据金十数据报道，国泰君安表示，美债实际利率下行趋势确定，逆全球化背景下避险情绪易升难降，支撑黄金价格。中长期看，黄金定价主要受美债实际利率与避险情绪影响。目前，黄金价格的主要边际定价因素是避险情绪。如果“预防式降息”未能阻止美国经济衰退而转换为“衰退式降息”，黄金将在避险情绪高升与实际利率下行两个方面大幅得到提振。若美国经济实现软着陆，实际利率亦会温和下降，美国降息周期的开启对金价仍有一定提振作用。逆全球化扩散与全球秩序改变背景下，地缘政治冲突频率高，避险情绪易升难降，持续支持黄金表现。