比特币只用了五天就从51,000美元拉到了64,000美元，这种涨幅的速度不但是踏空的小伙伴郁闷，就连获利投资者们都在担心会不会有一场很深的回调，这也不怪市场出现了大量的看空言论，确实涨的很快。

从51,500美元开始，一直到64,000美元这个阶段可以清楚的看到，持仓量其实非常的少，而昨天的下行也是对应了支撑力薄弱的原因，所以现在的情况反而是变成了上涨引发了恐慌。

数据真实的反映出了再上涨突破60,000美元开始，大量的早期持仓者因为担心会有较深的回调而选择离场，即便是已经沉寂了很久的上个周期以前BTC都开始蠢蠢欲动了，就更别提从16,000美元开始抄底的这些投资者。

有人问我说，是不是可以看空了，虽然不做空，但还是想知道是不是应该跑一些现货，或者是准备一些资金抄底。


我也很难回答。因为现在的美国人真的是疯狂的，昨天跌破59,000美元的时候，美国投资者反而是创出了 IBIT 历史最高的买入量，昨天越跌，美国的投资者越是买。

虽然很大的抛压，但陆陆续续都被买走了，提现出了交易所，这还是在Coinbase出了问题的情况下，我也不清楚美国人什么时候会买够，我仍然是觉得，拿着现货才是最安全的。

减半是利好还是利空？

从前几轮减半后的市场看，加密牛市并不完全归功于减半本身，主要来自数字黄金概念的爆发、区块链智能合约的爆发、DeFi 应用落地等不同的逻辑在支撑前几轮牛市。未来本身充满变数，往年的比特币减半时并不意味着利好马上来到，反而很多时候减半前后行情还是下跌的。比特币减半只能说是大行情的一个重要导火索而不能算是一个直接带来牛市的因素。

比特币减半之后能不能像往常一样带来大行情，至少还需要综合考虑这些变数：

变数 1：矿工奖励减少和生产成本上升

这也是开头所说的摩根大通分析师预测减半后暴跌到 42000 的原因。简单的说，就是因为减半后比特币出块奖励将直接从 6.25 枚缩减到 3.125 枚，在算力芯片没有突破性升级的情况下，矿工生产比特币的成本确实会大幅上升，摩根大通分析师认为生产成本的上升对其价格带来负面影响。

其实每一个减半周期都有人跳出来说减半会导致大量矿工成本上升而撤掉算力，这样会影响比特币网络稳定甚至带来「猝死」的严重后果，但前几个减半周期得结果是反而「蹦跶」得更欢了。

虽然可能忽略了矿工还有比特币生态带来的手续费收入，但根据链上数据，过去三个月里的矿工收入中，手续费收入的占比在下降，铭文热潮时可以高达40%，现在普遍在 5%-8% 之间。若比特币生态无法持续火热，且比特币自身价格无法一直涨的情况下，那么矿工收入减少的问题确实值得思考。

变数 2：BTC生态崛起

自下而上的比特币生态发展模式令许多人始料未及，但不管如何，它都给数字黄金比特币插上了又一对全新的翅膀，人们自当不遗余力地深挖它背后的价值，或许水面之下是一个更大的金矿。

变数 3：全球经济衰退、美元不降息

现货 ETF 只是打开了一个入口，还得要有资金流进来才有用，因此，真正的利好在于今年的美元「放水」，这时才能体现出 ETF 这个超级入口的价值所在。当比特币带来得预期偏弱时，现货 ETF 流入的资金也随时可能流走。如果美股遭遇滑铁卢上演「股灾」无底洞，资金会不会率先从比特币现货 ETF 回撤？

变数 4：比特币开始替代黄金的避险功能？

从比特币另外一个避险功能的角度上来说，现在的比特币已经今非昔比，同样在现货 ETF 的推动下，走向全球性主流资产的比特币会逐步降低波动性，凸显它的「数字黄金」的避险属性，要知道当经济衰退、股市下行时，人们通常会选择一些避险资产诸如「黄金」及其衍生品来进行风险对冲，现在多了一个选项，资金会不会分流向比特币 ETF 呢？

近日，分析指出，比特币现货 ETF 上线后获得的大量资金流入，似乎是以黄金 ETF 的资金流出为代价的。在 2 月份的第一周，投资者就从黄金 ETF 中赎回了 8.58 亿美元，截至上周的黄金资金流出达到 32 亿美元。

变数 5：定律失灵、比特币减半势能和影响力下降

有这么一个逻辑：当人人都认它即将发生时，往往市场会背道而驰，大多数人被资本收割。

过去股市有一个「五穷六绝七翻身」的定律，这是香港股市在 1980 年代至 1990 年代的一个股市传奇，也就是：股市在每逢 5 月的时候都会开始跌市，到了 6 月更会大跌，但到了 7 月，股市却会起死回生。

由于这个「预言」或者说「定律」每次都生效，到了 1990 年代的中后期，开始有人以各种方式来「预防」和「反制」这现象，一番操作后结果使这个升跌周期不断提早出现甚至失去参考价值。

比特币块奖励每轮阶梯减半的同时减半额也在大幅降低，也就是说这个步子和力度的越跨越来越小，这种机制有助于后期网络和价格的稳定，但后续的减半可能就不再有前期减半的势能和实质性影响力了，它更多是成为一种「纪念日」，接下去真的得看「比特币生态」的了。

虽然有些变数看起来未必是乐观的，有些变数则多空难辨，但希望最后能倾向于好的一面，当趋势形成，一切都将沿着它前进。

小结

比特币减半或许从来都不是导致牛市的直接原因，而是万事俱备只欠东风里的「东风」。市场也从来不是一个判断对错、讲理性的地方，周期论是不是刻舟求剑显然已经不重要了，因为它背后有强烈的需求和逻辑。

2024 年，接下去尽管变数喜忧参半，但资本们可以打的叙事组合牌很多，包括减半 +ETF 流入 + 比特币生态 + 美元降息等多个逻辑的叠加，价格的增长将解决一切问题，在这种背景下，可能又要让周期论给「装」到了。

想对大家说的，就是拿好手中的筹码，历史告诉我们了，持有，才能获得最大的收益。

3月份了，2月份的行情大家都看到了，相信3月份行情也不会差，这个月份在比特币减半行情炒作的加持下，大概率还会持续爆发，不过这里强调一点的是短期拉太高的一定要注意风险，尤其是合约用户，不要倒在牛市前是我经常提醒大家的，只要子弹在，牛市就有无数个机会让你发家致富。

我是鸣哥，行走交易市场十几年，欢迎来撩！