Sākotnējais autors: Kristīne Kima, Galaxy Research viceprezidente

Oriģinālā kompilācija: Luffy, Foresight News

Šajā pārskatā ir sniegts visaptverošs pārskats par likmju likšanu, to, kā likmju veikšana darbojas Ethereum, un svarīgi apsvērumi ieinteresētajām personām, piedaloties likšanā. Šī ir pirmā no trīsdaļīgām līdzdalības pārskatu sērijām, kurā tiks aplūkoti riski un ieguvumi, kas saistīti ar dažādām līdzdalības darbībām, tostarp atkārtotu līdzdalību un likviditātes palielināšanu. Otrajā ziņojumā tiks sniegts pārskats par likmju atjaunošanu, to, kā stakings darbojas uz Ethereum un Cosmos, kā arī par svarīgiem riskiem, kas saistīti ar pārslēgšanu.

iepazīstināt

Ethereum ir lielākā procentu likmes (PoS) blokķēde pēc kopējās likmju vērtības. 2024. gada 15. jūlijā ETH īpašnieki ir ieguldījuši ETH vairāk nekā 111 miljardu dolāru vērtībā, kas veido 28% no kopējā ETH piedāvājuma. Uzliktā ETH summa ir pazīstama arī kā Ethereum "drošības budžets", jo tīkls var sodīt spēlētājus, ja tiek veikti dubulti izdevumi un citi protokola noteikumu pārkāpumi. Apmaiņā pret Ethereum drošības uzturēšanu dalībnieki tiek apbalvoti ar protokola izdošanu, prioritārajām maksām un maksimālo ekstrahējamo vērtību (MEV). Lietotāji var viegli veikt ETH, izmantojot likvīdo ieguldījumu fondus, neupurējot aktīva likviditāti, kas ir radījis lielāku pieprasījumu pēc ieguldījuma, nekā bija paredzējuši Ethereum izstrādātāji. Pamatojoties uz pašreizējo likmju statusu, izstrādātāji sagaida, ka ETH likmju likme turpmākajos gados turpinās pieaugt. Lai mazinātu šo tendenci, izstrādātāji apsver būtiskas izmaiņas protokola izdošanas politikā.

Šajā pārskatā tiks sniegts pārskats par likmēm Ethereum, tostarp to lietotāju veidi, kuri veic ieguldījumus Ethereum, riski un ieguvumi, kas saistīti ar likmēm, kā arī likmju likmju prognozes. Ziņojumā tiks sniegts arī ieskats izstrādātāju priekšlikumos mainīt tīkla izdošanu, lai ierobežotu pieaugošo pieprasījumu.

Ķīlas devēja veids

Ir seši galvenie Ethereum lietotāju veidi, kuri var nopelnīt atlīdzību par likmēm. Tālāk esošajā tabulā ir sniegta informācija par to attiecīgajiem profiliem:

Lielākais skaits šo stakeru ir aizbildniecības stakeri, tie, kuri uztic savu ETH profesionāliem staking mezglu operatoriem. Profesionāli operatori, lai gan to ir maz, ir tāda veida uzņēmums, kas pārvalda visvairāk iesaistīto ETH.

Šeit veiktajā analīzē netiek ņemti vērā likviditātes līdzdalības, atkārtotas ieguldīšanas un likviditātes atjaunošanas pūla protokoli, jo šīs vienības tieši nepārvalda ieguldījumu infrastruktūru un nefinansē tās izmantošanu. Tomēr šīs vienības saņem procentuālo daļu no atlīdzības no tiem, kas izmanto viņu platformu, tie ir starpnieki, kas veicina attiecības starp aizbildnības dalībniekiem un profesionāliem (vai amatieru) dalībniekiem, un tāpēc tie ir nozīmīgi dalībnieki Ethereum likmju ekosistēmā. Lido ir likviditātes ieguldījumu protokols, un tas ir līdz šim lielākais ieguldījumu pūla operators Ethereum, veidojot 29% no ieķīlātā ETH apjoma. Ņemot vērā Ethereum likviditātes ieguldījumu fondu pieņemšanu un būtisko lomu, ir svarīgi saprast likviditātes ieguldījumu riskus.

Nākamajā šī ziņojuma sadaļā tiks aplūkoti likmju likšanas riski, pamatojoties uz tehnoloģijām un entītijām, kas tiek izmantotas, lai nopelnītu likmju atlīdzību.

Ķīlas risks

Ar likmju likšanu saistītie riski lielā mērā ir atkarīgi no likšanas metodes un tehnoloģijas. Šeit ir trīs plašas kategorijas, kas definē likšanas metodes un ar tām saistītos riskus:

Tiešā līdzdalība: lietotāji vai subjekti tieši pārvalda savu patentēto līdzdalības aparatūru un programmatūru. Riski, kas saistīti ar ETH tiešu iesaistīšanu, ietver sodu likšanu un risku samazināšanu. Sodi ilgstošas ​​mašīnas dīkstāves un citu iemeslu dēļ var likt lietotājiem zaudēt daļu no ieķīlātās atlīdzības, turklāt samazinājuma notikumi validatora programmatūras konfigurācijas kļūdu un citu iemeslu dēļ var likt lietotājiem zaudēt daļu no ieķīlātā ETH atlikuma; līdz 1 ETH.

Deleģētā likmju veikšana: lietotāji vai organizācijas uztic savu ETH profesionāliem vai amatieriem, lai veiktu likmju veikšanu. Uzticētās līdzdalības riski ietver visus tiešās līdzdalības riskus, papildus darījuma partnera riskam, jo ​​uzņēmums, kuru jūs uzticat ieķīlāt, var nepildīt savus pienākumus vai saistības. ETH īpašnieki var deleģēt savu ETH pakalpojumu sniedzējam ar minimālu uzticību, piemēram, vienībai, ko kontrolē, izmantojot viedo līguma kodu, taču tas rada papildu tehniskus riskus, jo kodam var būt ievainojamības vai sistēma var tikt uzlauzta.

Likviditātes ieguldīšana: lietotāji vai organizācijas uztic profesionāliem vai amatieriem veikt likmes un saņemt likviditātes marķierus viņu iemaksātās ETH vārdā. Likviditātes ķīlas riski ietver visus tiešās ķīlas un uzticētās ķīlas riskus. Turklāt tirgus nepastāvības un validatora ienākšanas vai izslēgšanas kavēšanās dēļ likviditātes risks var izraisīt atsaistīšanas notikumus, kad likvīdo darījuma marķieru vērtība ievērojami atšķiras no pamatā esošo ieguldījumu aktīvu vērtības.

Kopējā ETH summa, kas ieķīlāta ar trim dažādām metodēm

Vēl viens risks, kas jāapzinās, izmantojot šīs trīs likmes metodes, ir regulējošais risks. Jo tālāk ETH turētājs atrodas no saviem līdzdalības aktīviem, jo ​​lielāks ir regulējošais risks, kas saistīts ar līdzdalības darbību. Deleģētā līdzdalība un likvīdā līdzdalība paredz, ka ETH turētājiem jāpaļaujas uz dažāda veida starpnieku vienībām. Likumdevēji un regulatori uzskata, ka šīm struktūrām, lai tās varētu darboties, var būt nepieciešams ievērot noteiktus noteikumus un regulējumu atkarībā no to struktūras un uzņēmējdarbības modeļa.

Papildus regulējošajiem riskiem ir jāprecizē arī protokola riski, kas saistīti ar šiem trīs likmju darbību veidiem. Protokola risks rodas no tā, ka tīkls var ierosināt sodu pret lietotājiem, kuri tīši vai netīši neievēro Ethereum konsensa protokola standartus un noteikumus. Ir trīs galvenie sodu veidi. Sakārtots no zemas uz augstu smaguma pakāpi šādi:

• Bezsaistes sods: sods, ko uzliek, ja mezgls pāriet bezsaistē un nepilda savus pienākumus (piemēram, piedāvā blokus vai paraksta bloku pierādījumus). Parasti apstiprinātāji tiek sodīti tikai ar dažiem dolāriem dienā.

• Sākotnējais slīpsvītras sods: sods, ko validators saņem, kad citi pārbaudītāji konstatē tīkla noteikumu pārkāpumu. Visizplatītākais piemērs ir, ja pārbaudītājs spraugai piedāvā divus blokus vai paraksta divus pierādījumus vienam un tam pašam blokam. Sodi svārstās no 0,5 ETH līdz 1 ETH atkarībā no pārbaudītāja efektīvā bilances, pašlaik līdz 32 ETH. Protokola izstrādātāji pašlaik apsver iespēju palielināt maksimālo derīgo validatora bilanci līdz 2048 ETH un samazināt sākotnējo slīpsvītra sodu nākamajā tīkla mēroga jauninājumā Pectra.

• Saistītie sodi ar slīpsvītru: pēc sākotnējās slīpsvītras soda piemērošanas vērtētājam var tikt piemērots otrs sods, pamatojoties uz kopējo likmju summu, kas samazināta 18 dienu laikā pirms un pēc slīpsvītra notikuma. Saistītā soda samazināšanas motivācija ir soda mērīšana, pamatojoties uz likmes apjomu, ko pārvalda vērtētājs, kurš pārkāpj tīkla noteikumus. Saistītais sods tiek aprēķināts, pamatojoties uz ļaunprātīgā pārbaudītāja efektīvo atlikumu, kopējo bilanci un proporcionālo slīpsvītru reizinātāju.

Papildus trim iepriekš minētajiem sodiem, pārbaudītājiem var piemērot īpašus sodus, ja tīkls nesasniedz galīgumu. (Detalizētu pārskatu par Ethereum galīgumu skatiet šajā Galaxy Research ziņojumā.) Ja tīklam neizdodas sasniegt galīgumu, bezsaistes pārbaudītājiem tiek uzlikti bargāki sodi. Pakāpeniski sadedzinot to validatoru akcijas, kuri nav veicinājuši tīkla vienprātību, tīkls var līdzsvarot validatoru kopu un tādējādi sasniegt galīgumu. Jo ilgāk tīkls nesasniedz galīgumu, jo lielāks sods.

Atlīdzības piešķiršana

Protams, uzņemoties risku, stakeri var arī nopelnīt aptuveni 4% gada atdevi no iemaksātā ETH. Šīs atlīdzības nāk no jaunas ETH emisijas, prioritārās maksas, ko Ethereum lietotāji pievieno saviem darījumiem, un MEV.

ETH ieķīlātais nominālais ienesīgums

Ņemiet vērā, ka pēdējo 2 gadu laikā dalībnieku atlīdzība ir nepārtraukti samazinājusies divu galveno iemeslu dēļ. Pirmkārt, palielinājās kopējais ETH apjoms un apstiprinātāju skaits. Palielinoties likmes vērtībai, validatora emisijas atlīdzība tiek atšķaidīta, kā parādīts nākamajā attēlā:

Ienesīgums, ko maksā tikai par ETH emisiju

Lai gan atlīdzību par izdošanu var aprēķināt, pamatojoties uz kopējo aktīvo pārbaudītāju skaitu un Ethereum piesaistītā ETH apjomu, pārējās divas validatoru ieņēmumu plūsmas ir grūti paredzēt, jo tās ir atkarīgas no tīkla darījumu aktivitātēm.

Pēdējo divu gadu laikā darījumu aktivitāte ir samazinājusies, kā rezultātā ir samazinājušās validatora bāzes maksas, prioritātes maksas un MEV. Parasti, jo augstāka ir ķēdē pārsūtīto aktīvu vērtība, jo lielāka ir lietotāju vēlme dot dzeramnaudu, lai nākamajā blokā piešķirtu šiem darījumiem prioritāti, un jo lielāku MEV, ko meklētāji var gūt no pārkārtošanas blokā. Kā parādīts zemāk esošajā diagrammā, ikdienas Ethereum pārskaitījumu USD vērtība ir saistīta ar darījuma prioritātes maksu:

Saskaņā ar Galaxy aprēķiniem, MEV var palielināt validatora ienesīgumu par aptuveni 1,2%. Validatora atlīdzības no MEV veido aptuveni 20% salīdzinājumā ar citiem validatora ieņēmumiem, tostarp jaunu ETH emisiju un prioritāro maksu. Daži MEV attiecina uz papildu vērtību, kas tiek piešķirta bloķēšanas ierosinātājiem un kas nenāk no prioritārām maksām vai ETH izdošanas. Tomēr citi uzskata, ka prioritātes maksa pati par sevi var atspoguļot MEV peļņu, ja tā tiek finansēta ar veiksmīgu priekšējo vai apgriezto tirdzniecību. Lai ņemtu vērā faktu, ka pašas prioritārās maksas var ietvert MEV, citas metodes salīdzina ar MEV-Boost programmatūru izveidoto bloku vērtību un to bloku vērtību, kas izveidoti bez MEV-Boost programmatūras.

Iepriekš redzamajā diagrammā redzams, ka MEV lielums var būt daudz lielāks par 20% no validatora atlīdzības. Saskaņā ar Ethereum fonda pētnieka Tonija Vārštetera 2023. gada oktobrī veikto analīzi, vidējā bloka atlīdzība palielinātos par 400%, ja vērtētāji saņemtu blokus, izmantojot MEV-Boost, nevis lokālus blokus.

Ķīlas likmes prognoze

Pieņemot, ka pieprasījums pēc ieguldījumiem Ethereum pieaug lineāri, tāpat kā pēdējo divu gadu laikā, paredzams, ka 2024. gadā likmju līmenis pārsniegs 30%. Kā minēts iepriekš šajā ziņojumā, augstākas likmju likmes samazinās atdevi no jaunas ETH emisijas. Šķidrās naudas piesaistīšanas pakalpojumi vietnē Ethereum ļauj lietotājiem viegli veikt likmes un apiet likmju ierobežojumus, piemēram, ieejas rindas. Lietotājiem ir jāiegādājas tikai stETH, lai saņemtu balvas. Lieli stETH pirkumi izraisīs nelīdzsvarotību starp stETH vērtību atklātajā tirgū un pamatā esošo ieguldījumu aktīvu vērtību, kas savukārt radīs stETH prēmiju, līdz Ethereum tiks iemaksāts vairāk ETH. Atšķirībā no stETH iegādes, Ethereum aktivitāšu veikšana tiek aizkavēta. Ethereum var pievienot tikai 8 jaunus validatorus katru laikmetu (t.i., 6,4 minūtes) vai maksimālo aktīvo līdzsvaru 256 ETH. Tātad, pieņemot maksimālo apstiprinātāju skaitu vienā laikmetā no šī brīža līdz 2025. gada beigām, Ethereum būs nepieciešams vairāk nekā gads (precīzāk – 466 dienas), lai sasniegtu 50% ieguldījumu.

Vēsturiski pieprasījums iekļūt Ethereum likmju rindā ir bijis lielāks nekā pieprasījums iziet. Lai gan rindās ienākošo validatoru aktivitāte pēdējās dienās ir samazinājusies, sagaidāms, ka pieprasījums atkal pieaugs dažādu iemeslu dēļ, tostarp, bet neaprobežojoties ar papildu ienākumiem, kas saistīti ar akciju pārslēgšanu, palielinātu MEV sakarā ar DeFi darbības atjaunošanos un ETF regulatīvās izmaiņas, lai atbalstītu ieguldījumus tradicionālajos finanšu produktos.

Ieejas un izejas rindas pārbaudītājs

Izstrādātāji zina, ka tas ir tikai laika jautājums, kad likmju likmes atkal kļūs augstas un stakeru atdeve samazināsies, tāpēc viņi apsver vairākas iespējas mainīt tīkla emisiju, lai ierobežotu likmju pieprasījumu.

Jauna ETH izdošana maina diskusiju

ETH īpašniekiem ir jāapzinās, ka ienesīgums nākotnē krasi mainīsies. Ethereum izstrādātāji apsver vairākas iespējas, lai nodrošinātu, ka Ethereum ieguldījumu likme tuvojas mērķa slieksnim, piemēram, 25% vai 12,5%. Kaspars Švarcs Šilings, Ethereum fonda pētnieks, paskaidroja, ka galvenie iemesli zemas ķīlas likmes saglabāšanai ir šādi:

• Likviditātes likmju marķiera (LST) dominēšana: ja likmju likmes palielinās, vienā likmju pūlā (piemēram, Lido) koncentrētais ETH daudzums var palielināties, radot centralizācijas risku vienai entītijai vai viedajai līguma lietojumprogrammai un Ethereum drošības riskam. liela ietekme.

• Uzticamība slīpsvītrai: saistībā ar bažām par LST dominējošo stāvokli liela emisiju plūsma uz atsevišķām entītijām vai viedo līgumu lietojumprogrammām var samazināt uzticamību liela mēroga pasākumiem Ethereum. Piemēram, ja notiek samazināšanas notikums, kas ietekmē lielāko daļu dalībnieku, protokols var saskarties ar spiedienu no ETH turētājiem, kuri, iespējams, vēlēsies veikt stāvokļa izmaiņas, lai atjaunotu sodīto ETH bilanci. Ethereum vēsturē ir notikušas tikai vienas neplānotas stāvokļa izmaiņas, un tas notika pēc bēdīgi slavenā The DAO uzlaušanas 2016. gadā. Lai gan maz ticams, neplānotas statusa izmaiņas, reaģējot uz liela mēroga ierobežošanas notikumiem, nav neiespējamas. Faktiski daži Ethereum pētnieki uzskata, ka šāds iznākums ir ticamāks ar lielu emisiju.

• ETH ir neuzticama bāzes valūta: liela emisija var izraisīt vietējā ETH trūkumu apgrozībā un likvīdo nodrošināto marķieru, ko emitējušas trešās puses, pieaugumu. Ethereum pētnieki apgalvo, ka viņi mēdz veicināt vietējā ETH izmantošanu citām darbībām, nevis likmēm, nevis mazāk decentralizētus šķidruma likšanas žetonus.

• Minimālā dzīvotspējīgā emisija (MVI): lai gan likšanas izmaksas ir nenozīmīgas salīdzinājumā ar ieguves izmaksām, to nevar ignorēt. Profesionāliem pakalpojumu sniedzējiem ir nepieciešama aparatūra un programmatūra, kas nepieciešama, lai palaistu pārbaudītājus, un tāpēc viņiem ir jāmaksā darbības izmaksas. Lai izmantotu šos pakalpojumu sniedzējus, lietotājiem ir jāmaksā nodevas šiem pakalpojumu sniedzējiem. Turklāt pat tad, ja lietotāji iegūst likvīdo likmju marķierus, likmējot vietējo ETH, viņi uzņemsies papildu risku, veicot ieguldījumus ar trešās puses starpniecību, ja likšanas darbība neizdosies. Tāpēc tīkla interesēs ir līdz minimumam samazināt likmju izmaksas, jo papildu izmaksas, kas saistītas ar likmju darbības atbalstīšanu, nozīmē lielāku emisiju, tādējādi palielinot ETH piedāvājumu.

Ethereum izstrādātāji un pētnieki apsver dažādus priekšlikumus, lai samazinātu Ethereum likmes. Šie priekšlikumi ietver, bet ne tikai:

• Īstermiņā samaziniet atlīdzību par likmēm: 2024. gada februārī Ethereum fonda pētnieki Ansgars Dītrihs un Kaspars Švarcs-Šilings vēlreiz ierosināja vienreizēju ieguldījumu ienesīguma samazināšanu. Ideju sākotnēji ierosināja Ethereum fonda pētnieks Anderss Elovsons. Dītriha un Šilinga jaunākajā rakstā pētnieki ierosināja samazināt ienesīgumu par 30%. Tomēr šis skaitlis ir īpaši atkarīgs no Ethereum likmju koeficienta. Ņemot vērā pieaugošo līdzdalības koeficientu kopš februāra, pētnieki uzskata, ka teorētiski ieteiktajam ienesīguma samazinājumam vajadzētu būt lielākam. Priekšlikumā būtu jāievieš vienkārša koda maiņa, un tas atturētu no ekonomiskajiem stimuliem veikt ieguldījumus, samazinot emisijas atlīdzību īstermiņā. Priekšlikums ir paredzēts kā pagaidu pasākums, lai pavērtu ceļu ilgtermiņa risinājumiem, piemēram, mērķtiecīgai politikai.

• Ilgtermiņā likmju koeficienta mērķis: ieviešot jaunu ETH emisijas līkni, jo augstāka likmju likme pārsniedz mērķa koeficientu (piemēram, 25% no kopējā iemaksātā ETH piedāvājuma), jo lielākas ir validatoru likmju un saņemšanas izmaksas. atlīdzības. Šī ideja ir balstīta uz Elowsson, Dietrichs un Schwartz-Schilling pētījumiem. Mērķa koeficienta sasniegšanai ir vairāki mehānismi, un katrs no tiem atšķiras emisijas grafika un emisijas samazināšanās apmēra ziņā. Lai iegūtu plašāku informāciju par emisijas līkni saskaņā ar nodrošinājuma mērķa modeli, izlasiet šo Ethereum pētījuma rakstu.

Neviens no iepriekš minētajiem priekšlikumiem netiks iekļauts nākamajā Ethereum cietajā dakšā Pectra. Tomēr ir ļoti iespējams, ka Ethereum izstrādātāji centīsies iesniegt priekšlikumus veikt izmaiņas ETH izsniegšanā turpmākajos jauninājumos. Diskusijas par emisijas izmaiņām Ethereum kopienā līdz šim ir bijušas ļoti strīdīgas un bez plašas vienprātības. Galvenie iebildumi pret emisijas izmaiņām ietver bažas, ka samazināti līdzdalības ieņēmumi kaitēs Ethereum lielo ieguldījumu nodrošinātāju rentabilitātei, kā arī atsevišķiem piedāvājumiem, kas ietekmē emisiju, līdz šim trūkst pietiekamas izpētes un uz datiem balstītas analīzes. Nav skaidrs, kādai jābūt precīzai mērķfinansējuma likmei, lai sasniegtu MVI, un vai tā sasniegšana, veicot emisijas izmaiņas, mazinās bažas par likmju sadales centralizāciju, vai arī tas saasinās problēmu, jo neatkarīgie ķīlnieki uzplauks un izzudīs. Lai kliedētu dažas bažas par neatkarīgo Ethereum ieinteresēto dalībnieku ilgtermiņa rentabilitāti, Ethereum līdzdibinātājs Vitaliks Buterins 2024. gada martā dalījās ar sākotnējo pētījumu par jaunu pretkorelācijas atlīdzību un sodu pievienošanu, kas sniegtu labumu mezglu operatoriem, kuri kontrolē mazāk pārbaudītāju.

Ethereum likmju pierādīšanas blokķēdes, Beacon Chain, monetārā politika ir palikusi nemainīga kopš tās izveides 2020. gada decembrī. Tomēr pirms apvienošanās ar Beacon Chain Ethereum monetārā politika tās aptuveni septiņus gadus ilgajā vēsturē bija vairākkārt pārskatīta. Ethereum sākotnējā bloka atlīdzība ir iestatīta uz 5 ETH blokā. Metropolitan jauninājumā 2017. gada septembrī tas tika samazināts līdz 3 ETH. Pēc tam Konstantinopoles jaunināšanas laikā 2019. gada februārī tas samazinājās līdz 2 ETH. Pēc tam Londonas jauninājumā 2021. gada augustā tika sadedzinātas atlīdzības, ko ieguvēji saņēma no darījumu maksām, un pēc tam 2022. gada septembrī apvienotajā jauninājumā ieguves atlīdzības tīklā tika pilnībā atceltas.

Izmaiņas Ethereum monetārajā politikā saskaņā ar vienprātību par likmju pierādījumu, visticamāk, būs pretrunīgākas nekā iepriekšējās izmaiņas, ko tīkls ir izdevis saskaņā ar darba pierādījumu, jo lietotāju bāze, kuru ietekmē izmaiņas, ir daudz plašāka. Atšķirībā no kalnračiem emisijas izmaiņas ietekmē arvien lielāku skaitu ETH turētāju, iesaistīto pakalpojumu sniedzēju, likviditātes iemaksas marķieru emitentu un atkārtotas iemaksas marķieru emitentus. Tā kā pieaug Ethereum aizsardzībā iesaistīto ieinteresēto personu loks, Ethereum izstrādātāji, visticamāk, nemainīs Ethereum monetāro politiku tik bieži kā agrāk. Šīs diskusijas strīdīgais raksturs var izraisīt ar likmēm saistītās politikas un atlīdzības, kas laika gaitā kļūst arvien stingrākas. Tāpēc, pieaugot un nobriedot uz Ethereum balstītajai ieinteresētajai nozarei, Ethereum kodu bāzes izmaiņu iespējas samazinās un, visticamāk, nebūs ilgstošas.

noslēgumā

Uz Ethereum balstītā ekonomika joprojām ir sākuma stadijā. Kad Beacon Chain pirmo reizi tika palaists 2020. gadā, lietotājiem, kas ieguldīja ETH, netika garantēta iespēja izņemt ETH vai pārskaitīt līdzekļus atpakaļ uz Ethereum. Kad 2022. gadā Beacon Chain apvienosies ar Ethereum, lietotāji saņems papildu atlīdzību par ieguldījumiem, izmantojot darījumu prioritātes maksas un MEV. Kad 2023. gadā tiks iespējota ETH izņemšana uz likmēm, lietotāji beidzot varēs iziet no pārbaudītājiem un gūt peļņu no likmju operācijām. Ethereum attīstības ceļvedī ir gaidāmas vairākas citas izmaiņas, kas ietekmēs iesaistīto biznesu un individuālos dalībniekus. Lai gan lielākā daļa šo izmaiņu neietekmēs līdzdalības ekonomiskos stimulus, piemēram, validatora maksimālā efektīvā līdzsvara palielināšanos Pectra jauninājumā, dažas to ietekmēs.

Tāpēc, tā kā Ethereum attīstības ceļvedis turpina attīstīties un tiek ieviests, izmantojot dakšiņas, ir svarīgi rūpīgi novērtēt riskus un ieguvumus, kas saistīti ar ieguldījumiem Ethereum. Tā kā Ethereum likmju ekonomika aptver daudz vairāk ieinteresēto personu nekā Ethereum PoW laikmetā, izmaiņas, kas ietekmē likmju dinamiku, laika gaitā var kļūt grūtāk īstenojamas. Tomēr Ethereum joprojām ir salīdzinoši jauns likmju blokķēdes pierādījums, un ir sagaidāms, ka nākamajos mēnešos un gados tas piedzīvos lielas izmaiņas, un ir rūpīgi jāapsver mainīgās likmes dinamikas ietekme uz visām attiecīgajām ieinteresētajām personām.

Oriģinālā saite