Autors: @Web3Mario (https://x.com/web3_mario)
Kopsavilkums: Šonedēļ es turpināšu pētīt attiecīgos Telegram API dokumentus. Es brīvajā laikā tērzēju ar draugiem un uzgāju ļoti interesantu stablecoin projektu, kas, šķiet, pēdējā laikā ir kļuvis populārs — Parastā nauda. Tā kā autoram vienmēr ir bijusi interese par stabilu valūtu projektu izpēti, es uzreiz pavadīju kādu laiku, veicot kādu pētījumu. Vēlos ar jums padalīties pieredzē, cerot, ka tas var likt uzmanīgāk paskatīties uz šo projektu vai piedalīties tajā. Kopumā es domāju, ka Parastās naudas galvenā inovācija slēpjas tokenomikas izstrādē, izmantojot peļņas no nodrošinājuma, kas nes procentus, pārvaldības marķiera $Usual vērtības atbalstu un iekapsulējot 4 gadu obligāciju produktu USD0++. samazina Tas uzlabo USD0 likviditāti un nodrošina augstākminētās peļņas plūsmas relatīvo stabilitāti. Tomēr privātajiem investoriem ar maziem līdzekļiem USD0++ ir līdzvērtīgs likviditātes meduspotam, un viņiem ir jāsaglabā piesardzīga attieksme, piedaloties.
Parastās naudas mehānisma un galveno pārdošanas punktu analīze
Pēc pagājušajā mēnesī sāktās punktu aktivitātes Ķīnas internetā ir parādījušies daži PR raksti, kas iepazīstina ar parasto naudu, par to var uzzināt paši. Šeit es īsumā apskatīšu un pievienošu vēl kādu interesantu informāciju. Izlasot citus ievadrakstus, tika minēts, ka “Usual Money” dibinātājs ir bijušais franču politiķis, man reiz likās, ka viņš ir vecs vīrs, kurš izmantoja savu ietekmi, lai meklētu sev ienesīgu pensiju, kad viņa politiskā karjera tuvojas beigām. Kinga kā politiķa tēls. Bet patiesībā dibinātājs ir ļoti jauns, Pjērs Persons, dzimis 1989. gada 22. janvārī un no 2017. līdz 2022. gadam darbojās kā Parīzes sestā rajona Nacionālās asamblejas loceklis. Savā politiskajā karjerā viņš galvenokārt ir bijis Francijas prezidenta Makrona vēlēšanu personāls un politiskais sabiedrotais. Viņš pieder Francijas Sociālistu partijai, un politiskais spektrs pieder pie kreisajiem ārstniecību un marihuānas legalizāciju, tāpēc viņš būtībā atbilst tipiskam "baltās kreisās elites" tēlam.
Ņemot vērā viņa politisko izcelsmi, ir saprotams, ka viņš šogad izvēlējās "pamest politiku un nodarboties ar biznesu", jo Makrona vadītā Ennahda partija (centriste) 2024. gada Nacionālās asamblejas vēlēšanās zaudēja kreisajai apvienībai "Jaunais". Tautas fronte” un neatpaliek no trešajā vietā esošās galēji labējās Nacionālās alianses. Tas būtībā nozīmē, ka politiskā vide Francijā kļūst ekstrēmāka nekā lielākajā daļā Rietumu valstu Pjēra Persona, kā Makrona establišmenta pārstāvim un nozīmīgam politiskam sabiedrotajam, izvēle mainīt karjeru šobrīd nav saprātīga.
Šīs informācijas pievienošanas iemesls ir palīdzēt ikvienam skaidri redzēt, ko dibinātājs ir ievietojis projektā, kas nosaka, cik daudz resursu viņš ir gatavs tajā ieguldīt. Atpakaļ uz parasto naudu, tas ir stabilu monētu protokols. Viens ir USD0, kas ir stabila monēta, kas tiek emitēta ar RWA aktīviem proporcijā 1:1 tās izstrādātais USD0 obligācijas tirgojamais sertifikāts, no kura trešais ir tās pārvaldības marķieris.
Mēs zinām, ka pašreizējā stablecoin trase ir sadalīta atbilstoši evolūcijas virzienam un galvenokārt ir sadalīta trīs galvenajās kategorijās. Galvenokārt ietver:
Efektīvi tirdzniecības mediji: šāda veida projekti galvenokārt attiecas uz USDT, USDC un cita veida stabilām monētām, kas nodrošinātas ar fiat, to galvenā izmantošanas vērtība ir reālās pasaules aktīvu un ķēdes aktīvu savienošana, tāpēc šo projektu galvenā uzmanība ir pievērsta tam. kā radīt lielāku likviditāti emitētajiem aktīviem, tādējādi nodrošinot lietotājiem labāku tirdzniecības pieredzi, lai palielinātu to izmantošanu;
Izturība pret cenzūru: šāda veida projekti galvenokārt attiecas uz kriptoaktīviem nodrošinātām decentralizētām stabilām monētām, piemēram, DAI un FRAX. To galvenā izmantošanas vērtība ir nodrošināt vērtību glabāšanu un aizsardzību dažiem fondiem ar augstām privātuma prasībām, pamatojoties uz to, ka tie ir izturīgi pret cenzūru. Spēja izvairīties no riskiem. Tāpēc šo projektu izstrādē galvenā uzmanība tiek pievērsta tam, kā pēc iespējas vairāk palielināt protokola stabilitāti, pamatojoties uz protokola decentralizācijas nodrošināšanu, un nodrošināt lielāku kļūdu toleranci, risinot tādus riskus kā palaišana;
Ienākumu tipa zemas svārstības finanšu produktu sertifikāti: šāda veida projekti galvenokārt attiecas uz USDe utt., kas iepako zema riska finanšu produkta sertifikātu ar Delta riska neitralitāti stabilā valūtā. To galvenā lietošanas vērtība ir iegūt lielākus ienākumus lietotājiem un nodrošināt pēc iespējas zemākas pamatsummas svārstības. Tāpēc šo projektu būvniecības centrs ir tas, kā atrast vairāk investīciju portfeļu ar zemu risku un augstu atdevi.
Faktiskajā projekta evolūcijas procesā šie atribūti tiek integrēti viens ar otru, taču parasti konkrēta projekta inovācijas pamatpunkts ir kāds no iepriekšminētajiem trim. Parastā nauda ietilpst trešajā kategorijā. Tāpēc tā galvenais pārdošanas punkts ir sniegt priekšrocības lietotājiem, izmantojot USD0. Tāpēc apskatīsim, kā tiek veidota parastā nauda. Stablecoin projekta spriedums parasti ir jāanalizē no divām dimensijām: viena ir stabilitāte, bet otra - izaugsme. Tādiem produktiem kā USD0 parasti ir salīdzinoši spēcīgs izaugsmes potenciāls, un to stabilitāte ir nedaudz vājāka.
Pirmkārt, stabilitātes ziņā USD0 izmanto pašreizējo galveno 100% rezervju plānu, nevis pārmērīgas nodrošinājuma mehānismu. Līdzīgi ir Fei, pašreizējā FRAX versija, Grypscope utt. Vienkārši sakot, jūs maksājat naudas summu, lai izkaltu vienādas vērtības stabilās monētas no protokola, un tajā pašā laikā šī jūsu līdzekļu daļa tiks 100% rezervēta kā rezerve šai jaunizlaistajai stabilai monētai kā vērtības atbalsts. par stabilu monētu. USD0 atlases mehānismam ir jāizdara dažas izvēles attiecībā uz rezervju veidiem, ko tas pieņem. Tas izvēlas izmantot RWA aktīvu grozu kā rezerves USD 0, kur RWA aktīvi attiecas uz īstermiņa ASV Valsts kases obligācijām un ASV uz nakti reversās atpirkšanas obligācijām. Pašreizējā sākuma stadijā USD0 ir tikai viena veida rezerve, proti, USYC, ko emitējis Hashnote, kas ir RWA ķēdē esošs aktīvs, kas atbilst iepriekš minētajām prasībām. Lietotāji var izvēlēties izmantot USYC, lai iegūtu līdzvērtīgu USD0 summu no Parastās naudas Protams, viņi var izmantot arī USDC, taču aģents ir atbildīgs par to konvertēšanu USYC.
Tam ir divas priekšrocības:
Ar ārkārtīgi zemu risku tas nodrošina līgumam reālu ienākumu avotu;
Apkopojot, likviditāte tiek nodrošināta RWA aktīviem, kas joprojām ir sākuma stadijā.
Pirmkārt, lielākā daļa līdzīgu projektu faktiski darbojas šādā veidā , ir vienkārši 4 gadu tirgojama USD0 obligācija. Jāņem vērā, ka USD0 turēšana faktiski nerada ienākumus. Ienākumus var iegūt tikai pēc tam, kad USD0 ir konvertēti USD0++, kas pirms izpirkšanas ir jābloķē uz 4 gadiem. Tas ir līdzīgs Etēnas dizainam. Protams, šī perioda laikā lietotāji var pārdot USD0++ otrreizējā tirgū un iepriekš to diskontēt apmaiņā pret likviditāti.
Šeit ir vērts atzīmēt ienākumu avotu un ienākumu sadales metodi USD0++ Pirmkārt, ir jāuzsver, ka ienākumu avots USD0++ atbilst tikai RWA ienākumiem, kas atbilst jūsu samaksātajiem aktīviem. nevis proporcionāli dalīt kopējos ienākumus no visām rezervēm. Otrkārt, attiecībā uz ienākumu sadales metodi Parastā nauda nodrošina divas iespējas, ka jūs varat turēt USD0++, un tad atlīdzība tiks izsniegta parasto marķieru veidā, kas ir pašreizējā RWA vidējā atdeves likme otrs ir tas, ka varat izvēlēties to izmantot 6 mēnešus, pēc bloķēšanas perioda beigām varat izvēlēties iegūt visus žetonus USD0 vai parasto žetonu veidā, bet, ja atbloķējat bloķēšanas procesa laikā, jūs nevarēsit iegūt priekšrocības, kas radušās bloķēšanas periodā.
Lai sniegtu konkrētu piemēru, pieņemsim, ka pašreizējā vidējā parastās naudas rezervju APY ir 4,5%, un jūs iegādājaties 100 ASV dolārus par USD0 un konvertējat tos USD0++. Šobrīd jums ir divas iespējas.
Ja noturēsities, katru dienu varat saņemt parastās žetonu atlīdzības USD 0,0123 (100 * 4,5% / 365) vērtībā. Protams, ja pievienojat parasto vērtību, lai pievienotu vērtību, jūsu ienākumi var palielināties un, gluži pretēji, samazināties. Tas ir tas, ko tā sauc par tā saukto USD0++ alfa ienesīgumu.
Varat izvēlēties to bloķēt uz 6 mēnešiem, pieņemot, ka vidējais APY šajos 6 mēnešos nemainīsies — 4,5%. Pēc 6 mēnešu termiņa beigām jūs varat izvēlēties saņemt USD0 USD 2,214 USD vērtībā vai parastos žetonus USD 2,214 vērtībā. Tādējādi tiek novērsts risks samazināt atdevi parasto cenu svārstību dēļ ilguma laikā. To sauc par bāzes procentu garantiju (BIG).
Tas nozīmē, ka faktiski tiks sadalīti tikai ienākumi no RSA aktīviem, kas atbilst USD0++ 6 mēnešu bloķēšanas periodā, un paredzamā atdeves likme ir tikai vidējais RSA līmenis. Turklāt ienākumi, kas atbilst atlikušajiem RWA aktīviem, tiks rezervēti un pārvaldīti saskaņā ar protokolu kā Parastā marķiera vērtības atbalsts. Protams, tas, kā šie aktīvi ir īpaši saistīti ar parasto marķieri, nebūs zināms, kamēr netiks paziņota sīkāka informācija par mehānismu, taču, visticamāk, tas notiks ar atpirkšanu vai tamlīdzīgi.
Visu pušu intereses par parasto naudu un kāpēc tiek teikts, ka tas ir likviditātes meduspots, kas paredzēts privātajiem investoriem
Izpratuši Parastās naudas mehānisma uzbūvi, analizēsim ar Parastā nauda iesaistītās ieinteresētās puses un to attiecīgās intereses. Mēs varam tos aptuveni sadalīt sešās lomās: RK vai investori, RWA emitenti, KOL, vaļi, projektu puses un privātie investori;
Pirmkārt, riska kapitāla fondiem vai investoriem galvenais intereses punkts ir parasto žetonu vērtība. Mēs redzam, ka Usual Money ieguldījumu institūcijas un līdzekļu piesaistes mērogs ir salīdzinoši labs. Tas arī atspoguļo visa mehānisma dizaina pārliecību, nodrošinot parasto marķieru vērtības atbalstu. Var sagaidīt, ka šim projektam ir samērā spēcīga spēja mobilizēt VC vai parasto investoru entuziasmu. Vairāk cilvēku mobilizācija, lai piedalītos USD0 protokolā, izmantojot vecāko apstiprinājumu vai pat tieša tā bloķēšana USD++, lieliski palīdzēs parastās naudas cenu stabilitātei. Tāpēc jums būs vieglāk sociālajos medijos redzēt attiecīgo cilvēku atbalstošās balsis.
Otrkārt, RWA emitentiem mēs arī zinām iepriekšējā ievadā, ka Parastā nauda ir labs likviditātes risinājums RWA emitentiem. Atklāti sakot, RWA marķieru ieviešanas līmenis pašreizējā tirgū nav augsts. Iemesls ir tāds, ka aktīvu atdeves līmenis reālajā pasaulē bieži ir zemāks nekā Web3 jomā, tāpēc tas nav īpaši pievilcīgs fondiem šajā jomā. kriptogrāfijas pasaule. Kad parastā nauda ir integrēta, lietotāju līdzdalības uzmanības centrā pārejot no RWA uz potenciālajiem Alfa ieņēmumiem, piesaistītie lietotāju līdzekļi tiks nemanāmi un nemanāmi pārvērsti atbilstošos RWA, kas netieši rada pieprasījumu un pieprasījumu pēc RWA, tāpēc viņi ir apmierināti arī to atbalstīt.
Nākamais ir KOL. Tas ir atkarīgs no tā, vai KOL domā kā pircējs vai pārdevējs, jo pašreizējā Parastās naudas punktu aktivitātē dizains ir balstīts uz ielūgumiem, ja tas ir KOL, kurš cer gūt labumu no šīs daļas , protams, viņš to izmēģinās. Pievienojiet savu ielūguma kodu pēc atzīmes Patīk.
Vaļu lietotāji parasti to finansiālo priekšrocību dēļ kontrolēs ievērojamu daļu no Parastā marķiera stimuliem, jo īpaši ņemot vērā to, ka šķiet, ka Usual tokenomikas dizainā liela daļa 90% ir piešķirta kopienai. Izmantojot iepriekš minēto analīzi, mēs zinām, ka, tā kā USD0++ termiņš ir 4 gadi, tas nozīmē, ka dalībnieki būs jutīgāki pret lielākiem diskonta likmes svārstību riskiem. Tomēr milzu vaļiem, lai apietu šo problēmu, var izmantot interesantu parastās naudas dizainu, Parity Arbitrage Right (PAR) Vienkāršāk sakot, kad USD0++ ir liela novirze otrreizējā tirgū, DAO uzskata, ka ir nepieciešams. atbloķējiet USD0++ daļu iepriekš, lai atjaunotu USD0++ likviditāti otrreizējā tirgū. Šajā procesā milzu vaļiem, protams, ir lielāka teikšana, ja viņi uzskata, ka tas ir jāievieš agri, viņi var viegli izmantot šo klauzulu, lai pazeminātu diskonta likmi vai samazinātu darījumu novirzes.
Minētais mehānisms ir vienlīdz svarīgs arī projekta pusei, jo šajā likviditātes atjaunošanas procesā tas faktiski ir līdzvērtīgs arbitrāžas tirdzniecībai, un šīs darījuma daļas radītos procentus pārvaldīs projekta kase. Tāpēc noteiktas diskonta likmes saglabāšana var dot ieguvumus projekta pusei, un tas precīzi atbilst privāto investoru izejas izmaksām.
Visbeidzot, privātie investori ir vienīgā vājā un pasīvā puse šajā līgumā. Pirmkārt, ja izvēlēsities piedalīties USD0++, jums būs 4 gadu bloķēšanas periods. Mēs zinām, ka obligāciju tirgū, jo ilgāks termiņš, jo lielāka ir riska prēmija. Tomēr iespējamais ienesīgums USD0++ ir tikai īstermiņa ASV Valsts kases obligāciju līmenī. Citiem vārdiem sakot, jūs uzņematies lielāku risku, bet saņemat viszemāko peļņu. Kad privātie investori izstājas, viņiem nebūs vaļu lietotāju priekšrocības DAO pārvaldībā, tāpēc tas nozīmē, ka viņiem ir jāsedz lielāka diskonta likmes izmaksas. Tā kā šīs izmaksas ir nozīmīgs ienākumu avots projekta pusei, maz ticams, ka par tām parūpēsies projekta puse.
Īpaši ņemot vērā to, ka Federālo rezervju sistēma ir iegājusi procentu likmju samazināšanas ciklā, saskaroties ar arvien zemāku ienesīgumu, privāto investoru kapitāla efektivitāte, kas piedalās USD0++, tajā pašā laikā tiks samazināta, jo procentu likmju samazināšana nozīmē, ka obligāciju cenas arī pieaugs, tad RWA vērtība būs Ienākumi tiks izmantoti kā Usual pievienotās vērtības barība, un privātie investori tos neiegūs. Tāpēc es domāju, ka šis ir skaists likviditātes meduspodiņš, ko privātajiem investoriem ir austa daudzas elites. Ikvienam jābūt piesardzīgam, piedaloties. Iespējams, lietotājiem ar maziem līdzekļiem ir izdevīgāk pareizi konfigurēt kādu parasto, nekā nopelnīt USD0++.