Nesen līdz ar Vācijas valdības izpārdošanu tirgū ir ieplūduši aptuveni 48 000 Bitcoin aktīvu. Šobrīd drīzumā tiks pārdalīti aktīvi, kas sākotnēji piederēja Goksa kalnam. Šajā rakstā mēs pārbaudīsim, kā šie jaunie spēki pārdošanas tirgū un ETF produkti mainīs tirgus cenas.

Kopsavilkums

  • Lielo uzņēmumu valūtas turējumu pašreizējais statuss: Pašlaik lielām organizācijām kopumā ir aptuveni 4,9 miljoni BTC, kas veido 25% no tirgus piedāvājuma. Starp tiem CEX un ETF turētājbankas veido lielāko daļu aktīvu.

  • Tirgus reakcija: pēc tam, kad Vācijas valdība pārdeva Bitcoin, tirgus īstermiņā deva priekšroku pārdevējiem, un pēc tam atkal ieplūda jaunas kapitāla plūsmas, atkārtoti atbalstot tirgu.

  • Tirgus rentabilitāte: neskatoties uz nepastāvību, lielākā daļa Bitcoin piedāvājuma joprojām ir zem pašreizējām tūlītējām cenām, norādot, ka tirgus rentabilitāte joprojām ir ļoti spēcīga.

Novērtējiet lielas vienības

Bitcoin turētāju ainava vienmēr attīstās, tāpēc mums laika gaitā ir jāpielāgo mūsu pētniecības sistēma. Tās galvenie dalībnieki ir kalnrači, tirdzniecības platformas, neatkarīgas struktūras (piemēram, Mt. Gox pilnvarotie), valdības tiesībaizsardzības un institucionālā līmeņa turētāji un ETF. Šīm lielajām struktūrām ir būtiska ietekme tirgū.

Turējumu analīze

Zemāk esošajā diagrammā parādīts šo lielo uzņēmumu turētā BTC apjoms.

  • CEX: tur aptuveni 3 miljonus Bitcoin, un tas ir lielākais pārdevēju spiediena avots tirgū.

  • ASV ETF bilance: uzsākot 11 jaunus ASV spot ETF, tam ir kumulatīvi 887 000 Bitcoin, kļūstot par otro lielāko Bitcoin aktīvu turētāju.

  • Kalnrači, tostarp Patoshi: 705 000 Bitcoin, lai gan agrāk tie bija galvenais pārdevēju spiediena avots, to ietekme pakāpeniski mazinājās, virzoties uz pusi.

  • Valdības iestādes: glabājiet 207 000 Bitcoins, no kuriem valdības tiesībaizsardzības iestādes regulāri pārdod konfiscētos Bitcoins partijās, radot īstermiņa ietekmi uz tirgu.

  • Mt. Gox pilnvarnieks: atbildīgs par Mt. Gox aktīvu glabāšanu pēc tā bankrota. Tā aktīvu pārdale ietekmēs tirgu.

1. attēls: Bitcoin atlikumi, ko tur lielas vienības

Tirgus dinamiskā analīze

Zemāk esošajā attēlā, salīdzinot Miner un CEX neto plūsmas izmaiņas, kā arī ETF ķēdes makus, mēs varam redzēt dažādu vienību ietekmes apjomu uz tirgu. Miner grupas neto plūsma svārstās mazāk, savukārt CEX un ETF aktīvi svārstās ievērojami, kas vairāk ietekmē tirgu.

Kalnraču neto plūsmas: pēdējo 12 mēnešu laikā iknedēļas izmaiņas parasti ir bijušas aptuveni ±500 BTC, kas liecina par tirgus piedāvājuma korelācijas vājināšanos.

CEX pret ETF: aktīvu nepastāvība parasti sasniedz ±4000 BTC, norādot, ka šīm vienībām var būt 4 līdz 8 reizes lielāka ietekme uz tirgu nekā Miner.

2. attēls: lielu entītiju kopējās datplūsmas salīdzinājums (7 dienu summa)

Pārdevēja spiediena analīze

Atsevišķi analizējot neto aktīvu aizplūdi no lieliem uzņēmumiem, var novērtēt to radīto pārdošanas spiedienu. Mēs varam iegūt trīs svarīgus rezultātus:

  • Kalnraču spiediens: kad cenas svārstās, kalnraču spiediens uz pārdevējiem bieži palielinās.

  • ETF aizplūde: pēc tam, kad Bitcoin cenas martā sasniedza jaunus maksimumus, dominēja aktīvu aizplūde no ETF, un to galvenokārt noteica GBTC produkti.

  • Valdības izpārdošana: Vācijas valdības pārdotie 48 000 Bitcoins tika ātri patērēti īsā laika periodā, radot būtisku ietekmi uz tirgu. Taču lielākā daļa aizplūšanas notika pēc tam, kad cena nokritās līdz 54 000 USD, kas liecina, ka tirgus faktiski reaģēja pirms jaunumiem.

3. attēls. Lielo uzņēmumu kopējais pārdošanas apjoms

Zemāk esošajā diagrammā ir parādīta kumulatīvā neto aizplūde no šīm lielajām organizācijām kopš visu laiku augstākā līmeņa 73 000 USD. No tā mēs varam redzēt, ka salīdzinājumā ar valdības pārdevēju, ETF produktu un tirdzniecības platformu aktīvu straumi, Miner pārdevēju spiediens ir salīdzinoši neliels.

CEX turētie aktīvi joprojām ir lielākais un noturīgākais pārdošanas spiediena avots. Tomēr, pat ja aktīvu aizplūšana no CEX ir nesasniedzama, mēs joprojām varam redzēt šausminošos apmērus nesenajai aktīvu izpārdošanai no Vācijas valdības puses.

4. attēls. Lielo uzņēmumu kopējais pārdošanas apjoms

Tirgus stabilitāte un spekulācijas

Tirgus stabilitāte: pozitīva zīme ETF plūsmām

Pēc ilgtermiņa cenu satricinājumiem visi ETF produkti ir piedzīvojuši neto aktīvu aizplūdes periodu. Cenai nokrītot līdz 54 000 USD, ETF turētāju aktīvi tagad ir samazinājušies zem vidējo izmaksu bāzes un pašlaik ir tikai USD 58 200.

Reaģējot uz ilgstošo tirgus lejupslīdi, ETF produkti pirmo reizi kopš jūnija sākuma piedzīvoja ievērojamas pozitīvas investīcijas, pagājušajā nedēļā pieplūdumam pārsniedzot 1 miljardu ASV dolāru.

5. attēls: ASV Bitcoin Spot ETF fonda plūsma

Mazāk spekulatīvi: investoru intereses maiņa

Tirdzniecības platformā ienākošo un no tās izejošo līdzekļu apjoms bieži vien ir spēcīgs investoru intereses un tirgus likviditātes rādītājs. Tā kā Bitcoin cena martā sasniedza visu laiku augstāko līmeni, līdzekļu plūsma uz tirdzniecības platformām ievērojami samazinājās, savukārt Bitcoin tirdzniecības apjoms kopš tā laika ir saglabājies aptuveni 1,5 miljardu dolāru apmērā dienā.

Salīdzinot ar Ethereum ieplūdes/izplūdes struktūru, investoru interese par Bitcoin ir stabilāka, kas bija salīdzināma ar Bitcoin 2021. gada buļļu tirgus pīķa laikā, kas vēl vairāk apstiprina investoru spekulatīvās intereses samazināšanos.

6. attēls: Tirdzniecības platformas Bitcoin/Ethereum ieplūdes/izplūdes apjoms

Piedāvājuma un pieprasījuma līdzsvars un tirgus mentalitāte

Realizētie peļņas/zaudējumu dati atklāj trauslo līdzsvaru starp piedāvājumu un pieprasījumu tirgū.

Lai gan tirgus ir labojis vairāk nekā 25% no saviem maksimumiem, realizētie zaudējumi nav būtiski pieauguši, norādot, ka tirgus nav iekritis paniskā pārdošanā. Gluži pretēji, šķiet, ka investori gaida labāku laiku, lai ienāktu tirgū, un tirgus mentalitāte mēdz būt piesardzīgi optimistiska.

7. attēls. Realizētie guvumi/zaudējumi

Pārvēršanās no neto pārdevēja tirgus uz pircēja tirgu

Uzskatiet Bitcoin un Ethereum pieplūdumu biržās kā pārdošanas puses spiedienu, salīdzinot ar stabilu monētu pieplūdumu — tā kā stabilu monētu ieplūde atspoguļo tirgus pieprasījumu, izmantojot šo rādītāju, mēs varam novērtēt, kā tirgus virzās starp pircējiem un pārdevējiem, lai panāktu vispārēju līdzsvaru starp tiem.

  • Vērtības, kas ir tuvu nullei, norāda, ka tirgus ir līdzsvarā, pircēju pieplūdums ir proporcionāls pārdevēja spiedienam uz diviem galvenajiem aktīviem.

  • Pozitīvas vērtības norāda, ka tirgus ir pircēja stāvoklī, kur stabilo monētu pircēju skaits pārsniedz primārā aktīva pārdevējus.

  • Negatīvās vērtības norāda, ka tirgus ir pārdošanas pusē, kur pārpārdoto aktīvu apjomu absorbē jaunas stabilu monētu ieplūdes tirgū.

Kā parādīts 8. attēlā, tirgus ir bijis neto pārdevējs kopš 2023. gada vidus. Taču pēdējo mēnešu laikā tas ir mainījies uz otru pusi.

8. attēls. Pircēja/pārdevēja aktīvu ieplūšana no galvenajiem digitālajiem aktīviem

Arī kumulatīvā tūlītējā apjoma delta (CVD, kas mēra neto starpību starp pirkšanas/pārdošanas apjomiem CEX) arī parāda līdzīgu tirgus dinamiku.

Mēs redzam, ka pārdevēji ir dominējuši tirgū, kopš Bitcoin martā sasniedza visu laiku augstāko līmeni. Tomēr pagājušajā nedēļā CVD bija fiksējis savu pirmo neto pircēja rādītāju kopš jūlija, kas liecina, ka pārdevēju spiediens uz tūlītējo tirgu ir mazinājies.

9. attēls: visu tirdzniecības platformu CVD rādītāji (7 dienu mainīgais vidējais rādītājs)

Investoru rentabilitāte joprojām ir spēcīga

Tā kā Bitcoin cena nokritās līdz vietējam minimumam 53 500 USD, investoru ar zaudējumiem turētā piedāvājuma īpatsvars ir palielinājies, sasniedzot aptuveni 25% no kopējā piedāvājuma. Tas izraisīja strauju peļņas piedāvājuma procentu rādītāja kritumu, noslīdot līdz 75% no tā ilgtermiņa vidējā rādītāja, sasniedzot vēsturiskās zemākās vērtības iepriekšējo bullu tirgus korekciju laikā.

10. attēls. Peļņas piedāvājuma procentuālās svārstības

Investoru ienesīguma analīze atklāj dažādu investoru grupu tirgus reakciju.

Pēdējo 30 dienu laikā īstermiņa turētāji cieta lielākus zaudējumus tirgus korekcijā, un to rentabilitāte strauji kritās, vairāk nekā 66% no piedāvājuma pārvēršot peļņu zaudējumos.

Tomēr ilgtermiņa turētāji ir izrādījuši lielāku noturību, un viņu rentabilitāte gandrīz nav ietekmēta. Tas liecina, ka ilgtermiņa investoriem ir lielāka uzticība tirgum un viņi vairāk koncentrējas uz ilgtermiņa vērtību, nevis uz īstermiņa svārstībām.

11. attēls. Dažādu investoru grupu rentabilitātes izmaiņas

Apkopojiet

Lai gan kalnrači vēsturiski ir bijuši galvenais pārdošanas spiediena avots, mēs esam ievērojuši, ka ar katru pusi, to ietekme uz tirgu ir samazinājusies. Gluži pretēji, aktīvi no ETF produktiem un CEX sāka spēlēt arvien lielāku lomu tirgus cenās.

Pēc Vācijas valdības darbībām tirgus pēdējā mēneša laikā absorbēja 48 000 Bitcoins. Pārdošanas spiedienu no Vācijas valdības puses absorbēja atkal pieaugošais pircēju pieprasījums, kas mazināja spēcīgo pārdošanas spiedienu, ar kādu tirgus sākotnēji saskārās. Kopš tā laika atkal ir parādījusies jauna pieprasījuma puse, kas ir veicinājusi pozitīvu cenu virzību nākotnē.

Iepriekšējā mēneša laikā īstermiņa turētāji noteikti ir tikuši apstrīdēti, jo nesenā atkāpšanās rezultātā ievērojama daļa no viņu līdzdalības ir mīnusa.

Turpretim nobriedušie investori joprojām ir nelokāmi, un viņu rentabilitāte tik tikko ir samazinājusies, kas liecina par viņu stingro uzticību tirgum un to, ka viņi turpina īstenot saprātīgas ieguldījumu stratēģijas.

Raksta avots: https://insights.glassnode.com

Sākotnējais autors: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode

Sākotnējā saite: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-29-2024/

Korektūra: Akeči, Anna

Salikums: Anna

Atsauksmi iesniedza: Amber

#BTC #ETF