Kalnračiem ir svarīga loma Bitcoin tīklā. Tomēr, ņemot vērā notikuma samazināšanos uz pusi un ievērojamo apstrādes maksu samazinājumu pēc tam, kad tādi jēdzieni kā uzraksti un rūnas kļuva blāvi, kalnraču ienākumu situācija nav optimistiska, un ienākumi uz skaitļošanas jaudas vienību ir pozitīvs rekordzemākais līmenis. OKLink dati liecina, ka pēdējo divu mēnešu laikā Bitcoin tīkla vienības skaitļošanas jaudas ienākumi daudzkārt ir samazinājušies zem 0,05 USD, lai gan šajā periodā bija īss atsitiens, tagad tie atkal ir samazinājušies līdz relatīvi zemam līmenim.

Ienākumu situācijas pasliktināšanās dēļ daudzi neefektīvi kalnrači bija spiesti izstāties no tirgus, kā rezultātā ievērojami samazinājās Bitcoin skaitļošanas jauda. OKLink dati liecina, ka pēdējo divu mēnešu laikā visa Bitcoin tīkla skaitļošanas jauda ir samazinājusies par 15% no maksimuma un turpinājusi samazināties arī pagājušajā nedēļā.

Lai gan skaitļošanas jauda samazinās, kalnrači pēdējā laikā ir pastiprinājuši savus pārdošanas centienus, kļūstot par vienu no lielākajiem pārdošanas spiedienu tirgū. IntoTheBlock dati liecina, ka Bitcoin kalnrači kopš 2024. gada ir pārdevuši vairāk nekā 50 000 Bitcoin, un kalnraču rīcībā esošās Bitcoin rezerves pakāpeniski ir samazinājušās līdz zemākajam līmenim vēsturē. Salīdzinājumā ar ogļraču pārmērīgo sviras un ilgtermiņa turēšanas tendencēm iepriekšējos ciklos, kalnrači mūsdienās vairāk koncentrējas uz īstermiņa ieguvumiem. Tas var būt saistīts ar faktu, ka līdz ar skaitļošanas jaudas rekonstrukciju daudzi biržā kotēti uzņēmumi ir kļuvuši par nozīmīgu dzinējspēku kalnrūpniecības nozares mēroga un vispārējās attīstības veicināšanā.

Atlīdzības plāns, ko Mt. Gox pilnvarnieks paziņoja 24. jūnijā, arī radīja cerības uz milzīgu pārdošanas spiedienu. Šī nav pirmā reize, kad Mt. Gox ir atmaksājis savu parādu, taču tā ir pirmā reize, kad tas ir samaksājis BTC un BCH veidā. Tas nozīmē, ka pēc kompensācijas sākuma tirgū ieplūdīs liels daudzums BTC un BCH. Tomēr daudzi analītiķi uzskata, ka Gox kalna kompensācijas plāna radītais pārdošanas spiediens būs mazāks, nekā gaidīts, un es tam piekrītu. Lūk, kāpēc:

1. Bitkoinu skaits, kas galu galā ieplūst tirgū par šo kompensāciju, ir daudz mazāks par 140 000. Saskaņā ar Galaxy Digital pētniecības direktora Alex Thorn teikto, tiek lēsts, ka tas ir tikai aptuveni 65 000.

2. Pēc kompensācijas pabeigšanas pārdošanas spiediens tiks izkliedēts. Teorētiski kreditori nepabeigs pārdošanu vienā un tajā pašā laikā, turklāt tirgus jau ir sagremojis daļu no Mt Gox, tāpēc galīgā ietekme nebūs tik liela, kā tas ir iedomājies, vēl svarīgāk ir tas, ka, ņemot vērā pašreizējo tirgus posmu, racionālie kreditori var vairāk turpināt turēt, nevis nekavējoties pārdot.

Neatkarīgi no tā, vai tā ir kalnraču grupa vai pārdošanas spiediens, ko var radīt Mt. Gox kompensācija, mēs uzskatām, ka ietekme uz šifrēšanas tirgu būs īslaicīga un ierobežota. Pēdējo desmit gadu pieredze liecina, ka, neskatoties uz daudzajiem izaicinājumiem, kā spēcīgākajai vienprātībai kriptovalūtu tirgū, Bitcoin ekosistēmai vienmēr ir bijusi spēcīga tirgus noturība un elastība. Tāpēc īstermiņa pārdošanas spiediens nemainīs ilgtermiņa tendenci , bet var stiprināt Bitcoin Valūtas ekosistēmas pielāgošanās spējas liela mēroga plūsmām. Salīdzinot ar īstermiņa pārdošanas spiedienu, šobrīd vairāk jāuztraucas par "drūmo" darījumu situāciju un likviditāti Bitcoin ķēdē.

Lai gan Bitcoin pēdējā laikā ir bijis vājš, tas joprojām ir sasniedzis pozitīvu atdevi vairāk nekā 40% gadā līdz šim, ievērojami pārsniedzot lielāko daļu mērķu tradicionālajā finanšu tirgū. Bet pēc tam, kad martā tika sasniegts visu laiku augstākais līmenis, Bitcoin tīkla darījumu apjoms (kreisā diagramma) turpināja samazināties. No vienas puses, tas ir saistīts ar uzrakstu, rūnu u.c. popularitātes kritumu, kas novedis pie darījumu pieprasījuma samazināšanās No otras puses, jo nav izteikta darījumu pieprasījuma ne no īstermiņa spekulantiem, ne ilgtermiņa investoriem pašreizējā cenu diapazonā, apgrozījuma līmenis ķēdē vienmēr ir bijis Saglabājiet to zemu. Arī aktīvo adrešu skaits ķēdē (attēls pa labi) pēc marta ir ievērojami samazinājies. Šobrīd aktīvo adrešu skaits ir mazāks par 700 000, kas ir samazinājies par vairāk nekā 30% no 2024. gada maksimuma un ir gandrīz tikpat. kā tajā pašā laika posmā 2018.

Papildus gausajai tirdzniecībai ķēdē nesenā Bitcoin spot ETF darbība ir bijusi arī salīdzinoši vāja. Kā galvenais ārējās likviditātes iegūšanas kanāls pašreizējā kriptovalūtu tirgu ciklā, Bitcoin spot ETF ir arī nozīmīgs optimisma nesējs tirgus perspektīvā. JPMorgan Chase iepriekš lēsa, ka neto līdzekļu ieplūde kriptovalūtu tirgū šogad sasniedza 12 miljardus ASV dolāru, no kuriem Bitcoin spot ETF neto pieplūdums bija aptuveni 16 miljardi ASV dolāru. Tomēr pēc iekļūšanas jūnijā Bitcoin spot ETF ir piedzīvojis neto aizplūšanu no 7. jūnija līdz mūsdienām (no 25. jūnija) kopumā ir izplūduši gandrīz 20 000 Bitcoin, kas šobrīd ir aptuveni 1,228 miljardi ASV dolāru. cena. Šāds sniegums nevar apmierināt tirgu, un Vācijas un ASV valdības "klusā" rīcība ar konfiscētajiem Bitcoins neizbēgami padarīs tirgus stīgas.

Lai gan šķiet, ka iepriekš minētie dati pierāda, ka Bitcoin atrodas "grūtībās", tirgū ir arī daudz pozitīvu pazīmju. Viena no būtiskām reālo topu iezīmēm iepriekšējos ciklos ir tā, ka īstermiņa turētāju īpatsvars (turēšanas laiks mazāks par 155 dienām) ir ievērojami palielinājies un pat dominējis tirgū. Tas ir tāpēc, ka, sasniedzot virsotnes, ilgtermiņa īpašnieki pamazām izvēlēsies gūt peļņu un pamest tirgu, kā rezultātā tirgu kontrolēs īstermiņa investori un jaunpienācēji. Tomēr saskaņā ar OKLink datiem pašreizējā Bitcoin tirgū joprojām dominē ilgtermiņa turētāji, un mazāk nekā 20% Bitcoin tiek turēti mazāk nekā 6 mēnešus. Šī proporcija ir daudz zemāka nekā īstermiņa turējumi iepriekšējā ciklā. Šī tirgus struktūra, kurā dominē ilgtermiņa turētāji, sniedz Bitcoin stabilu atbalstu pašreizējā diapazonā. Tajā pašā laikā, ņemot vērā, ka gandrīz 80% no apgrozībā esošajiem Bitcoin ir šobrīd rentabli, lielākā daļa investoru joprojām ir labvēlīgā stāvoklī, tāpēc īstermiņā. Teorētiski maz ticams, ka notiks liela mēroga izpārdošana.

No otras puses, arī Bitcoin rezerves biržās jūnijā sasniedza jaunu zemāko līmeni. Lai gan zems, biržu zemais rezervju statuss faktiski sūta skaidru signālu, ka pārdošanas spiediens uz Bitcoin patiesībā nav augsts. Tajā pašā laikā biržu zemās rezerves liecina arī par to, ka Bitcoin tirgū ir straujas uzkrāšanās periods, lai gan šobrīd mēs līdz galam neizprotam grupas struktūru, kas atņem Bitcoins no biržām.

Protams, uzmanības vērts ir arī ASV Ethereum spot ETF progress. Lai gan korelācija starp Bitcoin un Ethereum ir samazinājusies, tā joprojām saglabājas virs 0,8, kas nozīmē, ka abu savstarpējā ietekme ir ļoti acīmredzama. Ja Ethereum vietas ETF var stimulēt Ethereum atkal atsitienu pēc tam, kad tas ir oficiāli iekļauts tirdzniecībai jūlija sākumā, Bitcoin var arī iegūt kādu impulsu no tā.