy ir apmainījusi akcijas pret Bitcoin.
Ja Bitcoin cena rīt krīt, BTC ienesīgums paliek nemainīgs. Tikmēr MicroStrategy akcijas sabruks. Kritiķi apgalvo, ka tas ir atpakaļskata metrika — lieliski, lai teiktu “skatieties, cik tālu mēs esam nonākuši”, bet bezjēdzīgi, lai izprastu, kur lietas virzās.
Saylor, vienmēr Bitcoin evaņģēlists, neuztraucas. Viņš ir pilnībā ieguldījis BTC ienesīguma pierādījumos, ka viņa stratēģija darbojas. Lai finansētu vairāk Bitcoin pirkumu, MicroStrategy plāno piesaistīt 42 miljardus dolāru trīs gadu laikā, sadalot tos starp kapitālu un parādiem. Tas ir daudz nulles uzņēmumam, kura faktiskā darbība (programmatūra) ir praktiski pēcdomā.
Tagad runāsim par skaitļiem. MicroStrategy tirgus vērtība ir 106 miljardi dolāru. Tas samaksāja apmēram 16.5 miljardus dolāru par Bitcoin, kas tam pieder. Matemātika nesakrīt, ja vien jūs neticat, ka MicroStrategy piederīgs Bitcoin ir vērts četras reizes vairāk nekā citiem. Tas ir biržas tirgus jums — pilnīgi neapdomīgs, kad lietas kļūst karstas.
Šeit ir cikls: MicroStrategy pārdod pārmaksātas akcijas, izmanto naudu, lai pirktu Bitcoin, kas vēl vairāk paaugstina tās akciju cenu. Investoriem patīk uzvarošais gājiens, tāpēc viņi turpina pirkt, paceļot cenas. Tas ir cikls, kas darbojas, līdz tas nedarbojas. Citron īsā likme ir būtībā likme, ka šis cikls ir uz sabrukuma robežas.
MicroStrategy ir labi ar haosu. Tās vadība šķiet, ka tic, ka Bitcoin dosies uz mēnesi, un viņi ir gatavi pirkt katru pēdējo monētu ceļā uz augšu. Bet, ja Bitcoin cena sabrūk, MicroStrategy nevarēs slēpties aiz BTC ienesīguma vai tās uzpūstās tirgus vērtības. Investori izies, un kāršu nams sabruks.
Iegūstiet augsti apmaksātu Web3 darbu 90 dienās: galīgais ceļvedis
