Kotļara fonda ieskats. Neaizvietojamā marķiera (NFT) ainava ir strauji attīstījusies, no nišas digitālā aktīva pārtopot par vairāku miljardu dolāru nozari. Tirgum nobriest, arvien aktuālāks kļūst jautājums par to, kā NFT būtu jāklasificē — vai tie būtu māksla, preces vai vērtspapīri. Kotlyar fonds, kas pazīstams ar savu tālredzīgo pieeju digitālajiem aktīviem, ir bijis šīs diskusijas priekšgalā, uzsverot vajadzību pēc skaidras atšķirības, lai nodrošinātu pienācīgu regulējumu un aizsardzību gan ieguldītājiem, gan radītājiem.

Izpratne par NFT. Māksla, īpašums vai drošība?

Savā pamatā NFT ir īpašumtiesību digitāls attēlojums uz unikālu priekšmetu, kas bieži ir saistīts ar digitālo mākslu, mūziku, video vai tokenizētiem reālās pasaules objektiem. NFT pievilcība slēpjas to unikalitātē un spējā pārbaudīt īpašumtiesības, izmantojot blokķēdes tehnoloģiju. Tomēr šī pati unikalitāte rada jautājumus par to klasifikāciju juridiskajā un finanšu sistēmā.

Digitālā māksla pret tokenizētiem aktīviem

Kotlyar fonds ierosina, ka, lai pareizi klasificētu NFT, ir ļoti svarīgi atšķirt NFT kā digitālo mākslu un tos, kas pārstāv tokenizētus reālās pasaules objektus. Ja NFT ir tikai digitāls mākslas darbs, tas darbojas līdzīgi kā tradicionāls mākslas darbs. Tās vērtību nosaka tirgus pieprasījums, mākslinieka reputācija un darba uztvertā kultūras nozīme. Tāpat kā gleznas vai skulptūras, arī šie NFT laika gaitā var novērtēties, ļaujot kolekcionāriem gūt peļņu no saviem ieguldījumiem.

Tomēr, ja NFT pārstāv tokenizētu reālās pasaules objektu, piemēram, nekustamo īpašumu vai uzņēmuma daļu, situācija kļūst sarežģītāka. Šādos gadījumos NFT var kalpot ne tikai kā digitāls kolekcionējams objekts, bet arī piešķirt īpašumtiesības vai citus ekonomiskus ieguvumus. Šeit sāk izplūst robeža starp NFT kā digitālo līdzekli un kā drošības līdzekli.

Kad NFT kļūst par drošību?

NFT klasificēšana kā vērtspapīrs lielā mērā ir atkarīga no pircēja cerībām un darījuma veida. Saskaņā ar Kotlyar fonda teikto, ja NFT iegāde ietver īpašumtiesību nodošanu un pircējs sagaida peļņu no aktīva turpmākās vērtības pieauguma, NFT var uzskatīt līdzīgi kā akcijas vai obligācijas. Šī peļņas cerība kopā ar tiesību nodošanu atbilst tradicionālajai vērtspapīra definīcijai.

Tomēr, ja NFT pārdevējs neuzsver nākotnes ieguvumu potenciālu un darījums ir vairāk saistīts ar digitālā mākslas darba baudīšanu vai īpašumtiesībām, NFT, visticamāk, netiks uzskatīts par vērtspapīru. Nodomam un komunikācijai pārdošanas laikā ir izšķiroša nozīme šajā atšķirībā. Ja NFT galvenais mērķis ir mākslinieciskā izpausme, bez jebkādiem ienākumu vai peļņas solījumiem, tas var ērtāk iekļauties mākslas, nevis finanšu instrumenta kategorijā.

Īpašais gadījums ar daļēju NFT un autoratlīdzību

Viena joma, kurā NFT nepārprotami nonāk vērtspapīru jomā, ir daļējas NFT. Tie ir NFT, kas ir sadalīti mazākās daļās, ļaujot vairākiem ieguldītājiem iegūt daļu no sākotnējā aktīva. Kotlyar fonds norāda, ka daļēja īpašumtiesības ir saistītas ar cerībām uz peļņu no aktīva kolektīvās vērtības, padarot šāda veida NFT līdzīgākus uzņēmuma akcijām. Līdz ar to daļējus NFT, visticamāk, klasificēs kā vērtspapīrus, uz kuriem attiecas tāda pati regulatīvā pārbaude kā tradicionālajiem finanšu instrumentiem.

Tāpat arī NFT, kas tiek pārdoti, solot saņemt honorārus, peļņu vai dividendes, ietilpst arī vērtspapīru paspārnē. Ja NFT darījumā ir iekļauta vienošanās, ka pircējs saņems daļu no aktīva gūtajiem ienākumiem, izmantojot tālākpārdošanu, intelektuālā īpašuma tiesības vai citas ieņēmumu plūsmas, NFT pārsniedz mākslas jomu un kļūst par finanšu aktīvu.

NFT regulējuma nākotne

Tā kā NFT tirgus turpina augt, pieaugs arī to regulējošais regulējums. Kotļara fonds uzsver, ka skaidras vadlīnijas ir būtiskas gan radītāju, gan investoru aizsardzībai. Izaicinājums ir izstrādāt noteikumus, kas atzīst NFT unikālo raksturu, vienlaikus nodrošinot, ka tie NFT, kas darbojas kā vērtspapīri, tiek pienācīgi regulēti, lai novērstu krāpšanu un ļaunprātīgu izmantošanu.

NFT nākotnē, visticamāk, piedzīvos tirgus sadalīšanos, un daži NFT tiks skaidri klasificēti kā digitālā māksla, bet citi - kā vērtspapīri. Šī atšķirība būs ļoti svarīga NFT telpas nepārtrauktai izaugsmei un leģitimitātei. Tā kā arvien vairāk reālo īpašumu tiek marķēti un attēloti kā NFT, robežas starp mākslu, aktīviem un drošību turpinās izplūdināt, tādēļ būs nepieciešams pastāvīgs dialogs un pielāgošanās gan juridiskajā, gan finanšu aprindās.

NFT varētu būt nākamā digitālo īpašumtiesību robeža, tomēr to kā vērtspapīru statuss būs atkarīgs no pamatā esošā nodoma, struktūras un no tā, kā tie tiek tirgoti investoriem.

Lai gan NFT var būt dinamisks mākslinieciskās izpausmes līdzeklis, tiem ir arī potenciāls darboties kā sarežģītiem finanšu instrumentiem. Kotlyar Foundation ieskats liecina, ka NFT nākotne būs atkarīga no mūsu spējas skaidri definēt un regulēt šīs atšķirības, nodrošinot, ka tirgus var attīstīties, vienlaikus aizsargājot visu ieinteresēto personu intereses. #KotlyarFoundation #LeonidKotlyar #Philanthropy #SecurityTokenization #NFT​