作为首个比特币原生稳定币YU，@Yalaorg 昨晚宣布了一轮由@Polychain 和 @EtherealVC 领投的$8M Seed轮融资，Yala正式宣布了其通过稳定币撬动BTCFi流动性收益市场的宏大愿景，如何看待Yala做的事情？有点类似以太坊的“DAI时刻”一样，Yala意欲为BTCFi生态带来一次“YU时刻”。接下来，简单谈谈我的理解：

1）没记错的话，上一次这两家同时领投的是Eigenlayer的种子轮。Yala此次跟投方还包括Galaxy、Anagram、Amber Group等，算一次比较严肃的融资了——拿的大多是美国一线机构的钱。

2）BTCFi的叙事大潮一直在暗潮汹涌，Yala试图以具备高流动性和稳定性的“稳定币”作为抓手来切入，满足用户不需抛售原生BTC就可以获取部分流动性来参与DeFi生态的可能性。其定位特别像曾经的MakerDAO通过构建“DAI”来为以太坊DeFi点燃星星之火一样，Yala的稳定币YU设计理念上很像DAI。

Yala是以原生BTC作为抵押品，通过超额抵押来生成可流通的稳定币YU，并通过动态质押率调节和围绕清算机制存在的套利空间来控制YU的供应量，最终将其价格稳定在1美元左右，进而成为跨BTC链、EVM链以及其他多链环境的统一流动性标的；

3）具体如何做呢？以白皮书为准，我总结的大致逻辑如下：

1、Yala采用了基于比特币主网做数据索引的机制，用户在比特币主网发送交易，可以直接在OP_RETURN中包含目标链和接收地址信息；

2、用户直接向特定地址Deposit 原生BTC资产，Yala的Bridge系统监控到这些交易，直接在目标链上铸造相应的yBTC（1:1）。为避免数据作恶，默认会有6个区块的等待时间。

3、生成的yBTC可以抵押给Yala协议，超额抵押生成稳定币YU，质押率和DAI一样会进行动态调整；

4、若用户想Withdraw BTC，只需在对应链上创建一个Burn交易，yBTC通过智能合约触发的销毁，会在比特币主网质押库得到响应，为了安全起见，主网等待12个区块，BTC最终会返还到用户指定的比特币地址上。

不难看出，Yala用比特币上去中心化且不可篡改的数据作为依据，并以其作为依据应用于跨链桥上来管理其他目标链上的智能合约的Mint代币行为，Yala定义其为MetaMint，这种方法利用了比特币主网的原生特性，不同于Ordinals直接在比特币主网发资产，这种方法更多是以比特币产生的数据索引来调度其他集成链的操作。

4）由于比特币脚本语言天然存在的局限性，这种原生BTC稳定币资产Mint行为，会预留后必要的安全区块确认时间，以此来最大限度确保安全性。YU在面对高波动行情存在的清算风险，对系统应对清算在动态质押率方面的执行要求，对用户自身及时补仓调节的要求也都有不小的挑战。

针对此，Yala除了超额抵押作为市场波动缓冲之外，还通过稳定费率调整、清算系统以及一系列激励市场的操作来稳定价格。比如：用户生成YU需要支付稳定费，当YU价格低于1美元时，适当提高稳定费可抑制YU的生成，反之亦然；又比如，推出一系列围绕做市、套利、拍卖等相关的激励操作，用市场自身的能量来化解波动带来的不确定性。具体待下周Yala的测试网上线，便可以一探究竟。

总的来说，BTCFi赛道讲“生息”的故事，从Babylon的安全共识输出，到Goat的ZK通用协议框架构建，再到Solv Protocol主打的流动性统一抽象层，包括Yala试图通过稳定币繁荣DeFi基础设施的底层逻辑，整个BTCFi市场越来越羽翼丰满了，值得为后续的市场多更多期待。