Saskaņā ar neseno Pētera Berezina piezīmi, ir sagaidāms, ka ASV akciju tirgus piedzīvos ievērojamu lejupslīdi.
Berezins ir finanšu analītiķis un stratēģis, kas darbojas kā galvenais globālais stratēģis uzņēmumā BCA Research, kas specializējas globālo investīciju izpētē. Viņš koncentrējas uz stratēģisku investīciju konsultāciju un ekonomikas analīzes sniegšanu, aptverot globālās ekonomikas tendences, monetāro politiku un aktīvu sadales stratēģijas. Berezins ir pazīstams ar savām zināšanām pasaules makroekonomikas analīzē un finanšu tirgos, sniedzot ieskatu, lai palīdzētu investoriem orientēties sarežģītās ekonomikas ainavās.
Saskaņā ar Matthew Fox jaunāko ziņojumu Markets Insider, Berezins, kurš ir pazīstams ar vienu no lācīgākajām perspektīvām Volstrītā, prognozē, ka S&P 500 samazināsies par 32%, 2025. gadā sasniedzot 3750. Viņš šo paredzamo kritumu skaidro ar Federālo rezervju nespēja novērst recesiju.
Berezina prognoze, kas detalizēti izklāstīta nesenā piezīmē, liecina, ka ASV ieies recesijā vai nu vēlāk šogad, vai 2025. gada sākumā. Viņš apstrīd dominējošo mīkstās piezemēšanās naratīvu, norādot, ka izaugsme ASV un visā pasaulē strauji palēnināsies. Viņa lācīgās perspektīvas galvenais aspekts ir pārliecība, ka Federālo rezervju sistēma lēnām pazeminās procentu likmes, veicot nozīmīgus pasākumus tikai tad, kad būs redzama lejupslīde, kas, pēc viņa domām, būs par vēlu, lai mazinātu ekonomikas lejupslīdi.
Vājinātais darba tirgus atbalsta Berezina pesimistisko viedokli. Viņš uzsver ievērojamu darba vietu skaita samazināšanos, salīdzinot ar to pēcpandēmijas maksimumu, un norāda uz atmesto darba vietu skaita samazināšanos, darbinieku skaita samazināšanos, kā arī uz aprīļa un maija darba pārskatu pārskatīšanu. Berezins atzīmē, ka bezdarba līmenis jūnijā palielinājās līdz 4,1% no 4,0%, kas liecina par zināmu vājumu darba tirgū.
Berezins brīdina, ka pieaugošais bezdarbs var mudināt patērētājus samazināt tēriņus, veidojot piesardzības uzkrājumus. Viņš uzskata, ka šis izdevumu samazinājums varētu sakrist ar stingrākiem aizņemšanās nosacījumiem pieaugošo likumpārkāpumu procentu dēļ. Berezins uzskata, ka, tā kā mājsaimniecības saskaras ar finansiāliem ierobežojumiem, var attīstīties negatīvas atgriezeniskās saites cilpa, samazinoties patērētāju tēriņiem, kā rezultātā samazināsies darbā pieņemšana, palielināsies bezdarbs un vēl vairāk samazināsies izdevumi.
Berezins ir skeptisks par Federālo rezervju sistēmas spēju neitralizēt ekonomikas lejupslīdi, samazinot procentu likmes. Viņš uzsver, ka izšķirošais faktors nav pati federālo fondu likme, bet gan mājsaimniecību un uzņēmumu faktiski maksātās procentu likmes. Piemēram, pat ja Fed samazinātu likmes, vidējā hipotēkas likme patērētājiem, kas pašlaik ir aptuveni 4%, varētu turpināt pieaugt salīdzinājumā ar pašreizējām aptuveni 7%.
Berezins arī uzsver, ka šī dinamika var izraisīt vairāk saistību nepildīšanas, īpaši ietekmējot banku sektoru. Viņš norāda, ka problēmas, ar kurām reģionālās bankas saskārās pagājušajā gadā, nav atrisinātas un varētu atjaunoties, pasliktinoties finanšu nosacījumiem.
Pagājušajā nedēļā ievērojamais analītiķis dalījās savās atziņās par ASV akciju tirgu, ekonomisko izaugsmi un Ķīnas nākotni intervijā ar Deividu Linu.
Berezins skaidroja savu pāreju no vidēji konstruktīvas nostājas akciju tirgū uz lāču perspektīvu. Berezins izmantoja analoģiju ar saldētavā ievietotu ūdens glāzi, lai aprakstītu pašreizējo ekonomisko situāciju. Tāpat kā ūdens glāzei ir vajadzīgs laiks, lai sasalst, ekonomika, kuru iepriekš karsēja tādi faktori kā pandēmijas uzkrājumi un zemas hipotēkas likmes, tagad atdziest. Berezins uzsvēra, ka šo faktoru sniegtā ekonomiskā "izolācija" ir nolietojusies, radot lielāku recesijas risku, pieņemoties spēkā stingrās monetārās politikas ietekmei.
Berezins atzīmēja, ka, lai gan akciju tirgus bieži atšķiras no reālās ekonomikas, pašreizējais bullish noskaņojums tehnoloģiju akcijās varētu izbalināt, ja iestājas lejupslīde. Viņš norādīja, ka S&P 500 sniegumu lielā mērā ietekmē daži lieli tehnoloģiju uzņēmumi, maskējot pamatā esošās nepilnības, kas atspoguļotas plašākos tirgus indeksos, piemēram, vienāda svara indeksā un mazās kapitālsabiedrībās. Berezins brīdināja, ka patērētāju tēriņi, kas ir būtisks ekonomikas virzītājspēks, visticamāk, palēnināsies pandēmijas uzkrājumu izsīkšanas, zemo ietaupījumu likmju un pieaugošo kredītkaršu likumpārkāpumu dēļ.
Berezins uzsvēra problēmas, ar kurām saskaras mazie uzņēmumi, tostarp ieņēmumu pieauguma palēnināšanos un pastāvīgo izmaksu spiedienu. Viņš atsaucās uz ziņojumu, kurā norādīts, ka 43% mazo uzņēmumu nespēja pilnībā samaksāt īri ekonomisko pretvēja dēļ. Berezins paskaidroja, ka mazo uzņēmumu finansiālā spriedze, visticamāk, pasliktināsies, jo arvien vairāk uzņēmumu saskarsies ar augstākām aizdevumu likmēm, neskatoties uz iespējamo Federālo rezervju likmju samazināšanu.
Pārrunājot darba tirgu, Berezins atzīmēja, ka bezdarba līmenis sāk pieaugt, un šī tendence vēsturiski liecina par gaidāmo recesiju. Viņš uzsvēra, ka Federālo rezervju sistēmas pašreizējo nostāju attiecībā uz augstāku likmju saglabāšanu nosaka piesardzīga pieeja, lai izvairītos no inflācijas atjaunošanas. Berezins norādīja, ka, lai gan ievērojams likmju samazinājums varētu novērst recesiju, finanšu nosacījumu pārāk mīkstināšanas risks varētu izraisīt inflācijas atjaunošanos.
Berezins atjaunināja savu S&P 500 mērķi līdz 3750, paskaidrojot, ka šī prognoze ir balstīta uz pieņēmumiem, ka nākotnes P/E koeficients samazināsies līdz 16 un peļņas aplēses tiek samazinātas par aptuveni 10%. Viņš apgalvoja, ka šie pieņēmumi nav pārāk pesimistiski, ņemot vērā vēsturiskos vidējos rādītājus un pašreizējās augstās peļņas normas, kas, visticamāk, atgriezīsies vidējā līmenī. Berezins brīdināja, ka patērētāju tēriņu samazināšanās izraisīs atgriezeniskās saites cilpu, samazinot korporatīvos ienākumus un izraisot turpmāku ekonomikas samazināšanos.
Berezins pauda skepsi par mākslīgā intelekta un tehnoloģiju akciju spēju saglabāt pašreizējos novērtējumus lejupslīdes laikā. Viņš norādīja, ka, lai gan AI ir potenciāls palielināt produktivitāti, uzņēmumiem var paiet gadi, lai efektīvi monetizētu šos sasniegumus. Berezins salīdzināja pašreizējo ažiotāžu par AI ar interneta sākuma dienām, kad uzņēmumiem bija vajadzīgs ievērojams laiks, lai gūtu peļņu no tehnoloģiskām inovācijām.
Runājot par investīciju stratēģiju, Berezins ieteica koncentrēties uz aizsardzības nozarēm, piemēram, komunālajiem pakalpojumiem, patēriņa precēm un veselības aprūpi. Viņš uzsvēra veselības aprūpi kā īpaši pievilcīgu nozari, pateicoties tās relatīvajai cenu noteikšanai un strukturālajai pretvējš, ko rada sabiedrības novecošanās, un sasniegumi zāļu atklāšanā, izmantojot AI.
Berezins arī pārrunāja gaidāmo ASV prezidenta vēlēšanu iespējamo ietekmi uz ekonomikas politiku un tirgiem. Viņš norādīja, ka, lai gan pastāv spekulācijas par Trampa uzvaras ietekmi uz obligāciju ienesīgumu un fiskālo politiku, faktiskie rezultāti varētu būt sarežģītāki. Berezins norādīja, ka potenciālie nodokļu samazinājumi varētu saskarties ar ievērojamu politisko opozīciju un ka izdevumu ierobežošana varētu kompensēt jebkādu nodokļu samazinājumu stimulējošo ietekmi.
Pievēršoties Ķīnai, Berezins vilka paralēles starp Ķīnas pašreizējo ekonomisko situāciju un Japānas stāvokli deviņdesmito gadu sākumā. Viņš uzsvēra Ķīnas pieaugošo parādu un nekustamā īpašuma tirgus lejupslīdi kā būtiskas bažas. Berezins prognozēja, ka bez būtiskiem fiskāliem stimuliem Ķīna varētu saskarties ar deflācijas spiedienu, nevis inflāciju. Viņš arī apsprieda potenciālo patērētāju izdevumu samazināšanos Ķīnā īpašuma vērtības krituma dēļ un plašāku ietekmi uz pasaules tirgiem, tostarp samazinātu pieprasījumu pēc parastajiem metāliem.
Berezins brīdināja par ģeopolitiskajiem riskiem, kas saistīti ar Ķīnas ekonomikas lejupslīdi, liekot domāt, ka saspīlētās starptautiskās attiecības var saasināt ekonomiskās problēmas. Viņš arī apsprieda iespēju padarīt stingrākus noteikumus par zelta iegādi Ķīnā kā kapitāla kontroles veidu, kas varētu ierobežot zelta cenu pieaugumu, neskatoties uz lielo pieprasījumu.
Ņemot vērā šīs ekonomiskās un ģeopolitiskās neskaidrības, Berezins ieteica investoriem samazināt akciju risku un palielināt ilgtermiņa obligāciju turējumus. Kā galvenos šīs stratēģijas iemeslus viņš uzsvēra deflācijas spiedienu, ko rada Ķīnas lejupslīde, un iespējamu zemāku obligāciju ienesīgumu.
Piedāvātais attēls, izmantojot Pixabay