Oriģinālais autors: duoduo, Cycle capital
Mentougou bankrota lieta
MtGox tika dibināta 2010. gada jūlijā. Tā ir Japānas birža un agrākā un lielākā birža valūtu lokā, tās tirdzniecības apjoms kādreiz veidoja vairāk nekā 80%. 2013. gadā no Mentougou tika nozagti 850 000 Bitcoin, izraisot apmaiņas bankrotu. Pēc tam tika atgūti aptuveni 200 000 žetonu. Kopš 2014. gada investori un tiesas ieceltais pilnvarnieks ir uzsākuši ilgstošu kompensācijas tiesvedību par 200 000 monētu. Dažādu maksu apmaksai tiek izmantoti aptuveni 60 000 BTC, atstājot aptuveni 140 000 BTC.
parāda darījums
Pēc notikušā, ilgajā iznākuma gaidīšanas laikā, Mentou prasījumus ieguvušas institūcijas. Tajā pašā laikā izplatīti ir arī parādu darījumi starp privātpersonām. Piemēram, 2019. gadā Fortress Investment Group nosūtīja kreditoriem plašus pieprasījumu e-pastus un iegādājās BTC par cenu 900 ASV dolāru, kas bija divreiz lielāka par Bitcoin cenu, kad Mentougou bankrotēja. Parādu darījumu cena svārstīsies atkarībā no tirgus apstākļiem.
Kompensācijas plāns
2021. gadā Mentou Communication pieņēma kompensācijas plānu, un kreditori var atgūt atlikušo apmaiņas vērtību.
Saskaņā ar kompensācijas plānu, tā kā nozagtos īpašumus vairs nevar atgūt, Mentougou Exchange var kompensēt kreditoriem tikai aptuveni 23,6% no viņu sākotnējām prasībām. Ja kreditors izvēlēsies pieņemt priekšlaicīgu vienreizēju kompensāciju, tiks piemērota atlaide un kompensācijas likme ir tikai 21%, ja nē, kreditoram var nākties gaidīt ilgu laiku, un galīgā kompensācija var būt lielāka vai mazāka. Šobrīd nav atrodams to kreditoru īpatsvars, kuri saņem vienreizēju kompensāciju avansā.
Kompensācijas aktīvu sastāvs ir sadalīts divās daļās. Viena daļa ir skaidra nauda, kas nāk no Japānas valdības 2017. gada augstākā punkta pārdotajiem ieņēmumiem, bet otra daļa ir BTC. Skaidrā nauda ir 5% -10%, BTC ir 95% -90%, var izvēlēties konkrētu attiecību. Redzams, ka vairāk nekā 90% no atlīdzības ir BTC.
Attiecībā uz prasības iesniegšanas laiku (kas ir arī laiks, kad BTC ienāk tirgū), tas var ilgt divus līdz trīs mēnešus. Kopā 5 biržas pieņems Mentougou izmantoto BTC atmaksai un pēc tam izplatīs to kreditoru kontos. Katras apmaiņas grafiks atšķiras. Kraken aizņem 90 dienas, Bitstamp aizņem 60 dienas, BitGo aizņem 20 dienas, un gan SBI VC Trade, gan Bitbank veiks maksājumu 14 dienu laikā. Šis laiks ir maksimālais laiks, un tas var būt arī agrāk.
Turklāt priekšlaicīgas vienreizējās kompensācijas termiņš ir 2024. gada 31. oktobris. Šis laiks netiks mainīts, ja vien to neapstiprinās tiesa.
Pašreizējais progress
2024. gada maijā Mentougou aukstā makā BTC pārvietojās pirmo reizi kopš 2018. gada, izraisot tirgus paniku. 2024. gada 5. jūlijā no Mentougou konta adreses tika pārvietoti 47 000 žetonu, no kuriem 1545 BTC tika pārskaitīti uz bitbanku, un sākās kompensācija. Tajā dienā Vācijas valdība pārdeva BTC, un maksimālais vienas dienas kritums pārsniedza 8%.
12. jūlijā Mentougou kontā joprojām atrodas 138 000 BTC. Var uzskatīt, ka Mentougou pārdošanas spiediens faktiski nav ienācis tirgū. Kritums 5. jūlijā bija daļēja Mentougou pārdošanas spiediena sagaidāmā krituma realizācija.
Attēls: Mentougou konta atlikums
Attēls: Nesenie Mentougou konta pārsūtīšanas ieraksti
Pārdod spiediena analīzi
Mentougou kreditori pārdos daļu no BTC, taču viņi, iespējams, nepārdos to visu.
No rentabilitātes viedokļa, pamatojoties uz izmaksu aprēķinu, kad Mentougou bankrotēja, BTC cena bija 485 ASV dolāri. Ja tas ir sākotnējais kreditors, pamatojoties uz pašreizējo cenu, BTC ir palielinājies par 120 reizēm, un Mentougou maksātā BTC summa ir aptuveni 20% no sākotnējās turēšanas summas, tātad peļņa ir aptuveni 24 reizes. Pat parāda iegūšana ir peļņa vairāk nekā 10 reizes. Turklāt parādu iegūšanas iestāde var turēt vairāk BTC Tas ir optimistisks par BTC un tos visus nepārdos.
No turētāju viedokļa, ilgstošajā tiesvedības procesā plaši izplatītais kreditoru tiesību tirdzniecības tirgus deva papīra kreditoriem plašas iespējas izkļūt. Cilvēkiem, kuri vēlas pirkt parādu, galvenokārt vajadzētu būt ilgtermiņa BTC turētājiem.
Pieņemot, ka pirmstermiņa vienreizējai atmaksai pieņemto BTC īpatsvars ir 75%, kopējais atmaksāto BTC skaits ir 105 750, atlaide ir 11%, un faktiskie atmaksai izmantotie BTC ir 94 117 un 30%, 50% un Tiek pieņemts 70% izpārdošanas Attiecība, kā arī pārdošanas laiks no 1 līdz 3 mēnešiem, var aprēķināt pārdoto BTC apjomu dažādos apstākļos. Kā parādīts nākamajā tabulā:
Cik lielu ietekmi šis piedāvājums atstāj uz tirgu? Tālākai analīzei varat atsaukties uz neseno BTC piedāvājumu, ko izraisījusi Vācijas valdība, un pieprasījumu pēc BTC ETF šajā laika periodā.
Salīdziniet Vācijas valdības veiktās BTC pārdošanas ietekmi uz tirgu
Vācijas valdība savus 50 000 BTC ir pārdevusi centralizētās biržās kopš 19. jūnija. 12. jūlijā tās adresē bija palikuši 6394 BTC, kas nozīmē, ka 23 dienu laikā tika pārdoti aptuveni 43 700 BTC, kas ir aptuveni 2,4 miljardu ASV dolāru vērtībā, pamatojoties uz 55 000 USD.
Šajā periodā maksimālais ikdienas ķegļu kritums bija aptuveni 19% (no 66400 līdz 53500), un ikdienas reālais stieņa kritums bija aptuveni 14% (no 64800 līdz 55900). Lielākais vienas dienas kritums notika 5. jūlijā. Tajā dienā Mentougou pārsūtīja 47 000 žetonu (tikai 1500 no tiem iekļuva biržā) 5. jūlijā BTC tapa sasniedza 53,5 K, ar a viens Dienas kritums bija 8,5%, kas bija zemākais punkts šajā krituma kārtā. Pēc 6. jūlija BTC atlēca, sasniedzot maksimumu ap 59 500.
Apvienojumā ar Vācijas valdības žetonu nodošanas situāciju var skaidri redzēt, ka tirgū gaidāmais žetonu pārdošanas kritums ir pirms faktiskās žetonu pārdošanas. Kad Vācijas valdība sāka nepārtraukti nodot BTC nelielos daudzumos, tirgus turpināja kristies. Kopumā 18 dienu laikā no 19. jūnija līdz 7. jūlijam Vācijas valdība pārdeva aptuveni 10 000 BTC, vidēji dienā pārdodot 556 žetonus. 5. jūlijā pēc Vācijas valdības + Mentougou dubultā spiediena ievietošanas Vācijas valdības faktiskais pārdošanas spiediens kļuva lielāks, taču nostiprinājās arī tirgus spēja to uzņemties. 8. jūlijā Vācijas valdība pārdeva gandrīz 13 000 BTC. Tirgus nepārkāpa iepriekšējo zemāko līmeni, un dienas slēgšanas līnija pieauga. No 8. līdz 12. jūlijam Vācijas valdība izplūda aptuveni 33 700 žetonu, un BTC svārstījās no 54 K līdz 60 K.
Attēls: Vācijas valdības rīcībā esošā BTC aizplūdes diagramma (no 11. jūlija)
BTC ETF pieprasījuma analīze
BTC ETF ir salīdzinoši stabils pirkums pašreizējā tirgū. Šajā Vācijas valdības žetonu pārdošanas periodā no 19. jūnija līdz 10. jūlijam kopumā bija 15 darba dienas. 15 dienu laikā ETF bija 6 tīrās pārdošanas dienas ar 470 miljonu ASV dolāru neto pirkšanu, un šajā periodā neto ieplūde bija 600 miljoni bija 43 miljoni ASV dolāru. Lielākā pirkšana notika pēc 5. jūlija, iepērkot vairāk nekā 800 miljonus ASV dolāru.
Saskaņā ar iepriekš minēto, Vācijas valdība šajā periodā kopumā tirgū pārdeva 40 000 žetonu, kas ir aptuveni 2,4 miljardi ASV dolāru. Tāpēc pieprasījums pēc BTC ETF nebija pietiekams, lai nodrošinātu pietiekamu jaudu, un tirgus cena kritās.
Tabula: BTC ETF vienas dienas neto ieplūde (no 20. jūnija līdz 10. jūlijam)
noslēgumā
Ja Mentougou kompensācija tiek izpārdota mēneša laikā, pārdošanas spiediens, ar ko saskaras tirgus, ir ļoti līdzīgs Vācijas valdības pārdošanai, un pārdošanas apjoms un laiks ir līdzīgs. Atbilstoši pašreizējam pieprasījumam pēc ETF, nevar nodrošināt pietiekamu jaudu, un BTC cena var kristies vēl vairāk.
Ja Mentougou kompensācija turpināsies ilgāk (2-3 mēneši), katru dienu tirgū ienākošo BTC skaits nebūs īpaši liels un neizraisīs vienreizēju kritumu. Tomēr, tā kā nepārtraukti tiek gaidīts pārdošanas spiediens, var rasties šoka periods, lai sagremotu pārdošanu. Tas arī nozīmē, ka galvenajam vilnim ir grūti nākt īstermiņā.
Šobrīd uz biržu ir pārskaitīti tikai 1545 Mentougou žetoni, un atlikušie žetoni joprojām atrodas Mentougou kontā. Var uzskatīt, ka faktiskais pārdošanas spiediens tirgū vēl nav ienācis. Kad Mentougou turētais BTC tiek izplatīts uz vairākām apmaiņas adresēm lielā mērogā, tas var izraisīt lielu panikas kritumu, tādējādi veidojot ienirt tapu. Ja konkrētas personas pārdod, izkliedes un izsekošanas un novērošanas grūtību dēļ tas ne vienmēr var izraisīt ievērojamu cenas kritumu.
