Sekundārie kriptovalūtu tirgi — kur investori privāti pērk un pārdod savas līdzdalības uzņēmumos, kā arī bloķētos žetonus — attīstās un attīstās.
Kopš 2023. gada maija aktivitāte SecondLane, kas ir viens no lielākajiem sekundārajiem tirgiem, ir reģistrējis aktivitātes pieaugumu par 631%.
Tā pasūtījumu grāmatas ikmēneša vērtība jeb ieraksts par uzņēmuma aktīviem pieprasījumiem un piedāvājumiem jūlijā ir pieaudzis līdz gandrīz 900 miljoniem USD.
Tātad, kas veicina tik lielu aktivitāti tik nelikvīdā un nepārredzamā tirgū?
Nesenais riska kapitāla pieplūdums, liels pieaugums privātajos tirgos un jaunu aktīvu parādīšanās, ko investori nevar pārdot, izmantojot modernas finanšu institūcijas, saka iekšējās informācijas turētāji.
"Jūs ievietojat daudz privātā kapitāla jaunā tirgū, nogaidāt dažus gadus, un daži no šiem ieguldījumiem neapšaubāmi vēlēsies mēģināt iegūt agrīnu likviditāti," DL sacīja Deivids Mirzadehs, kurš 2023. gada jūnijā nodibināja sekundāro tirgu Bulletin. Jaunumi.
Backroom marķieru piedāvājumi
Sekundārie tirgi tradicionāli ir nelikvīdi tirgi, kuros brokeri manuāli atrod pircējus un pārdevējus sākuma akcijām un citiem aktīviem starp dažādām ieguldījumu kārtām.
Tomēr tā ir strauji augoša globālo kapitāla tirgu niša.
Saskaņā ar jaunāko BlackRock ziņojumu, pabeigto sekundāro darījumu apjoms ir vairāk nekā četrkāršojies no 2013. gada līdz 115 miljardiem USD 2023. gadā. Un, lai gan privāto līdzekļu vākšanas apjoms pasaulē 2023. gadā salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu samazinājās, pēdējās desmitgades laikā tas joprojām ir dubultojies līdz gandrīz 1,05 triljoniem USD 2023. gadā, rēķinot uz McKinsey & Company.
Pateicoties kapitālieguldījumu pieplūdumam pēdējos gados, darījumu aktivitāte kriptovalūtu jomā tagad pieaug.
Savā kulminācijā 2021. gada novembrī kriptovalūtu projekti savāca rekordlielu summu 7,1 miljarda dolāru apmērā, pamatojoties uz DefiLlama datiem, no dažiem lielākajiem riska kapitāla uzņēmumiem, tostarp Andreessen Horowitz un Tiger Global.
Kad pēc kriptovalūtas biržas FTX sabrukuma lāču tirgus pilnībā sasniedza, riska kapitāla uzņēmumi, kas cerēja uz izstāšanos — pārdodot savu kapitālu privātā starta uzņēmumā vai gaidot, kad to pašu darīs marķiera palaišana —, lūkojās uz mēnešiem bez atdeves, jo projekti aizkavējās. jaunu kriptovalūtu laišanu tirgū, sacīja Mirzadehs.
Līdzekļi, kas nepieciešami žetonu pārdošanai; bloķēti žetoni vai kriptovalūtas glabātuves, kas izlaistas turētājiem noteiktos datumos; un “vienkārši līgumi par nākotnes marķieriem” jeb SAFT — kapitālam līdzīgs līgums, kas sola turētājam marķierus, tiklīdz kriptovalūta būs pieejama.
Lai gan kriptovalūta ir piesaistījusi zīmolu VC, tādas finanšu iestādes kā Forge Global un Goldman Sachs, kas tradicionāli ir darbojušās kā sekundārie brokeri tradicionālajos tirgos, nav iesaistījušās cīņā.
Šīs iestādes nenodarbojas ar šiem aktīviem Jans Strandbergs, Acquire.fi līdzdibinātājs un izpilddirektors, pastāstīja DL News.
"Forge vispār nenodarbojas ar žetoniem," viņš teica, atsaucoties uz smagsvara sekundāro brokeri Forge Global. "Viņi tikai nodarbojas ar vienlīdzību."
Jaunu prasību apmierināšana
Tagad, lai apmierinātu pieprasījumu, ir izveidotas kriptovalsts platformas, piemēram, SecondLane, Acquire.fi, Bulletin un offx.
Un bizness rūc.
Strandbergs, kurš 2022. gadā atklāja vietni Acquire.fi, sacīja, ka pat 80% no viņa platformas apjoma ir saistīti ar marķieri.
Jonas Thiele, offx līdzdibinātājs un izpilddirektors, sacīja, ka viņa uzņēmums ir veicinājis aptuveni 600 miljonu dolāru sekundāro pārdošanu kopš tā darbības uzsākšanas 2023. gada decembrī. Vēlāk šogad viņš atvērs tikai ielūgumu tirgu lielākam skaitam cilvēku.
Viņa platformai ir gaidīšanas saraksts, taču viņš plāno vēlāk šogad atvērties plašākai sabiedrībai, Tīls pastāstīja DL News.
Šie uzņēmumi ne tikai apkalpo jaunu tirgu; tie arī saskaņo pircējus un pārdevējus daudz savādāk nekā tradicionālie brokeri.
Sekundārā 2.0
Mirzadehs, kura pilnas slodzes koncerts ir fonda NEAR personāla vadītājs, savulaik strādāja Goldman Sachs un palīdzēja kārtot otrreizējā tirgus darījumus.
"Jūs ļoti ātri saprotat, cik manuāls un arhaisks ir viss process," viņš teica, runājot par sekundāro pārdošanu Goldman klientiem. "Patiesībā nav tik daudz automatizācijas, lai runātu. Viss tiek darīts ļoti manuāli. ”
Sākotnēji privātie, ārpusbiržas darījumi starp kriptovalūtu investoriem daudz neatšķīrās.
Tie parasti tika izplatīti, izmantojot mutiski vai izmantojot Telegram, kriptovalūtu izvēlēto ziņojumapmaiņas lietotni.
"Tas bija kā mēģinājums noslēgt darījumu pārpildītā telpā, kur visiem bija nedaudz atšķirīga faktu versija."
Jonas Thiele, offx līdzdibinātājs un izpilddirektors
Thiele saka, ka tas ir bijis problemātiski.
"Bija gadījumi, kad vienā darījumā bija iesaistīti četri līdz pieci brokeri, kā rezultātā tika iekasētas maksas, kas varētu palielināt līdz 25% no kopējā apjoma," viņš sacīja DL News, atsaucoties uz nenosauktu darījumu 2 miljonu ASV dolāru vērtībā.
Thiele sacīja, ka šī konstrukcija arī nozīmēja, ka informācija starp brokeriem un investoriem var tikt pārprasta vai netiek kopīgota.
"Tas bija kā mēģinājums noslēgt darījumu pārpildītā telpā, kur visiem bija nedaudz atšķirīga faktu versija," viņš teica.
Telegrammas tērzēšana joprojām dominē otrreizējā tirgū, taču dažas tagad ir automatizētas. Secondlane, offx un Acquire.fi ir kanāli, kas publicē ikdienas cenas un pieprasījumus.
Paceļot tirgus plīvuru
Šīs platformas paceļ priekškaru tam, kas vēsturiski ir bijis ļoti nepārredzams tirgus. Niks Kots, 2023. gada maijā atvērtā kriptovalūtu sekundāro preču tirgus, SecondLane, līdzdibinātājs un izpilddirektors uzskata, ka lielāka pārredzamība ir neizbēgama.
"Privātuma un datu sadalīšanas laikmets diemžēl ir aiz muguras," viņš teica DL News, vēlāk piebilstot: "Lai veicas, saglabājot visu šo informāciju privāti."
SecondLane un Acquire.fi publiski publicē darījumus tiešsaistē un darbojas kā starpnieki, lai pircēji un pārdevēji varētu sazināties.
Citi, piemēram, Bulletin, apkopo datus no sekundārajām tirdzniecības platformām, kriptovalūtu brokeriem un lietotāju iegūto informāciju.
"Mēs cenšamies izmantot daudz no tā, kas jau pastāv tradicionālajā telpā — attiecībā uz privātā tirgus risinājumiem, privātajiem kredītiem — un ieviest to digitālo līdzekļu telpā," sacīja Kote.
Ikviens var pievienoties Secondlane un Acquire.fi aktuālo darījumu sarakstam, iespējams, dažu dibinātāju vai investoru sarūgtinājuma dēļ, kuri nevēlas, lai būtu publiski zināms, ka viņu uzņēmumi tirgojas ar nelielu daļu no to pēdējā novērtējuma.
Kote no Secondlane saprot, ka tā ir rūgta tablete, ko norīt.
"Ja jums ir portfeļi, kas nav atzīmēti gadiem ilgi, un viņi nosaka šīm lietām cenas tur, kur tās nav pat tuvu realitātei, tur būs dažas pieaugošas sāpes," viņš teica.
Tomēr viņš uzskata, ka tādi projekti kā Secondlane galu galā ir svētīgs kriptovalūtu nozarei.
Labāk ir reālistiski pastāstīt investoriem par sava portfeļa vērtību tagad, nevis izmest to, kad tas var būt vēl mazāk vērts.
"Tā ir jauna paradigmas maiņa, kas prasīs zināmu norīšanu," viņš teica.
Bens Veiss ir DL News Dubaijas korespondents. Liams Kellijs ir DL News DeFi korespondents. Vai jums ir padoms? Nosūtiet viņiem e-pastu uz bweiss@dlnews.com un liam@dlnews.com.