Экспирация опционов на биткоин #BTC — момент, когда истекает срок действия финансовых контрактов на покупку или продажу цифрового актива. На первый взгляд, такие события кажутся катализатором для резких движений цен. Однако глубокий анализ показывает, что это далеко не всегда так. Рассмотрим детально, почему экспирация опционов на биткоин не всегда приводит к волатильности, а также изучим ее особенности, объемы и влияние на рынок.
Что такое опционы и их экспирация?
#Опционы — это производные финансовые инструменты, которые предоставляют их владельцам право, но не обязанность, купить или продать базовый актив (в данном случае биткоин) по заранее оговоренной цене (страйк-цене) до определенной даты. Эти инструменты широко используются как спекулянтами, так и институциональными инвесторами для управления рисками.
Опцион колл дает право на покупку актива.
Опцион пут дает право на продажу актива.
Экспирация — это момент, когда срок действия опциона истекает, после чего владельцы либо реализуют свое право, либо теряют возможность это сделать. В случае биткоина экспирация происходит ежемесячно на крупных деривативных платформах, таких как CME, Deribit и других.
Масштабы и даты экспирации
Экспирации опционов часто сопровождаются значительными объемами. Например:
5 июля 2024 года: на Deribit истекли опционы на сумму более $1,04 млрд, что включало 18 339 контрактов на #BTC .
29 сентября 2024 года: очередная экспирация на сумму свыше $1,35 млрд, охватывающая как опционы колл, так и пут.
22 декабря 2023 года: по предварительным данным, экспирация может достигнуть $2 млрд из-за увеличения интереса к деривативным инструментам в преддверии праздничного сезона.
Почему экспирация считается важной?
Инвесторы и аналитики пристально следят за экспирациями, так как они могут отражать рыночные настроения и потенциально оказывать влияние на цены. Однако воздействие экспирации далеко не всегда столь значительное, как предполагают. Рассмотрим основные причины этого.
Факторы, снижающие влияние экспирации
Рост зрелости рынка
Криптовалютный рынок стал более зрелым и ликвидным, что делает его менее подверженным влиянию единичных событий. Например, если несколько лет назад экспирации вызывали резкие ценовые движения, то сегодня рынок способен "переваривать" такие события без значительных колебаний.Хеджирование позиций
Многие профессиональные участники рынка, включая хедж-фонды и институциональных инвесторов, заранее хеджируют свои позиции, используя другие финансовые инструменты. Это снижает давление на рынок в момент экспирации.Ассиметричное распределение опционов
В большинстве случаев опционы распределены ассиметрично. Например, на рынке может доминировать один тип опционов (колл или пут), что делает маловероятным резкий разворот тренда.Краткосрочный эффект
Даже если экспирация вызывает волатильность, ее влияние обычно краткосрочно. Через 24–48 часов рынок возвращается к своим фундаментальным показателям.
Примеры нейтрального влияния
В 2024 году рынок демонстрировал неоднократные примеры, когда крупные экспирации не приводили к значительным изменениям цен:
В июле 2024 года экспирация на сумму $1,04 млрд прошла без заметной волатильности. Цена биткоина оставалась в пределах узкого диапазона.
В октябре 2024 года, несмотря на истечение опционов на $1,2 млрд, биткоин сохранил стабильность благодаря росту интереса со стороны институциональных инвесторов.
Как отметил аналитик Bloomberg Майкл Макглоун:
"Рынок биткоина становится все более зрелым, а события, подобные экспирации опционов, теряют свое критическое значение."
Альтернативные взгляды
Не все аналитики согласны с нейтральным взглядом. Некоторые полагают, что экспирации могут усиливать краткосрочную волатильность, особенно если они совпадают с низкой ликвидностью на рынке. Например, в ноябре 2023 года крупная экспирация совпала с резким снижением объема торгов, что привело к временной просадке цены.
По мнению исследователей Glassnode, ключевую роль играют объемы открытого интереса (OI). Чем выше OI, тем больше вероятность значительных колебаний цен. Однако с ростом институционального участия этот эффект сглаживается.
Будущие перспективы
Ожидается, что в 2025 году объемы на рынке опционов продолжат расти, но их влияние на цены будет постепенно снижаться. Среди факторов, поддерживающих этот тренд:
Увеличение числа участников рынка.
Рост доли институциональных инвесторов.
Развитие новых хеджирующих инструментов, таких как ETF на биткоин-опционы.
Экспирация опционов на биткоин — это значимое событие, которое привлекает внимание трейдеров и аналитиков. Однако реальное влияние экспирации на цену криптовалюты часто оказывается ограниченным. Ключевые факторы, такие как зрелость рынка, хеджирование и краткосрочный характер волатильности, делают рынок биткоина все более устойчивым к таким событиям.
Как заметил генеральный директор аналитической компании Santiment:
"В долгосрочной перспективе рынок биткоина движим фундаментальными факторами, такими как спрос, предложение и инновации, а не краткосрочными событиями вроде экспирации опционов."
Таким образом, инвесторы могут не беспокоиться о резких ценовых скачках, связанных с экспирацией, если их стратегия основывается на долгосрочных целях.