Alekss Torns un Geiba Pārkere, Galaxy Digital pētniecības analītiķi
Sastādījis: Yangz, Techub News
Salīdzinot ar Bitcoin un likvīdo kriptovalūtu spēcīgo sniegumu pirmajā ceturksnī, otrajā ceturksnī tirgus nedaudz atdzisa, taču tas joprojām bija ievērojams pieaugums salīdzinājumā ar to pašu periodu pagājušajā gadā. Šķiet, ka pirmajā ceturksnī novērotais kriptogrāfijas VC rallijs turpinās. Nozares dibinātāju un investoru sniegums otrajā ceturksnī nozīmē, ka finansēšanas vide ir aktīvāka nekā iepriekšējos ceturkšņos. Taču uz 1. jūliju dati bija nedaudz sliktāki nekā dominējošais tirgus noskaņojums.
Nozares riska kapitāla darījumu skaits otrajā ceturksnī nedaudz samazinājās no 603 darījumiem pirmajā ceturksnī līdz 577 otrajā ceturksnī, savukārt investīciju kapitāls pieauga no 2,5 miljardiem ASV dolāru pirmajā ceturksnī līdz 3,2 miljardiem ASV dolāru otrajā ceturksnī. Vidējais darījuma apjoms nedaudz palielinājās no USD 3 miljoniem līdz USD 3,2 miljoniem, bet vidējais novērtējums pirms naudas palielinājās no USD 19 miljoniem līdz USD 37 miljoniem, kas ir gandrīz visu laiku augstākais līmenis. Dati liecina, ka kriptovalūtu tirgus atveseļošanās pēdējos ceturkšņos ir radījusi intensīvu konkurenci un FOMO starp investoriem, neskatoties uz pieejamā investīciju kapitāla trūkumu salīdzinājumā ar iepriekšējiem maksimumiem.
Darījumu apjoms un investīciju kapitāls
2024. gada otrajā ceturksnī riska kapitāls ieguldīja 3,194 miljardus ASV dolāru kriptovalūtu un blokķēžu uzņēmumos (par 28% vairāk nekā iepriekšējā ceturksnī), iesaistot 577 darījumus (par 4% mazāk nekā iepriekšējā ceturksnī).
Investīciju kapitāls un Bitcoin cena
Vairāku gadu korelācija starp Bitcoin cenu un kriptovalūtu jaunizveidotiem uzņēmumiem ielieto kapitālu ir izjukusi. Bitcoin ir pieaudzis kopš 2023. gada janvāra, savukārt riska kapitāla aktivitāte nav gājusi līdzi. Lai gan Bitcoin šogad ir palielinājies un ieguldītais kapitāls ir pieaudzis, tas joprojām ir krietni zem 2021.–2022. gada līmeņa, kad Bitcoin pārsniedz 60 000 USD. Kriptoloģiskie katalizatori, piemēram, Bitcoin ETF un jaunās jomas (piemēram, atkārtota pārdošana, modulārais, Bitcoin L2), kā arī spiediens, ko rada kriptogrāfijas starta bankroti un regulatīvās problēmas, kopā ar makroekonomikas pretvējš (procentu likmēm), ir radījuši šādu skaidru plaisu. Tagad, atdzimstot likvīdajām kriptovalūtām, VC gatavojas atgriezties, gada otrajā pusē palielinot VC aktivitāti.
Riska kapitāla ieguldījumu stadijas
2024. gada otrajā ceturksnī 78% līdzekļu tika piešķirti uzņēmumiem finansēšanas sākumposmā, bet 20% - uzņēmumiem vēlākajos finansēšanas posmos. Lai gan agrīnās stadijas kriptovalūtu riska kapitāla fondi ir aktīvi un tiem ir atlikušas rezerves no 2021. un 2022. gada, šķiet, ka lielie integrētie riska kapitāla uzņēmumi ir pametuši nozari vai ievērojami samazinājuši darbību, atstājot vēlīnās stadijas jaunuzņēmumus neaizsargātākus. Grūtības piesaistīt līdzekļus.
Darījumu skaita ziņā Pre-Seed kārtas darījumu īpatsvars ir nedaudz samazinājies, taču joprojām ir augstāks nekā iepriekšējā tirgus ciklā.
Novērtēšana un darījuma apjoms
Ar riska kapitālu nodrošināto kriptovalūtu uzņēmumu vērtējumi ievērojami kritās 2023. gadā, ceturtajā ceturksnī nokrītot līdz zemākajam vidējam pirmsnaudas novērtējumam kopš 2020. gada 4. ceturkšņa. Tomēr līdz 2024. gada pirmajam ceturksnim ar riska kapitālu nodrošināto kriptovalūtu uzņēmumu vērtējumi sāka atjaunoties, otrajā ceturksnī sasniedzot 37 miljonus ASV dolāru (pieaugums par 94% salīdzinājumā ar iepriekšējo ceturksni), sasniedzot augstāko līmeni kopš 2021. gada ceturtā ceturkšņa. . Ir svarīgi atzīmēt, ka ziņošanas kavēšanās un publisko novērtējuma datu trūkums var izraisīt šo skaitļu ievērojamas svārstības, jo kļūst pieejami vairāk datu. Mēs cenšamies sniegt šo informāciju savlaicīgi pēc ceturkšņa beigām, tāpēc dati var tikt pārskatīti, taču šis pieaugums joprojām ir signāls. Turklāt vidējais darījuma apjoms secīgi nedaudz palielinājās (+7%) līdz 3,2 miljoniem ASV dolāru, kas būtībā bija tāds pats kā pēdējos piecos ceturkšņos. Vērtējumu pieaugums ir saistīts ar tirgus noskaņojuma uzlabošanos, lai gan nav bijis ievērojams ieguldījumu kapitāla pieaugums, dibinātāji ir piesaistījuši interesi un konkurenci no esošās investoru bāzes.
investīciju kategorija
2024. gada otrajā ceturksnī kopējais kriptovalūtu uzņēmumu un projektu piesaistītais kriptovalūtu riska kapitāls kategorijā "Web3/NFT/DAO/Metaverse/Game" sasniedza 758 miljonus ASV dolāru, kas veido lielāko daļu (24%) no visām kategorijām. Divi lielākie darījumi šajā kategorijā bija Farcaster un Zentry, kas piesaistīja attiecīgi 150 miljonus un 140 miljonus ASV dolāru.
Tam seko uzņēmumi/projekti, kas saistīti ar infrastruktūru, tirdzniecību un L1, veidojot attiecīgi 15%, 12% un 12% no investīcijām. Konkrēti, investīciju kapitāla tirgus daļa L1 kategorijā pieauga vairāk nekā 6 reizes, jo Monad un Berachain palielināja attiecīgi 225 miljonus un 100 miljonus ASV dolāru. Turklāt Bitcoin L2 2024. gada otrajā ceturksnī palielināja USD 94,6 miljonus, kas ir par 174% vairāk nekā iepriekšējā ceturksnī (34,7 miljoni USD pirmajā ceturksnī).
Darījumu daudzumu klasifikācija
Darījumu skaita ziņā tālu priekšā ir kategorija "Web3 / NFT / DAO / Metaverse / Game" ar koeficientu 19%, kas galvenokārt saistīts ar decentralizēto sociālo mediju un ar spēlēm saistīto darījumu pieaugumu. Lai gan 2024. gada otrajā ceturksnī kriptovalūtu jaunuzņēmumu finansēšanas skaits samazinājās, bet infrastruktūras kategorija ceturkšņa laikā ieņēma otro vietu darījumu skaitā, veidojot 15%.
Tiem seko ar tirdzniecību un DeFi saistīti kriptovalūtu uzņēmumi/projekti, kas 2024. gada otrajā ceturksnī veido attiecīgi 11% un 9% no kopējā pabeigto darījumu skaita.
Riska kapitāla posmi un kategorijas
Ieguldījumu kapitāla un darījumu apjoma sadalījums pa posmiem un kategorijām sniedz skaidrāku priekšstatu par to, kāda veida uzņēmumi katrā kategorijā piesaista kapitālu. 2024. gada otrajā ceturksnī lielākā daļa finansējuma kategorijās Web3, L1 un Infrastruktūra tika piešķirta agrīnās stadijas uzņēmumiem un projektiem, savukārt riska kapitāls kategorijā Darījumi vairāk tika novirzīts uzņēmumiem vēlākajos finansēšanas posmos.
Izpētot katrā kategorijā ieguldītā kapitāla daļu katrā posmā, var gūt ieskatu par katra ieguldāmā kapitāla veida briedumu.
Turklāt darījumu skaits stāsta līdzīgu stāstu. Ievērojama daļa pabeigto darījumu gandrīz visās kategorijās bija saistīti ar agrīnās stadijas uzņēmumiem un projektiem.
Ieskatu katras ieguldāmās kategorijas dažādos posmos var gūt, izpētot katrā posmā noslēgto darījumu īpatsvaru katrā kategorijā.
Investīcijas pēc ģeogrāfijas
Runājot par investīciju apjomu, 2024. gada otrajā ceturksnī vairāk nekā 40% no riska kapitāla ieguldījumiem tika ieguldīti uzņēmumos, kuru galvenā mītne atrodas ASV. Apvienotā Karaliste veido 10%, Singapūra - 8,7%, Apvienotie Arābu Emirāti - 3,13%, bet Honkonga - 2,78%.
Investīciju apjoma ziņā uzņēmumi, kuru galvenā mītne atrodas ASV, piesaistīja 53% riska kapitāla, kas ir par 23,5% vairāk nekā iepriekšējā mēnesī. Apvienotā Karaliste veido 12,78%, Singapūra - 4,6%, bet Apvienotie Arābu Emirāti - 4,39%.
Sadaliet ieguldījumus pa grupām
Lielāko daļu riska kapitāla finansējuma 2024. gada otrajā ceturksnī saņēma uzņēmumi, kas dibināti no 2021. gada līdz 2023. gadam.
Apkopojiet
Kripto riska kapitāla noskaņojums turpina uzlaboties, taču līmenis joprojām ir ievērojami zemāks nekā 2021.–2022. gada bullu skrējiena laikā. Tā kā Bitcoin un Ethereum šogad pieauga par aptuveni 50%, ieguldītais kapitāls ir palielinājies par 28% salīdzinājumā ar mēnesi, savukārt darījumu skaits būtībā ir nemainīgs. Ja šis pieauguma temps turpināsies līdz gada beigām, 2024. gads būs trešajā vietā aiz 2021. un 2022. gada investīciju kapitāla un darījumu apjoma ziņā.
Ieguldījumi Web3 un L1 kategorijās ir pārliecinoši. Web3 kategorija ir līdere ar aptuveni 750 miljonu ASV dolāru kopējo finansējumu, ko virza Farcaster (150 miljoni ASV dolāru) un Zentry (140 miljoni ASV dolāru). L1 ierindojās ceturtajā vietā ar 371 miljonu ASV dolāru, ko veicināja tādi darījumi kā Monad (225 miljoni ASV dolāru) un Berachain (100 miljoni ASV dolāru).
Riska nodrošināto kriptovalūtu uzņēmumu vidējais novērtējums ir palielinājies, sasniedzot augstāko vērtību kopš 2021. gada ceturtā ceturkšņa, kas ir iepriekšējā buļļu tirgus maksimums. Lāču tirgus un nelabvēlīgu makroekonomisko faktoru ietekmē 2022. gadā lielākā daļa vispārējā riska kapitāla institūciju joprojām atrodas malā, savukārt riska kapitāla institūcijas, kas koncentrējas uz kriptovalūtu, atrodas pastiprinātas konkurences apstākļos, nodrošinot vairāk sarunu projektu dibinātājiem. Ir svarīgi ņemt vērā, ka mediāna ir balstīta uz pieejamajiem datiem no 1. jūlija, un mediāna var tikt atjaunināta un, iespējams, samazināta, tiklīdz būs pieejama informācija par darījumiem otrajā ceturksnī.
Bitcoin L2 turpina saņemt ievērojamas investīcijas, ar saistītiem uzņēmumiem un projektiem kopumā palielinot 94,6 miljonus ASV dolāru, kas ir par 174% vairāk nekā iepriekšējā mēnesī. Investori joprojām ir ļoti entuziastiski, ka Bitcoin ekosistēmai būs vairāk kombinējamas bloku telpas un piesaistīs tādus modeļus kā DeFi un NFT, lai atgrieztos ekosistēmā. Mūsu iekšējie pētījumi liecina, ka ir vismaz 65 projekti, kas apgalvo, ka tie ir “Bitcoin L2”.
Otrajā ceturksnī dominēja agrīnās stadijas darījumi, saņemot gandrīz 80% no ieguldītā kapitāla, un pirmssēklas kārtas veidoja 13% no visiem darījumiem. Nepārtrauktā koncentrēšanās uz agrīnās stadijas darījumiem labi liecina par plašākas kriptovalūtu ekosistēmas ilgtermiņa veselību. Kamēr daži jaunākās stadijas uzņēmumi cīnās ar kapitāla piesaisti, uzņēmēji atrod investorus, kuri vēlas iegūt jaunas novatoriskas idejas.
Amerikas Savienotās Valstis turpina dominēt kriptovalūtas starta ekosistēmā. Lai gan ASV saglabā nepārprotamu līderpozīcijas darījumu un kapitāla jomā, regulējuma pretvējš varētu piespiest vairāk uzņēmumu pārcelties citur. Ja ASV vēlas ilgtermiņā palikt par tehnoloģisko un finanšu inovāciju centru, politikas veidotājiem ir jāapzinās, kā viņu darbības vai bezdarbība var ietekmēt kriptovalūtas un blokķēdes ekosistēmu.