ievads

Pendle mērķis ir nodrošināt "ienesīgumu ģenerējošu žetonu" tirdzniecības tirgu "ienesīgums līdz termiņam". Pendle ievieš jēdzienu "pamatsummas un procentu atdalīšana" tradicionālajā finanšu tirgū Defi laukā, sadalot žetonus, kas var radīt ienākumus, galvenajos marķieros un ienākumu marķieros, vienlaikus nodrošinot tirdzniecības likviditāti šiem diviem marķieriem.

Izmantojot Pendle, lietotāji var maksimāli izmantot līdzekļu izmantošanu un gūt vairākas priekšrocības, sniedzot jaunas iespējas DeFi tirgū.

Projekta pamatinformācija

projekta komanda

galvenā komanda

TN Lī: viņš bija Kyber tīkla dibinātājs un biznesa vadītājs. Viņš 2019. gadā nodibināja uzņēmumu Dana Labs, lai izgatavotu FPGA pielāgotus pusvadītājus.

Vu Nguyen: līdzdibinātājs, savulaik strādājis par tehnoloģiju direktoru uzņēmumā Digix DAO, specializējoties RWA projektos fizisko aktīvu marķierēšanai. Viņš kopā ar TN Lee nodibināja uzņēmumu Pendle.

Longs Vuongs Hoangs: inženierzinātņu vadītājs, Singapūras Nacionālajā universitātē ieguvis bakalaura grādu datorzinātnēs. 2021. gada maijā pievienojās uzņēmumam Jump Trading kā programmatūras inženierijas stažieris, 2021. gada janvārī pievienojās Pendle kā viedā līguma inženieris un vēlāk tika paaugstināts par inženierzinātni. uzraugs.

Ken Chia: Institucionālo attiecību direktors. Viņš savulaik strādāja par investīciju banku stažieri Malaizijas otrajā lielākajā bankā un pēc tam strādāja par aktīvu plānošanas ekspertu JPMorgan Chase 2018. gadā pievienojās Web3 un strādāja biržā. 2023. gada aprīlī pievienojās Pendle kā institucionālais direktors, atbildīgs par institucionālo tirgu — patentētiem tirdzniecības uzņēmumiem, kriptovalūtu fondiem, DAO/protokola kasi un ģimenes birojiem.

Finansējuma statuss:

Sēklu kārta:

2021. gada aprīlī Mechanism Capital vadīja ieguldījumu, HashKey Capital, Crypto.comCapital, CMS Holdings, imToken Ventures, SpartanGroup, Alliance DAO, Lemniscap, LedgerPrimeParataxis Capital, Signum Capital, Harvest Finance Youbi Capital, Biscal Ventures, OriginC Capital. , Fisher8 Capital, Hongbo, arī piedalījās investīcijās 3,7 miljonu ASV dolāru apmērā.

Privātās izvietošanas kārta:

2023. gada aprīlī Bixin Ventures paziņoja par savu ieguldījumu Pendle, taču summa netika paziņota.

2023. gada augustā Binance Labs paziņoja par savu ieguldījumu Pendle, taču summa netika paziņota.

Spriežot pēc Pendle finansēšanas situācijas, vadošās investīciju kompānijas tirgū ir ļoti optimistiskas par tās perspektīvām.

Attīstības spēks

Pendle tika laists klajā 2020. gadā, un to dibināja dibinātājs Yong Ming Lau. Galvenie notikumi projekta attīstībā ir parādīti tabulā zemāk:

laiks

galvenie notikumi

grafiks

2020. gads

Pendle paziņo par projektu

Pabeigt

2021. gads

Mehānisms Capital vada Pendle sēklu kārtu

Pabeigt

2021. gads

PENDLE marķieris ir tiešsaistē

Pabeigt

2021. gads

Pendle galvenais tīkls tika palaists vietnē Ethereum

Pabeigt

2022. gads

Piedāvātais projekta bezatļaujas plāns, kas ļauj ikvienam atvērt tajā aktīvu kopu

Pabeigt

2022. gads

Pendle palaiž V2 versiju

Pabeigt

2023. gads

PENDLE ir iekļauts Binance LaunchPool sarakstā

Pabeigt

2023. gads

Binance paziņo par investīcijām Pendle

Pabeigt

Spriežot pēc galvenajiem notikumiem Pendle attīstībā, Pendle ir guvis stabilu progresu un tā projektu darbība ir stabila.

darbības režīms

Pendle iepako marķierus, kas rada ienākumus, SY (standartizētā ienākumu marķierā), un pēc tam SY tiek sadalīts divās daļās: pamatsumma un ienākumi, proti, PT (galvenais marķieris) un YT (ienākumu marķieris), ko var attiecīgi pielāgot V2 AMM tirdzniecībai. . Lietotāji var iegādāties aktīvus ar atlaidi, ilgu un īsu atdevi un zema riska fiksētu ienākumu.

Pendlē SY īpašnieki nolēma nodalīt ieņēmumus un pamatsummu, izveidojot PT un YT. Tā kā YT ir tiesības uz turpmākiem ienākumiem, PT cena būs zemāka par sākotnējās obligācijas (ST) cenu. PT vērtība faktiski atspoguļo pamatsummas atgūšanas vērtību, tuvojoties dzēšanas datumam, PT tirgus vērtība pakāpeniski pieaugs, jo tirgus dalībnieki sagaida, ka termiņa beigās PT turētāji varēs samaksāt PT ir realizēta. par cenu, kas vienāda ar bāzes aktīva vērtību (t.i., obligācijas pamatsummu). Ja obligācijas nominālvērtība ir USD 100, tad teorētiski PT cenai pakāpeniski vajadzētu pieaugt līdz USD 100. Termiņa beigās PT turētāji var izmantot PT, lai samaksātu obligācijas pamatsummu, kas ir līdzvērtīga 100 ASV dolāriem. Tāpēc, pat ja PT sākotnēji tirgojas ar atlaidi (piemēram, 95 ASV dolāri), laikam ritot un tuvojoties derīguma termiņam, tā vērtība pakāpeniski palielināsies, galu galā atgriežoties pie pilnas bāzes aktīva vērtības, kas ir 100 ASV dolāri. Darījuma partneru vidū cilvēki tirgojas vai ierobežo nākotnes ienesīgumu. PT pirkšana nozīmē, ka varat to iegādāties ar noteiktu atlaidi un ticēt, ka ienesīgums šajā periodā būs mazāks.

SY marķiera sadalīšanas shematiskā diagramma

Ieņēmumu marķieris

YT nodrošina reāllaika piekļuvi visiem ieguvumiem, ko rada pamata ienākumu marķieris, un ģenerētos ieguvumus var pieprasīt manuāli no Pendle informācijas paneļa jebkurā laikā. Ja lietotājam pieder 1 YT-stETH un stETH gada vidējā atdeve ir 3,4%, tad lietotājs pēc derīguma termiņa beigām uzkrās 0,034 stETH. YT var tirgot jebkurā laikā, pat pirms termiņa beigām.

Pendle AMM

Pendle projektā Pendle V2 AMM ir nepieciešama savstarpējai apmaiņai starp SY, PT un YT V2 AMM ir arī Pendle finansējuma pamatā. Pendle V2 AMM ir paredzēts peļņas tirdzniecībai, AMM līknei mainoties, lai ņemtu vērā atdevi laika gaitā un sašaurinot PT cenu diapazonu, tuvojoties termiņa beigām. Koncentrējot likviditāti šaurā, nozīmīgā diapazonā, tirdzniecības ienesīguma kapitāla efektivitāte palielinās, PT tuvojoties termiņam. Turklāt, izmantojot AMM, mēs varam atvieglot PT un YT mijmaiņas darījumus, izmantojot tikai vienu likviditātes fondu. Izmantojot PT/SY pūlu, PT var tirgoties tieši ar SY, un YT var tirgoties arī, izmantojot zibatmiņas mijmaiņas darījumus. Pendle V2 AMM dizains nodrošina, ka IL (minimālā nepastāvīgā zuduma) problēmas ir nenozīmīgas. Pendle AMM atbrīvo PT dabisko cenu pieaugumu, mazinot ar laiku saistīto IL (minimālo nepastāvīgo zaudējumu), novirzot AMM līkni, laika gaitā virzot PT cenu uz tās pamata vērtību.

Pendle AMM līkni var pielāgot, lai ņemtu vērā žetonus ar dažādām ienesīguma svārstībām. Ienesīgums bieži ir ciklisks, bieži vien svārstās starp augstākajiem un zemākajiem rādītājiem.

VePendle

VePENDLE ir Pendle pārvaldības marķieris, ja jūs ieķīlājat VePENDLE, uzņēmums VePENDLE var piedalīties Pendle pārvaldībā un balsošanā, kā arī dalīties ar Pendle protokola ienākumiem. VePENDLE turētāji saņem ienākumus, tostarp:

  • No YT iekasētie procenti (aptuveni 3%) un beidzies PT atlīdzības (pārsniegumi, kas rodas, ja PT netiek izpirkts laikā pēc derīguma termiņa beigām) veido VePENDLE pamata APY;

  • VePENDLE vēlētājiem pienākas arī 80% no mijmaiņas komisijas maksas no balsošanas fonda;

  • Ja jūs noguldīsit VePENDLE LP pūlā, lai nodrošinātu likviditāti, jūs saņemsiet atlīdzību ar PENDLE LP pūlā, tādējādi ienākumi tiks palielināti līdz pat 250%.

VePENDLE, kas iegūts pēc likšanas PENDLE, tiks lineāri atbloķēts noteiktā laika periodā (līdz diviem gadiem).

Kā iegūt PENDLE: noguldiet LST vai vietējos aktīvu marķierus atlasītā PT LP pūlā, lai iegūtu atlīdzību, vai noguldiet VePENDLE LP pūlā, lai nodrošinātu likviditāti un iegūtu atlīdzības.

VePENDLE darba principa shematiska diagramma

Projekta priekšrocības:

Pamatsummas un procentu atdalīšanas jēdziens

Paļaujoties uz Pendle mehānismu pamatsummas un procentu ienākumu atdalīšanai, lietotāji var elastīgāk izstrādāt dažādas ienākumu pārvaldības stratēģijas, pamatojoties uz saviem apstākļiem.

  • Ja lietotājiem šķiet, ka gada atdeves likme samazināsies, piemēram, pēc Ethereum Shanghai jaunināšanas palielinās ieķīlātā ETH īpatsvars, kas novedīs pie ieķīlātās atdeves likmes samazināšanās, viņi var izvēlēties pārdot YT aktīvus, kas ir līdzvērtīga ienākumu iepriekšējai izmaksai. Pēc viena gada beigām lietotāji var atpirkt YT īpašumus, savienot tos pārī ar PT aktīviem un apmainīt pret SY aktīviem;

  • Ja lietotāji uzskata, ka gada ienākumi palielināsies, viņi var iegādāties YT aktīvus, jo YT aktīvu vērtība nākotnē palielināsies. Tā kā YT aktīvi atspoguļo atdeves likmi, vērtība ir lētāka nekā pamatsumma. Piemēram, starp 100 USDC YT aktīva vērtība ir 5 ASV dolāri. Tas ir līdzvērtīgs tam, ka lietotāji var palielināt savu peļņu 20 reizes;

  • Ja lietotāji uzskata, ka atdeves likme nemainīsies, var nodrošināt likviditātes kopu, lai nodrošinātu likviditāti lietotājiem, kuri pērk un pārdod PT un YT aktīvus. Lietotāji var saņemt papildu darījumu maksu, vienlaikus gūstot sākotnējos ienākumus.

lielāka kapitāla efektivitāte

Pendle izmanto automātisko tirgus veidotāju (AMM) mehānismu, un Pendle AMM mehānisms ir protokols, kas īpaši izstrādāts ienākumu tirgum. Tas nozīmē, ka tirdzniecības gaitā būs mazāka novirze, un AMM līkne laika gaitā mainīsies, lai atspoguļotu laika gaitā radīto peļņu. Kad PT (Pendle Token) tuvojas derīguma termiņa beigām, AMM līkne sašaurinās savu cenu diapazonu. Tuvojoties PT termiņa beigām, iespējamo cenu diapazons sarūk, koncentrējot likviditāti nozīmīgā diapazonā. Šis dizains var uzlabot kapitāla efektivitāti un uzlabot darījumu ienesīgumu.

Vienkāršākas darbības un izvēles iespējas

Lai gan Pendle ekonomiskais modelis ir ļoti sarežģīts, ieskaitot SY, PT un YT, un AMM ir īpaši izveidots PT un YT tirdzniecībai. Tomēr lietotāji Pendle produktu izmanto ļoti viegli un kodolīgi, izvēloties SY, viņi vienkārši izvēlas PT un YT daudzumu, un ir pieejami 42 LP pūli . Citos projektos pamatsumma un procenti parasti tiek attiecināti uz vienu marķieri, piemēram, stETH utt. Tādā veidā lietotāji saskarsies ar dilemmu, ka viņi nevēlas atteikties no ETH turēšanas, vienlaikus sagaidot, ka ienesīgums nākotnē var samazināties. Izmantojot Pendle, šo problēmu var viegli atrisināt.

projekta modelis

biznesa modelis

Pendle ekonomikas modelis sastāv no divām lomām: likviditātes nodrošinātājiem un iesaistītajiem tirgotājiem.

Likviditātes nodrošinātājs: AMM mehānisms ir Pendle darbības pamatā. Pendle var darboties kā starpnieks. tāpēc likviditātes nodrošinātājiem ir jānodrošina YT-SY/PT-SY marķieru tirdzniecības pāri. No tā likviditātes nodrošinātāji var saņemt mijmaiņas maksas, ko rada ieguves pūls, PENDLE marķieru atlīdzības un protokola stimulus, ko emitējuši pamatā esošie aktīvi, lai motivētu vairāk likviditātes nodrošinātāju nodrošināt likviditāti.

Tirgotāji, kas piedalās: Pendle lietotāji ir iesaistītie tirgotāji, tirgojot PT un YT, viņi var iegādāties aktīvus ar atlaidi, iegādāties ilgtermiņa un īsu ienesīgumu un zema riska fiksētus ienākumus un gūt no tiem peļņu.

Pendle galvenie ienākumi ir:

  • YouTube maksa: Pendle iekasē maksu 3% apmērā no visiem ieņēmumiem, ko rada YT (ienesīguma marķieris). Turklāt Pendle iekasē maksu no jebkuras SY ieņēmumiem, kas nav izpirkti PT.

  • Darījuma maksa: Pendle ņem 0,1% no darījuma summas.

Žetona modelis

Žetonu izplatīšana

Pašreizējais kopējais apgrozībā esošais PENDLE piedāvājums ir: 155 807 014,67 komandas žetoni ir atbloķēti (13,75 miljoni).

Žetonu pilnvarošana

Pendle marķiera dizains attiecas uz Curve's Ve modeli, piešķirot marķierim vairāk iespēju palielināt vērtību.

  • Pārvaldības funkcija: iesaistot PENDLE, lai iegūtu vePENDLE, lietotāji var ierosināt ķēdes priekšlikumus un piedalīties balsošanā, tieši ietekmējot projektu lēmumus.

  • Stimulējošā vērtība: lietotāji var arī gūt lielākus ekonomiskos ieguvumus pēc PENDLE iemaksas, iekasē maksu 3% apmērā no visiem YouTube ieņēmumiem. 100% no šīs maksas tiek piešķirti vePENDLE turētājiem, un vePENDLE vēlētājiem pienākas arī 80% no procentu likmju mijmaiņas komisijas maksas no balsu fonda.

Žetonu cenas veiktspēja

Saskaņā ar Coingecko statistiku, PENDLE cena pēdējā gada laikā kopš 2023. gada jūlija ir pieaugusi vairāk nekā 16 reizes (zemākais punkts ir USD 0,465 un augstākais punkts ir USD 7,538 Galvenās tirdzniecības vietas ir pirmās līnijas biržas, piemēram, Binance un Bybit). .

TVL

Pašreizējais TVL ir 3,693 miljardi ASV dolāru

Pendle Protocol TVL statistika

Lai gan Pendle TVL kopš 2024. gada 27. jūnija ir ievērojami samazinājies, kopējais TVL joprojām ir aptuveni 3 miljardi ASV dolāru, ierindojoties starp labākajiem Defi jomā.

Žetonu ķīlas likme

Pendle marķiera likmes datu statistika

Aizslēgto pendeļu skaits ir 55 873 398, un ķīlu likme ir: 36,02%. Ķīlu skaita pieauguma temps saglabājas stabils, bet pašreizējais ķīlu pieauguma temps nav pietiekams, lai Pendle nonāktu deflācijas stāvoklī.

Galvenie žetonu cenu ietekmējošie faktori

2024. gada 27. jūnijā Blast veica marķieru izplatīšanu. Tokenu izplatīšanas metode izraisīja vaļu lietotāju neapmierinātību. Galvenais iemesls bija tas, ka Blast paziņoja, ka 0,1% lietotāju (apmēram 1000 maku) lineāri samazināsies. Daļēja gaisa piliens ar īpašumtiesībām. Galvenās biržas, piemēram, Binance un OKEX, neiekļāva Blast žetonus, izraisot tirgus cerības, ka tā cena samazināsies.

Pats Blast incidents ir maz saistīts ar Pendle, taču Blast incidents tieši ietekmēja tirgus spēlētāju uzticību punktu projektam. Tagad lietotāji ir ievērojami samazinājuši savas cerības uz punktu projektiem. Lielākā daļa Pendle lietotāju galvenokārt vēlas panākt efektu, "iegūstot vairāk no vienas zivs", un tīrie tirgotāji var izmantot YT, lai sasniegtu sviras palielināšanas mērķi, un SY pakalpojumu sniedzēji var sasniegt riska ierobežošanas mērķus. Tomēr, samazinoties ienesīguma gaidām un tirgus valūtu cenām, arī YT APY ir ievērojami samazinājušās, lietotāji vairs nepiedalās ķīlu ieguvē, tādējādi izņemot ETH un citu nodrošinājumu no Pendle, kā rezultātā Pendle TVL 4 dienu laikā samazinājās par gandrīz 50%. , kas arī deva triecienu PENDLE cenai.

Projekta risks

Kā projekts DEX trasē, Pendle lielākais risks ir sava līguma risks.

Viedo līgumu ievainojamības: Solidity rakstītajos viedos līgumos var būt kodēšanas ievainojamības;

Parametru konfigurācijas risks: Pendle līgumam ir daudz regulējamu parametru, piemēram, apstrādes likmes, atlīdzības koeficienti utt. Nepareizi parametru iestatījumi var izraisīt lietotāja pieredzes pasliktināšanos vai līdzekļu drošības incidentus;

Līguma jaunināšanas risks: mainoties pieprasījumam, līgumam tiks veiktas jaunināšanas iterācijas, ja trūkst pareizu jaunināšanas testēšanas un versiju pārvaldības procesu, var rasties risks, ka jaunā līguma versija iznīcinās sistēmas stabilitāti.

Apkopojiet

Pendle nodrošina pamatsummas un procentu atdalīšanu tradicionālajos finanšu tirgos Crypto programmā Pendle ļauj kriptovalūtu aktīvu turētājiem fiksēt nākotnes ienesīgumu un iepriekš iegūt peļņu, nodrošinot procentu likmju tirgum lielāku likviditāti un elastību. Kamēr lietotāji piedalās elastīgos procentu likmju tirgus darījumos, viņi var iegūt punktus arī par dažiem projektiem, panākot efektu, apēdot vairāk nekā vienu zivi un maksimāli palielinot savas intereses. Šis novatoriskais mehānisms nodrošina kriptovalūtas turētājiem jaunu ienākumu avotu un iepludina tirgū lielāku vitalitāti un iespējas.

Tomēr Pendle ir ļoti ietekmējis Blast airdrop incidentu šajā posmā. Turklāt vispārējā tirgus tendence šajā posmā nav ideāla, kā rezultātā lietotāji ir atteikušies no iespējas veikt ieguldījumus ieguvei un valūtas cena ir ievērojami kritusies.

Kopumā Pendle kā DEX procentu likmju tirgū paver jaunas durvis tirgotājiem un arbitrāžas lietotājiem. Lai gan Pendle pašlaik ir sliktā stāvoklī tirgus vides ietekmes dēļ, ja nākotnē tirgū būs augšupejoša tendence un katra marķiera cenas atgūšana izraisīs YT APY pieaugumu, Pendle joprojām ievadīs citu sprādzienbīstamu periodu.