Autors: Lisa, LD Capital

1. Vispārējo vēlēšanu pārskats

28. jūnijā pēc Pekinas laika Baidens un Tramps sarīkoja pirmās 2024. gada vēlēšanu debates, savukārt Baidena sliktais sniegums izraisīja plašas bažas par viņa garīgajām spējām viņa augstajā vecumā. Trampa apstiprinājuma reitings pēc debatēm pieauga. Tajā pašā laikā Trampam ir arī pārliecinošas priekšrocības swing štatos, jo viņš ir vadībā septiņos galvenajos swing štatos (Ziemeļkarolīna, Arizona, Džordžija, Nevada, Viskonsina, Mičigana un Pensilvānija).

Avots: https://www.realclearpolling.com/polls/president/general/2024/trump-vs-biden

Nākamajā kampaņā ir vēl trīs kritiski punkti:

1) Divpartiju nacionālie konventi: Republikāņu nacionālajā konventā 2024. gada 15.–18. jūlijā un Demokrātu partijas nacionālajā konventā, kas notiks 19.–22. augustā, tiks atlasīti attiecīgi partijas prezidenta un viceprezidenta kandidāti.

2) Kandidātu debašu otrā kārta: 2024. gada 10. septembris.

3) Valsts prezidenta vēlēšanu diena: 2024.gada 5.novembris.

2. Galvenās politikas atšķirības

Trampam un Baidenam ir samērā konsekventi uzskati par infrastruktūru, tirdzniecību, diplomātiju, investīciju izdevumu paplašināšanu un ražošanas pārcelšanas veicināšanu. Tomēr viņiem ir lielas politikas atšķirības attiecībā uz finansēm un nodokļiem, imigrāciju un jaunām enerģētikas nozarēm.

1) Finanses un nodokļi

Tramps iestājas par uzņēmumu ienākuma nodokļa samazinājuma turpināšanu no 21% līdz 15% un neatbalsta tiešu fiskālo izdevumu palielināšanu, savukārt Baidena "Līdzsvarošanas akts" iestājas par nodokļu likmju paaugstināšanu uzņēmumiem un bagātajiem, un tiks palielināta uzņēmumu ienākuma nodokļa likme; līdz 28%, kamēr turpinās studentu kredītu piedošana. Pēdējā administrācijas cikla laikā Trampa nodokļu samazinājumi palielināja ASV akciju peļņu un veicināja aizjūras kapitāla repatriāciju. Šajā vēlēšanu kārtā ierosinātie nodokļu samazinājumi ir vājāki nekā iepriekš (nodokļu reformas pēdējā kārtā tika koriģēta nodokļu likme no 35). % līdz 21 %), arī veicinošais efekts ir salīdzinoši vājāks nekā agrāk. CICC lēš, ka S&P 500 indeksa tīrās peļņas pieauguma temps 2025. gadā var palielināties par 3,4 procentpunktiem līdz 17%, salīdzinot ar tirgus konsensa cerībām 13,7%.

2) Imigrācija

Kopš Baidena zvēresta 2021. gadā ASV ir ievērojami pieaudzis nelegālās imigrācijas apjoms. Salīdzinot ar Baidena mēreno imigrācijas politiku, Tramps iestājas par stingrākas imigrācijas politikas turpināšanu, taču nosacīti atvieglojot prasības "augsta līmeņa" talantiem. Stingrāka imigrācijas politika var vājināt ASV ekonomikas izaugsmes tempu un atkal paātrināt algu pieaugumu.

3) Rūpniecības politika

Abiem ir lielas atšķirības tādās jomās kā enerģētika. Tramps iestājas par atgriešanos pie tradicionālās enerģētikas, naftas un dabasgāzes izpētes licenču izsniegšanas paātrināšanu un tradicionālās fosilās enerģijas attīstības palielināšanu, lai nodrošinātu ASV izmaksu līdera pozīciju enerģētikas un elektroenerģijas jomā. Tajā pašā laikā zaļās subsīdijas jauniem enerģijas transportlīdzekļiem un baterijas var tikt atceltas. Tā atbalsta tīras enerģijas attīstības veicināšanu.

4) Tirdzniecības politika

Gan Baidens, gan Tramps ir ieviesuši augstu tarifu politiku, kas var paaugstināt importēto izejvielu izmaksas un preču cenas ASV, tādējādi radot pretestību PCI lejupejošajai tendencei. Salīdzinot ar abiem, Trampa politika ir radikālāka. Baidens maijā paziņoja, ka noteiks papildu tarifus Ķīnas importētajām precēm, un Baidena papildu tarifi precēm sedz tikai 18 miljardus ASV dolāru, un daži papildu tarifi netiks ieviesti līdz 2026. gadam. Tramps paziņoja, ka noteiks 10% bāzes tarifu precēm, kas tiek ievestas ASV, vienlaikus piemērojot Ķīnai papildu tarifus 60% vai lielākus, kā arī noteiktiem reģioniem vai nozarēm uzliks "specifiskus nodokļus".

Var konstatēt, ka Trampam augstāk redzamajā attēlā ir ievērojami vairāk zaļo bultu Viņa tarifu politika, iekšzemes nodokļu samazināšana un imigrācijas politika neveicina inflācijas kritumu.

3. Aktīvu cenu vispārīgais raksturojums vēlēšanu gados

Pirmkārt, no visa gada perspektīvas kopējā tirgus darbība un federālo fondu likmes izmaiņas vēlēšanu laikā būtiski neatšķiras no citiem gadiem.

Aplūkojot ceturkšņus un mēnešus, priekšvēlēšanu periodā (galvenokārt attiecinot uz vēlēšanu gada trešo ceturksni) federālo fondu likmes izmaiņas ir ievērojami mazākas nekā citos ceturkšņos, savukārt aktīvu cenas šajā periodā uzrāda lielāku volatilitāti. Iemesls tam varētu būt tas, ka, tuvojoties vēlēšanām, monetārā politika mēdz palikt apturēta, lai izvairītos no aizdomām, savukārt aktīvu cenas svārstās vēlēšanu rezultātu nenoteiktības dēļ. Pretēji sezonālajam modelim, kas nereti ir spēcīgāks no oktobra līdz decembrim nevēlēšanu gados, akciju cenu rādītāji oktobrī pirms vēlēšanām ir ievērojami vājāki nekā gados, kas nav saistīti ar vēlēšanām.

4. Pārskats par situāciju tirgū pēc Trampa ievēlēšanas pēdējā kārtā

2016. gada 9. novembrī tika paziņoti provizoriskie ASV prezidenta vēlēšanu rezultāti Donalds Tramps, kurš uzvarēja prezidenta vēlēšanās un kļuva par 45. ASV prezidentu. Toreiz Trampa uzvara pārsniedza tirgus cerības un izraisīja aktīvu cenu svārstības. No 2016. gada novembra līdz decembrim bija augstas ASV obligāciju procentu likmes un spēcīgas ASV akcijas sagaidāmā gremošana, tirdzniecība samazinājās. Tālāk ir norādītas dažādu aktīvu cenu izmaiņas tajā laikā (visas nedēļas diagrammās).

ASV Valsts kases peļņas likmes atkāpjas pēc kāpuma

Atbilstoši ASV obligāciju ienesīguma svārstībām zelta cena vispirms kritās un pēc tam pieauga.

S&P kāpj

Nasdaq pieaug

BTC paaugstinās

Šī "Trampa tirdzniecības" kārta sākās daudz agrāk Pēc pirmajām kandidātu debatēm tirgus cerības uz Trampa uzvaru ievērojami pieauga, un tirgus sāka sakārtot "Trampa tirdzniecību". Otrajā debašu dienā ASV Valsts kases 10 gadu ienesīgums pieauga līdz aptuveni 4,5%.

Pieskaitot papildu balsīm, kuras Tramps tika nošauts 14. jūlijā, visticamākais rezultāts ir tāds, ka Tramps tiek ievēlēts par prezidentu un Republikāņu partija kontrolē abas Pārstāvju palātas palātas. Ir paredzams, ka Trampa šaušana nedēļas nogalē atnesīs vairāk balsu Trampa biržai pirmdien gaidāms kāpums.

5. Kopsavilkums

ASV vēlēšanu ietekme uz tirgu:

1) Pašas vēlēšanas nevar izmantot kā iemeslu bullish tirdzniecībai. Vienkāršā loģika, ka Demokrātu partijai ir nepieciešams, lai ASV akcijas turpinātu celties, lai uzvarētu vēlēšanās, nav spēkā.

2) Tirgū pastāv lejupvērsts risks sakarā ar paaugstinātu svārstīgumu ap oktobri, kārtējo vēlēšanu gadu;

3) Galvenais vēlēšanu rezultātu tirdzniecības virziens (Trampa tirdzniecība) ir garais PCI un augstās ASV obligāciju procentu likmes (“long” šeit ir attiecībā pret tirgus lejupvērstajām cerībām, un tā nozīme ir radīt pretestību PCI lejupejošajai tendencei un ASV obligāciju procentu likmes, nevis absolūts kāpums), īsās zelts, garās ASV akcijas, bet ne tik spēcīgas kā tad, kad Tramps tika ievēlēts pagājušajā reizē, garais BTC (domājiet, ka BTC vairāk seko ASV akcijām, novirze no ASV akcijām nav ilgtspējīga; termins un Tramps ir draudzīgs šifrēšanai).