Šodienas biļetens atzīmē manu viena gada jubileju kopš Crypto for Advisor informatīvā izdevuma kurēšanas. Laiks skrien ātri, kad jums ir jautri, un ir grūti noticēt, ka man ir 52 problēmas. Paldies CoinDesk un jo īpaši Kimam Klemballai par šo iespēju, kā arī visiem mūsu vērtīgajiem biļetenu autoriem, kuri pavada savu laiku, veidojot šo nozari, jo jūsu ieguldījums ir nenovērtējams. Kopā turpinot savu kriptovalūtu ceļojumu, es ceru redzēt jaunus līdzstrādniekus un nepārtrauktu iesaistīšanos ideju un tēmu izstrādē, cenšoties nodrošināt padomdevēju izglītību visā pasaulē. Jūsu izglītības vajadzības, uzskati un viedokļi ir tie, kas veido šo biļetenu, jo tas patiesi ir padomdevējiem paredzēta kriptogrāfija!

Mēs saprotam, ka pēdējie pāris gadi kriptovalūtu jomā ir bijuši izaicinājumi, taču 2024. gads ir atgriezis azartu un enerģiju. Mēs redzam daudzus aizraujošus produktu izlaišanas un regulējuma uzlabojumus. Es ceru turpināt nodrošināt saturu mūsu vērtīgajai auditorijai un informēt viņus par savlaicīgu un atbilstošu notikumu attīstību.

Šodienas numurā Andrē Dragošs, ETC Group pētniecības vadītājs, apspriež kriptovalūtu aktīvu, tostarp bitkoīna un ētera, nepastāvību un to, kā tie ir salīdzināmi ar citām jaunām tehnoloģijām. Braiens Kurčesns, DAIM izpilddirektors, skaidro, kā konsultanti var orientēties kriptovalūtu nepastāvībā klientu portfeļos.

Daudz laimes neatkarības dienā mūsu amerikāņu lasītājiem.

- Sāra Mortone

Jūs lasāt Crypto for Advisors — CoinDesk iknedēļas biļetenu, kas izpako digitālos līdzekļus finanšu konsultantiem. Abonējiet šeit, lai saņemtu to katru ceturtdienu.

Vai kriptogrāfijas līdzekļi ir pārāk nepastāvīgi?

Tradicionālie finanšu investori mēdz izvairīties no kriptovalūtas aktīviem lielās nepastāvības dēļ.

Taisnības labad jāsaka, ka kriptovalūtu aktīvu nepastāvība ir salīdzinoši augsta, salīdzinot ar tradicionālajām aktīvu klasēm, piemēram, akcijām, obligācijām un lielāko daļu preču.

Pēdējo trīs mēnešu laikā bitkoina un ētera gada svārstīgums ir bijis attiecīgi aptuveni 45% līdz 50%, savukārt S&P 500 svārstīgums bija aptuveni 15%.

Nesenā Fidelity aptauja starp institucionālajiem investoriem arī noteica augstu nepastāvību kā visvairāk citēto šķērsli Nr. 1, kas attur investorus no līdzekļu piešķiršanas kriptovalūtu aktīviem.

Tomēr patiesība ir tāda, ka augsta peļņa ir saistīta ar lielu risku, t.i., nepastāvību.

Citādi sakot, kur ir izaugsme, tur ir nepastāvība.

Lielākā daļa akciju investoru to zina, jo lielākajai daļai strauji augošo mega kapitalizācijas akciju, piemēram, Tesla, joprojām ir augsts divciparu svārstīgums.

Vai reālās pasaules aktīvu (RWA) marķierizācija sāksies un vai Ethereum būs galvenā platforma?

Vai bitkoīns aizstās ASV dolāru kā globālo rezerves valūtu?

Lai gan pēdējo gadu laikā šāda veida scenāriji ir kļuvuši arvien ticamāki, par šiem jautājumiem joprojām pastāv neskaidrība.

Nenoteiktība mēdz radīt nepastāvību.

Amazon vēsturē šajā ziņā ir svarīgas mācības. Deviņdesmito gadu beigās vairums Volstrītas analītiķu uzskatīja, ka “grāmatu pārdošana tiešsaistē” ir muļķīga ideja. Bija daudz neskaidrību par to, vai tiešsaistes mazumtirdzniecība un internets kopumā kļūs par galveno virzienu.

Tādā pašā veidā, kā ir mazinājusies nenoteiktība par tehnoloģiju, Amazon akciju cenas nepastāvība laika gaitā ir samazinājusies.

Šķiet, ka daži investori atceras, ka 90. gadu beigās Amazon akciju gada svārstīgums pārsniedza 300%; šodien svārstīgums ir krietni zem 50%.

Mēs jau esam novērojuši līdzīgu strukturālu nepastāvības samazināšanos kripto aktīvu gadījumā.

Viens no iemesliem ir tāds, ka bitkoina trūkums ir palielinājies ar katru pusi, padarot to vairāk "zeltam līdzīgu". Uz pusi vislabāk var saprast piedāvājuma šoku, kas samazina bitkoinu piedāvājuma pieaugumu uz pusi (-50%). Līdz ar to bitkoina kā aktīvu klases raksturs laika gaitā ir mainījies

Lai gan bitkoina svārstīgums bija aptuveni 200% pirmajā laikmetā — aptuveni četru gadu laika posmā starp kriptovalūtas iepriekš ieprogrammētajām kalnraču atlīdzības "uz pusēm" — līdz 2012. gadam, pēdējā laikā tas ir samazinājies tikai līdz 45%. Līdzīgus novērojumus var izdarīt attiecībā uz ēteri.

Globālajā akciju obligāciju portfelī 60/40 maksimālā Šarpa attiecība tiek sasniegta, palielinot bitkoinu sadalījumu līdz aptuveni 14% uz globālā akciju svēruma rēķina.

Galveno kriptovalūtu, piemēram, bitkoīna vai ētera, Šarpa koeficients ir ievērojami virs 1, kas nozīmē, ka investori saņem vairāk nekā kompensāciju, pakļaujot sevi lielākai nepastāvībai.

Raugoties nākotnē, svārstīguma samazināšanās noteikti turpināsies ar katru jaunu pusi. Nākamais ir paredzēts 2028. gadā.

Šīs tehnoloģijas pieaugošā mazumtirdzniecības un institucionālā ieviešana arī laika gaitā strukturāli samazinās nepastāvību.

Iemesls ir tāds, ka pieaugošā neviendabīgums investoru vidū radīs lielākas domstarpības starp pircējiem un pārdevējiem, kas mazina nepastāvību – Edgara Pītersa fraktāļu tirgus hipotēzes būtību.

Vienkārši atcerieties: kur ir izaugsme, tur ir nepastāvība.

- Andrē Dragošs, ETC grupas pētniecības vadītājs

Jautājiet ekspertam

J. Kā konsultanti var palīdzēt saviem klientiem orientēties kriptovalūtu nepastāvībā?

A. Kripto savā īsajā vēsturē neapšaubāmi ir bijis nepastāvīgs aktīvs. Bet tas nenozīmē, ka padomdevējiem to vajadzētu ignorēt. Konsultantiem nevajadzētu apsvērt aktīvus atsevišķi, bet gan to, kā tie mijiedarbojas ar citiem labi līdzsvarotā portfelī. Veidojot portfeli, kas var sniegt ilgtermiņa rezultātus, galvenais ir diversifikācija. Aktīvu cenas mainās ciklos, dažreiz kopā, bet vairāk vai mazāk atšķirīgi. To var izmērīt pēc aktīva korelācijas ar citiem aktīviem. Zemāka korelācija nozīmē, ka ir mazāka iespēja, ka aktīvi pārvietosies kopā. Ja viens aktīvs gadā ir palielinājies par 35%, cits aktīvs var pieaugt tikai par 4%. Ja aktīviem ir negatīva korelācija, viens aktīvs noteiktā periodā pieaugs, bet otrs būs samazinājies. Tas ir svarīgi ieguldījumu portfeļa kontekstā, jo, lai gan aktīvi paši var būt nepastāvīgi, to pievienošana citiem mazāk korelētiem aktīviem var samazināt portfeļa kopējo nepastāvību.

J. Vai pastāv korelācija starp kriptovalūtu nepastāvību un citiem aktīviem?

A. Runājot par korelāciju, tāds nepastāvīgs aktīvs kā kriptovalūta ir ļoti svarīgs, lai samazinātu kopējo portfeļa nepastāvību. Ir svarīgi samazināt portfeļa kopējo nepastāvību, jo tas palīdz vienmērīgi gūt ieguldījumu atdevi laika gaitā. Tas ir svarīgi daudzu iemeslu dēļ. Piemēram, investoram var būt būtiskas un neparedzamas likviditātes vajadzības. Ja viņiem ir ļoti korelētu aktīvu portfelis un šiem aktīviem ir sliktas atdeves periods, viņi izņemtu lielāku procentuālo daļu no sava portfeļa, salīdzinot ar portfeli, kurā būtu mazāk korelēti aktīvi. Šajā ziņā varētu palīdzēt kriptogrāfija, kurai ir zema korelācija ar tradicionālajiem aktīviem. Tā nepastāvība vēsturiski ir bijusi pozitīva, tāpēc, lai gan tai ir lielas svārstības, kad visi pārējie aktīvi ir samazinājušies, tas var nodrošināt balastu jūsu portfelim. Lielākajai daļai investoru peļņas izlīdzināšana palīdz arī no kognitīvā viedokļa. Cilvēki var kļūt pārāk emocionāli, skatoties uz sava portfeļa veiktspēju. Lielām cenu izmaiņām ir viscerāla ietekme, jo lielas cenu izmaiņas liek cilvēkiem vēlēties pirkt vairāk (parasti tieši pirms cenu krituma), savukārt lielas cenas lejupslīdes liek cilvēkiem zaudēt drosmi un izvilkt naudu (tieši pirms veiktspējas atlēciena). Vismaz nelielas (mazāk korelētas) kriptovalūtas daļas iekļaušana portfelī izlīdzina portfeļa atdevi, tāpēc, reģistrējoties, investori redz pieticīgākus ieguvumus vai zaudējumus. Tas palīdz novērst viņu portfeli no redzesloka un aizmirst, kas kopumā uzlabo ilgtermiņa panākumu iespējas. Lai gan kriptovalūta ir nepastāvīga, to nevajadzētu aplūkot izolēti, bet gan kontekstā ar to, kā tas var palīdzēt izveidot patiesi diversificētu portfeli, kas palīdzēs radīt ilgtermiņa bagātību investoriem.

- Braiens Kurčesns, DAIM izpilddirektors

Turpiniet lasīt

  • Pārskatītais tūlītējās Ether ETF datums: ASV SEC ir pieprasījusi emitentiem iesniegt pārskatītos pieteikumus līdz 8. jūlijam.

  • Vai Solana ETF būs pieejami nākamreiz? 28. jūnijā uzņēmums 21Shares iesniedza S-1 pieteikumu ASV SEC, lai iegūtu vietu Solana (ETF).

  • Bitcoin ETF piedzīvoja lielāko pieplūdumu kopš 7. jūnija, Fidelity pārsvarā sasniedzot 65 miljonus ASV dolāru.

Piezīme. Šajā slejā izteiktie viedokļi ir autora viedokļi, un tie ne vienmēr atspoguļo CoinDesk, Inc. vai tā īpašnieku un saistīto uzņēmumu uzskatus.