Restaking, viena no populārākajām idejām DeFi šogad, ir palielinājusies līdz 15 miljardu ASV dolāru tirgum.
Tas ir milzīgs ar tā sauktajiem DeFi degens, riska izturīgiem kriptovalūtu investoriem, kuri alkstoši meklē visaugstāko peļņu no saviem aktīviem. Pēdējos mēnešos vairāki DeFi protokoli ir mainījuši ieguldījumu, lai gūtu peļņu no šīs tendences.
Bet Lido, lielākais DeFi protokols ar 25 miljardu dolāru noguldījumiem, dīvainā kārtā ballītē nepiedalījās.
"Tā nav prioritāte," DL News sacīja Lido institucionālo attiecību vadītājs Kīns Gilberts.
Tā vietā Lido koncentrēsies uz institucionālo investoru apkalpošanu, izmantojot DeFi degens, vēl vairāk paplašinot savu vadošo produktu ar nosaukumu stETH — tirgojama Ether versija.
"Iestādes nesteidzas palielināt akcijas, jo tas vēl nav nobriedis," sacīja Gilberts.
Institucionālie investori attiecas uz maziem riska ieguldījumu fondiem, ģimenes birojiem, riska kapitāla uzņēmumiem, ieguldījumu fondiem un tirdzniecības uzņēmumiem.
Restaking ir veids, kā atkārtoti izmantot likmes marķierus, piemēram, Ether, lai aizsargātu citus tīklus un nopelnītu to īpašniekiem papildu atlīdzības.
Bet attīstība ir lēna. Lai gan tādi protokoli kā EigenLayer sola lietotājiem palielināt ienesīgumu, protokols joprojām nav ieviesis šo funkciju.
StETH paplašināšana
Lido ir lielākais tā sauktais šķidro stakingu protokols. Tas ļauj ieguldītājiem veikt ieguldījumus Ether par 3% gada ienesīgumu, vienlaikus saņemot stETH — tirgojamu sava līdzvērtīgā Ether versiju, ko viņi var izmantot DeFi.
StETH marķieris jau tagad veido milzīgus 70% no Ether likvīdā līdzdalības tirgus.
Taču Lido vēlas vairāk, un institucionālie investori ir salīdzinoši neizmantota lietotāju grupa.
"Prioritāte ir divkāršot stETH un šķidruma uzpildes apjomu un pievienot pēc iespējas vairāk dziļuma," sacīja Gilberts.
Likviditāte ir galvenā prioritāte. Fondiem un ģimenes birojiem ir jāzina, ka apkārt ir pietiekami daudz strāvu, lai ļautu viņiem nekavējoties atstāt savus amatus, ja rodas tāda vajadzība.
"Viņi vēlas zināt, cik daudz viņi var pārdot un cik ilgs laiks nepieciešams, lai pārdotu," sacīja Gilberts.
Analītiķi iepriekš ir norādījuši uz stETH likviditātes samazināšanos kā iespējamu problēmu. Pašlaik stETH likviditāte decentralizētajās biržās ir tikai USD 198 miljonu apmērā, kas ir par 30% kritums kopš gada sākuma.
Pastāv bažas, ka, ja daudziem stETH īpašniekiem pēkšņi vajadzēs pārdot savus žetonus, viņiem nepietiks likviditātes, lai to izdarītu. Tas var izraisīt līdzekļa piesaisti Ether un izraisīt likvidāciju kaskādi.
Varbūtība, ka šāda situācija ietekmēs iestādes, ir ierobežota, sacīja Gilberts. Kāpēc? Tā kā daudzi fondi, kas izmanto stETH, veic ārpusbiržas darījumus, pārdodot tieši viens otram, apejot atvērto tirgu.
"Ja cilvēkiem šķiet, ka tur nav pietiekami daudz dziļuma, viņi to noteikti neizmantotu," sacīja Gilberts.
Atdalīti baseini
Likviditāte ir viena lieta. Ir arī citas lietas, kas iestādēm jāņem vērā.
Stingro normatīvo prasību dēļ daži ir piesardzīgi pret Lido stETH vai citiem šķidruma likšanas žetoniem. 2023. gada ziņojumā no Northstake tika atklāts, ka aptuveni 1% no noguldījumiem, kas tika veikti saskaņā ar augstākajiem likvīdā uzkrājuma protokoliem, ir no nelikumīgiem avotiem.
Lai arī tā ir neliela summa, tā var radīt problēmas regulējamām iestādēm, kurām jāievēro stingri noteikumi par nelikumīgi iegūtu līdzekļu legalizācijas novēršanu.
Gilberts sacīja, ka Lido meklē papildu funkcijas, piemēram, atsevišķus ieguldījumu fondus ar klienta pārbaudēm, īpaši institucionālajiem klientiem, kurus ietekmē šādi noteikumi.
Protams, daudziem Lido esošajiem institucionālajiem klientiem AML pārbaužu trūkums nav traucējis izmantot protokolu.
"Mēs uzskatām, ka Lido jau ir institucionāls līmenis," sacīja Gilberts. "Apmēram 25% no mūsu kopējās šodien bloķētās vērtības faktiski ir institucionālais kapitāls."
TVL ir metrika, kas izseko, cik daudz kriptovalūtu ir bloķēts DeFi protokola viedajos līgumos vai visos DeFi protokolos, kas darbojas noteiktā blokķēdē.
Meklē sviras
Vēl viens apsvērums ir nodrošināt, lai investori varētu izmantot stETH visos viņu vēlamajos veidos.
Daudzu institucionālo investoru vēlmju saraksta augšgalā ir sviras efekts. Labākais DeFi kreditēšanas protokols Aave jau ir izveidojies stETH aizņemšanās un aizdošanas tirgus.
Lido nesenā partnerība ar digitālo līdzekļu programmatūras firmu Fireblocks sniedz iestādēm vēl vairāk iespēju.
Iestādes, kurām ir stETH, tagad var izmantot to kā nodrošinājumu kriptovalūtu biržā Bybit un kriptovalūtu atvasinājumu apmaiņā Deribit, izmantojot Fireblocks.
"Mēs vēlamies radīt pēc iespējas vairāk iespēju stETH īpašniekiem no institucionālā perspektīvas darīt tik daudz lielisku lietu, cik vien iespējams," sacīja Gilberts.
Lai gan iestādēm ir lieliska iespēja izmantot kredītplecu, lai tās piesaistītu, tomēr ir arī trūkumi.
Svira ir ieeļļojusi arī katras lielākās kriptovalūtas avārijas riteņus.
Tims Kreigs ir DL News Edinburgas DeFi korespondents. Sazinieties ar padomiem vietnē tim@dlnews.com.