Oriģinālais nosaukums: "ETH Beta - a Recipe for Disaster?"
Oriģinālais autors: Thor
Oriģinālā kompilācija: Peisen, BlockBeats
Redaktora piezīme: 18. jūlijā, kad katrs emitents ASV SEC secīgi iesniedza S-1/A un citus dokumentus par Ethereum ETF spot fondiem, tika paziņotas maksas par pašreizējiem 9 Ethereum ETF fondiem, un tirdzniecība sāksies nākamnedēļ. Kriptopētnieks Tors izmantoja katra altkoina korelācijas ar Ethereum lineāro analīzi, lai noskaidrotu, vai ETF būtu lēti attiecībā uz altcoiniem, bet kāpinātu Ethereum. BlockBeats oriģinālo tekstu apkopo šādi: Ievads
Pēc dažām dienām tiks palaists ETH ETF. Lai gan lielākā daļa spekulē par šo produktu īstermiņa un ilgtermiņa plūsmām, rodas vēl viens jautājums: vai šo ETH stimulu var aptvert, palielinot ETH beta iedarbību?
ETH beta attiecas uz altkoīniem Ethereum ekosistēmā, kam teorētiski vajadzētu kalpot kā piesaistītai ETH iedarbībai. Parastie piemēri ir LDO vai ENS, kur tirgotāji tirgo šos altkoīnus, pamatojoties uz domu, ka tie ir nepastāvīgāki attiecībā pret pašu ETH. Pēdējā laikā termins “ETH beta” galvenokārt ir bijis joks, jo altcoins kopumā ir neefektīvs. Ar ETH saistīta altkoīna izvēle sviras iedarbībai ir kā adatas meklēšana siena kaudzē, kā rezultātā tirgotāji un investori ilgākā laika posmā neveic ETH rezultātus.
Tātad, vai tiešām šoreiz būs savādāk? Vai līdz ar ETH ETF palaišanu ir labākā stratēģija, lai liktu uz altcoiniem ar augstāku beta līmeni salīdzinājumā ar ETH? Šodienas rakstā šis jautājums tiks aplūkots no kvantitatīvā viedokļa.
Galvenie punkti
cenu veiktspēja
Korelācija
Beta
Sharpe attiecība
noslēgumā
cenu veiktspēja
TOTA L3 (altcoin tirgus kapitalizācijas) attiecība pret ETH tirgus kapitalizāciju ir aptuveni 1,48. Šī diagramma ir bijusi tik zema tikai dažos retos gadījumos kopš 2020. gada, norādot uz ETH pārspēju salīdzinājumā ar lielāko daļu altkoīnu.
Ir vairāki veidi, kā interpretēt šo diagrammu. Pirmkārt, šie altkoini vēsturiski ir svārstījušies gan virs, gan zem šī līmeņa. Ņemot vērā neseno augsto lāču noskaņojumu pret altcoiniem, tas varētu atkārtoties. Tomēr ir skaidrs, ka šajā diagrammā ir vairāku gadu lejupslīdes tendence, kas parāda, ka ir grūti atrast pareizos altcoinus, kas varētu pārspēt ETH. Diagrammā nav redzams, ka, lai gan altcoin tirgus ierobežojumi var pieaugt, cenas var kristies zemās tirāžas un liela daudzu monētu atbloķēšanas gadījumu dēļ. Tāpēc uzticamas "ETH beta" atrašana kļūst grūtāka.
Tokenu paraugs, kas analizēts kā iespējamās ETH beta versijas, ietver:
[L2 projekts]
OP, ARB, MANTA, MNT, METIS, GNO, CANTO, IMX, SRK
[Shanzhai L1 projekts]
SOL, AVAX, BNB, TON
[DeFi projekts]
MKR, AAVE, SNX, FXS, LDO, PENDLE, ENS, LINK
[mēmes]
PEPE, DOGE, SHIB
Tuvinot, tālāk esošajā diagrammā ir parādīta ETH un šo četru marķieru kategoriju veiktspēja no gada līdz datumam (pēdējās 198 dienās).
Jāatzīmē, ka neviens L2 marķieris šogad nav pārspējis ETH, jo vislabākais tokens ir GNO, kas ir palielinājies par 34%, bet ETH ir palielinājies par 44%. Starp sliktākajiem rādītājiem bija MANTA, STRK un CANTO, kas šogad samazinājās par vairāk nekā 60%.
Populārākie altcoin L1 žetoni darbojās daudz labāk, gan TON, gan BNB ievērojami pārspēja ETH. AVAX ir vienīgā no šīm monētām, kas šogad samazinās.
No 8 DeFi žetoniem šajā grozā 3 pārspēja ETH, proti, PENDLE (+254%), ENS (+163%) un MKR (+78%). Pārējie pieci šogad ir samazinājušies, un vissliktākais ir FXS, kas ir samazinājies par 73%.
2024. gadu raksturos mēmu monētu dominēšana, kas atspoguļojas arī lielākās Ethereum dzimtās mēmu monētas veiktspējā. Pepe bija lielākais ieguvējs izlasē, pieaugot par 708%, savukārt SHIB palielinājās par 74%, bet DOGE - par 31%.
Apkopojiet:
Korelācija
Šo altkoinu paraugs nav nejauši izvēlēts, bet sastāv no žetoniem, kas parasti tiek uzskatīti par korelētiem ar ETH veiktspēju. Piemēram, ir loģiski, ka nejaušam DEX marķierim Solana vai Sui būtu zemāka korelācija ar ETH nekā ERC-20 marķieri Ethereum tīklā.
Katra iepriekš minētā marķiera veiktspēja no gada līdz šim ir atsauces vērtība. Lai gan pagātnes veiktspēja nevar garantēt turpmākos rezultātus, tajā var būt daži signāli. Ja vēlamies analizēt, vai šie marķieri faktiski darbojas kā piesaistīta ETH iedarbība, nevis tikai atsevišķas (izolētas) darbības, mums ir jāiedziļinās. Nav ideāla veida, kā modelēt šo fenomenu, un ir skaidrs, ka kriptovalūtu tirgi ir tālu no efektīviem. Tāpēc iegūtie dati ir jānoklusē. Tomēr viens no veidiem, kā izpētīt šo uzvedību, ir aplūkot korelāciju starp šiem altcoiniem un ETH.
Korelācija mēra attiecību stiprumu un virzienu starp diviem aktīviem un palīdz izskaidrot, kā tie ietekmē viens otru. Korelācijas vērtības svārstās no -1 līdz 1, kur 1 apzīmē perfektu pozitīvu korelāciju un -1 apzīmē perfektu negatīvu korelāciju.
Zemāk esošajā diagrammā ir attēlota korelācija starp dažādām monētām kreisajā pusē un ETH. ETH korelācija ar ETH acīmredzami ir perfekta, tātad 100%. Alkoīni ar visaugstāko korelāciju ar ETH ir GNO, SNX, METIS, AAVE un ARB.
Starp labākajiem marķieriem līdz šim gadam, tostarp PEPE, TON, PENDLE, ENS un BNB, visiem šiem marķieriem ir korelācija zem 60% ar ETH, kas liecina, ka to veiktspēju vairāk nosaka citi faktori (iespējams, BTC korelācija). vai atsevišķi mainīgie) ietekme. TON ir viszemākā korelācija ar ETH, tāpēc, pamatojoties uz šo analīzi, aktīva iegāde, lai attēlotu piesaistīto ETH iedarbību, nav optimāla izvēle.
Beta
Ejot soli tālāk, mēs varam aprēķināt šo altkoinu beta koeficientus no gada līdz šim attiecībā pret ETH. Beta tiek izmantota, lai izteiktu aktīva nepastāvību attiecībā pret bāzes tirgu, šajā gadījumā ETH. ETH beta vērtība ir 1, altkoiniem ar lielāku nepastāvību beta vērtība ir lielāka par 1, un altcoiniem ar zemāku nepastāvību beta vērtība ir mazāka par 1.
No šīs analīzes var redzēt, ka tikai dažiem altkoiniem ir augsts beta koeficients attiecībā pret ETH, proti, PEPE, METIS, ENS un PENDLE. Altcoini ar augstiem beta koeficientiem ir nepastāvīgāki salīdzinājumā ar ETH. Apvienojot mūsu rezultātus korelācijas un beta analīzē, var spriest, ka PEPE varētu būt labāks ETH beta aktīvs, un, ja ETH palielinās, jo ETF kļūst tiešsaistē, PEPE var dot labu peļņu. Tomēr jāpatur prātā šīs analīzes ierobežojumi. Ir arī daudzi ārēji faktori, kas ietekmē šo aktīvu darbību un kas nav iekļauti šajā analīzē. Tāpēc es vēlreiz brīdinu to uzskatīt par teorētisku analīzi, nevis datiem, ko var tieši izmantot tirdzniecībai.
Sharpe attiecība
Visbeidzot, mēs varam aprēķināt šo aktīvu Šarpa koeficientus no gada līdz datumam, lai novērtētu to neseno darbību. Šarpa koeficients mēra ar svārstīgumu koriģēto peļņu, un to aprēķina, no peļņas atņemot bezriska likmi un dalot ar nepastāvību (standarta novirze). Šajā analīzē izmantotā bezriska likme ir 8% gada procentu likme, ko piedāvā Maker “DAI Savings Rate”. Jo augstāka ir Sharpe attiecība, jo labāka ir veiktspēja.
noslēgumā
Kādi ir galvenie secinājumi, ko varam izdarīt no šīs analīzes?
Pirmkārt, tikai daži altkoīni, kas pazīstami kā “ETH betas”, spēj pārspēt pašu ETH.
Otrkārt, daudzu altkoinu veiktspēju nevar saistīt tikai ar korelāciju vai beta versiju ar ETH. Šie marķieri ir ne tikai saistīti ar citiem aktīviem, izņemot ETH, tos ietekmē arī atsevišķi mainīgie.
Es uzskatu, ka pirkt šos altkoīnus, lai iegūtu sviras ietekmi uz ETH, ir slikta ideja, jo jūs uzņematies daudz papildu risku, par kuru jūs, iespējams, nezināt. Ja vēlaties iegūt sviras ietekmi uz ETH, būtu lietderīgāk veikt 2x ETH garu stratēģiju tieši, piemēram, Aave. Šajā gadījumā jūs varat sasniegt 100% korelāciju un beta vērtību 2.
Pēdējais punkts ir tāds, ka arguments par labu ETH veiktspējai pēc ETF darbības uzsākšanas ietver potenciālu pozitīvu pieplūdumu no jauniem ETH ETF pircējiem. Šie altkoīni nepiedzīvo šāda veida pozitīvu pirkšanas spiedienu (tie nav žetoni, kas drīz tiks iekļauti ETF), un parasti dažu nākamo nedēļu vai mēnešu laikā tiek atbloķēti daudzi žetoni. Nevajag lietas pārāk sarežģīt.
Oriģinālā saite
