Tradicionāli institucionālo investoru jomā strukturētie produkti apvieno dažādus aktīvus un atvasinātos instrumentus, lai izveidotu pielāgotus riska un atdeves profilus. Līdz ar blokķēdes parādīšanos šī tirgus segmenta potenciāls ir milzīgs, solot ievērojamus izmaksu samazinājumus, uzlabotu kompozīciju un uzlabotu pieejamību. Pašlaik tiek lēsts, ka globālā strukturēto parādzīmju tirgus vērtība ir vairāk nekā 2 triljoni USD, un blokķēde palīdz paplašināt tirgus plašumu no sākotnējās līdz investoru bāzei.
Apskatīsim to sīkāk.
Procesu racionalizēšana un izmaksu samazināšana
Tradicionālie strukturētie produkti ietver vairākus starpniekus, piemēram, brokerus, turētājbankas un klīringa iestādes, kā rezultātā darbības izmaksas svārstās no 1% līdz 5% no ieguldījuma vērtības gadā. Saskaņā ar Accenture datiem, blokķēdes tehnoloģija var samazināt infrastruktūras izmaksas lielākajām investīciju bankām vidēji par 30%, tādējādi nodrošinot ikgadēju ietaupījumu no 8 līdz 12 miljardiem ASV dolāru.
Blockchain izmaksu ietaupīšanas potenciāls ir īpaši nozīmīgs strukturētiem produktiem to sarežģītās dzīves cikla pārvaldības dēļ. Blockchain uzlabotā caurskatāmība un audita pēdas var palīdzēt samazināt šīs regulējošās kapitāla prasības.
Uzlabota kompozīcija, lai radītu pielāgojamus finanšu risinājumus Viedie līgumi ir īpaši saistoši, lai pārvaldītu sarežģītus finanšu produktus, piemēram, atvasinātos instrumentus un strukturētus produktus, kas ļauj ātri un novatoriski izstrādāt finanšu inženieriju. Šī modularitāte ļauj investoriem izstrādāt pielāgotus produktus, piemēram, kombinēt ienesīgumu ģenerējošus DeFi protokolus, marķierizētus aktīvus un riska pārvaldības atvasinājumus, piemēram, opcijas vai fjūčerus.
Pieejamības uzlabošana iniciatoriem un investoriem Strukturētie produkti vēsturiski ir bijuši pieejami tikai iestādēm. Blokķēdes modularitāte vienkāršo strukturēšanu un izstrādi, novēršot starpniekus, savukārt daļēja īpašumtiesības paplašina investoru piekļuvi un samazina berzi gan piedāvājuma, gan pieprasījuma pusē.
DeFi strukturēto produktu tirgus izaugsme
Strukturētie produkti piedāvā uzlabotu riska pārvaldību, izmantojot tādus mehānismus kā galvenā aizsardzība un negatīvie šķēršļi. Pēdējā gada laikā DeFi strukturētie produkti, piemēram, Pendle (6 miljardi USD TVL) un Ethena (3,6 miljardi USD TVL), ir ievērojami pieauguši, parādot spēcīgu pieprasījumu pēc jauniem atvasinātiem instrumentiem. Paredzams, ka šī tendence turpināsies, ko veicinās nobriedusi tirgus infrastruktūra un paplašinās produktu komplekts.
Tokenizācijas standarti: tādi jauninājumi kā ERC-1155, ERC-404 un ERC-1400 risina problēmas saistībā ar obligāciju identifikāciju, produktu tranšēšanu un strukturētu produktu emisiju reglamentējošām kontrolēm.
DeFi Prime Brokerage: tādas platformas kā Arkis ievieš izsmalcinātus maržas dzinējus, lai veiktu īpašu aktīvu novērtēšanu, savstarpēju maržu noteikšanu un starpķēžu likvidāciju.
Riska pārvaldība. Institucionāla līmeņa riska pārvaldības sistēmas, ko izstrādājuši tādi uzņēmumi kā Talos (Cloudwall) un Gauntlet, ir ļoti svarīgas, lai atvieglotu institucionālā kapitāla ienākšanu.
Decentralizētās opciju glabātuves (DOV): DOV ir svarīgas ķēdē strukturētiem produktiem, jo tie nodrošina automatizētu peļņas ģenerēšanu, riska pārvaldību un integrāciju ar citiem DeFi protokoliem.
Oracles: Chainlink Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) uzlabo datu uzticamību un starpķēžu funkcionalitāti, kā arī atvieglo integrāciju starp tradicionālajiem un kriptovalūtu tirgiem un starpķēdēm.
Kripto opcijas: tādas platformas kā AEVO un Hegic nodrošina automatizētas ķēdes opcijas, kas labi integrējas ar algoritmiski strukturētiem produktiem.
Etalonu un indeksu izstrāde: vairāku etalonu un indeksu, piemēram, Coindesk 20 indeksa (CD20) un CESR Composite Eth Staking Benchmark, izveide nodrošina investoriem uzticamas un spēcīgas atsauces, lai paustu savu tirgus viedokli un kalpotu kā riska pārvaldības instrumenti.
Tokenizācija: tokenizācija ir pamats strukturētu produktu iekļaušanai ķēdē, TVL sasniedzot 130–170 miljardus USD (ieskaitot stabilās monētas) 2024. gadā saskaņā ar RWA.xyz.
Viens no kriptovalūtu jomā izplatītākajiem viedokļiem ir tas, ka produktiem bieži ir stieņa formas riska un atdeves profili. Strukturētie produkti atrisina šo dilemmu, izveidojot īpašu riska un atdeves profilu, vienlaikus tverot šīs aktīvu klases ievērojamās priekšrocības. Viens piemērs šeit ir ar pamatkapitālu aizsargātas parādzīmes, kas mazina atdalīšanas risku.
Ceļš uz priekšu ķēdē strukturētiem produktiem nesākas ar tehnoloģiju, bet gan ar pārliecinošu lietošanas gadījumu izstrādi, lai parādītu to potenciālu. Tokenizācijai attīstoties, tradicionālo un kriptogrāfijas līdzekļu integrēšana strukturētos produktos kļūs arvien izplatītāka, vēl vairāk samazinot plaisu starp tradicionālajām finansēm un kriptovalūtām.
Piezīme. Šajā slejā izteiktie viedokļi ir autora viedokļi, un tie ne vienmēr atspoguļo CoinDesk, Inc. vai tā īpašnieku un saistīto uzņēmumu uzskatus.
