美联储啥时候“扩表”，决定着全球大通胀啥时候来，又要财富大洗牌啦！

上周，美国国债被疯狂抛售，不管短期还是长期美债，收益率都涨了，10 年期国债收益率大涨 15 个基点，创短期新高。美债收益率涨就意味着价格跌，这跟炒股类似，有人抛股价就跌。美债价格涨时大家爱买，收益率就不高；多人抛时价格就跌，得提高收益率吸引人买。

谁在抛美债呢？美联储是最大抛售者，还有些美国银行也在抛，这背后是美国内部的争斗。美联储有数据证明是大抛售者，今年 10 月资产负债表显示，总规模 7 万亿美元左右，持有 4.36 万亿美元美债和 2.28 万亿 MBS 抵押债券等。2022 年资产负债表最高近 9 万亿美元，当时美债有 5.7 万亿美元，这两年一直在缩表，通过抛美债收美元，一边加息一边抛。短短两年，美联储美债少了 1.4 万亿美元，MBS 少 4000 多亿，资产负债表缩了近 2 万亿美元。

一般来说，美联储加息会缩表，降息会扩表，但 9 月降息了还在缩表，为啥呢？鲍威尔说核心通胀不低于 2%不降，可 9 月通胀高于 2%还降了，而且一下降 50 个基点，说明降息不是因为通胀，是经济衰退。有个“萨姆法则”，失业率连续 3 个月比去年底多半个百分点就是衰退，过去 3 个月符合了，所以可能是降息原因。可 10 月非农和 CPI 数据又超预期，经济好像又好了，这数据变得真快，是不是为了帮人当选改的都难说。

美联储都亏 2000 多亿了，降息得搞，但 11 月大选，两派争得厉害，降息对不同人有不同影响，内部斗争激烈。而且美联储降息后不急着扩表，可能跟东大有关，东大反击吸引资金，老美不想资金外流。

那美国啥时候扩表呢？历史上美国内部有严重金融危机时，美联储才大幅降息扩表救经济。现在美债收益率大涨，波动大，说崩盘夸张了，但债务问题严重。美债已达 35.77 万亿美元，利息支出超 1 万亿。全球两大经济体都在化债，预计明年美国大幅降息，“大放水”难免，大通胀会是未来几年全球经济主题。