“瞭望无尽前沿科技；洞见未来，引领投研新时代。
”此报告为“WTR”研究院提供： 成员推特ID：金蛋日记@jindanriji ；麋鹿不会迷路@crypto_elk_；外汇哥；西贝@Asterismone；
WTR链上数据订阅第一轮(OG)正式开启！数据提供：WTR自研市场短期、中期和长期链上数据，以及部分小币种数据。
第一轮定价： 399U/年。付款支持链上和链下转账。
其他说明：我们为OG用户准备了策略包，策略包容纳名额有限，当前策略包只考虑开放给第一轮OG用户。订阅可直接添加OG用户群，详情请见推特或微信公众号。
本周回顾
祝：大家中秋节愉快！
本周从9月9日到9月16日，冰糖橙最高附近$60625，最低接近$54591，震荡幅度达到11% 左右。
观察筹码分布图，在约 60000 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。
分析：
59000-63000 约148万枚；
64000-68000 约91万枚；
短期内跌不破在49000~53000概率为70%；
其中短期内涨不破71000～74000的概率为92%。
重要消息方面
经济消息方面
美国9月一年期通胀预期初值2.7%，符合预期值2.7%，低于前值2.8%，下周美联储降息50基点的押注从的28%上升到43%。
本周整体通胀率CPI降至2.5%，接近美联储2%的目标，包括花旗银行，摩根大通，富国银行中内的华尔街银行，预计美联储将米取更激进的车措。分析师Newnaha称，如果美联储降息50个基点，市场不太可能将其视为一次性，市场预计夫联储还将再一次降息50基点。
黑石集团称，“对美国软着陆持谨慎乐观态度”，押注美联储抑制通胀的努力不会引发经济衰退，看到了交易市场上回归的迹象，如果这些趋势持续下去，可能尤其会导致2025年的市场相当强劲。
周四，欧洲央行降息，利率决议显示：存款机制利率下调25个基点至3.5%，主要再融资利率和边际贷款利率均下调60个基点，分别为3.65%和3.9%。
欧洲央行行长拉加德表示：利率下降的趋势非常明显；九月份将公布较低的通胀数据；关于十月份的会议，没有任何形式的预先承诺；通胀将在2025年期间降至2%。
在PPI数据公布后，利率互换市场保持稳定，预计今年美联储将降息总计100个基点
加密生态消息方面
渣打银行外汇与数字资产研究主管Kenarick 表示：无论谁赢得大选，BTC在今年底都会创下历史新高，如果特朗普获胜，BTC价格将达到12.5万美元、如果是哈里斯，BTC价格将达到7.5万美金。
Santiment 表示，自 2024年上半年以来，BTC和eth矿企地址的供应量一直在下降，随随着最近的温和反弹，他们的总供应量将增加，这是
下一轮牛市即将到来的“信号”。9月13日，MicroStrategy 再次花费约 11.1亿美元增持183005 C.截全 2024年9月12日其持有 24.48万B C. 息成本约为 945亿夫元，目前浮盈约 46.9亿美元。
分析师 Willy Woo 表示，短期：时机信号为1-3 周的看涨波动。中期：自4月减半以来，供需关系看跌，但过去 4 周可能已经开始出现反转形态（尚未确认），距离BTC突破历史新高还需要更多时间。宏观：风险信号印证了更低的低点，BTC 并不处于熊市中，而是在一个重新累积的模式中等待。
ETH联合创始人 Vitalik Buterin 回应网友建议其停止出售 ETH 时表示：昨天那笔 ETH出售由其资助的一个生物防御组织发起，且已触发最后一笔时间加权订单。
长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
长期洞察
长期参与者比例与持仓
巨鲸净头寸
大额交易所头寸
巨鲸买卖状态
（下图 长期参与者比例与持仓）
越来越多的短期参与者愿意加入到长期参与者的行列，同时，长期参与者总体的持仓和筹码越来越多。
这证明着市场在经历一个新的迅速积累过程。
并没有像一部分人认为的那样，市场已经陷入了熊市的开始和低迷。
（下图 巨鲸净头寸）
巨鲸在之前的相对高位开启了大量的抛售，现在也开始逐渐缩小自己抛售的范围，并且转换为新的积累。
（下图 大额交易所头寸）
从大额的交易所净头寸来看，重量级参与者的抛售只是开始不断地变少，并没有绝对的转入到买入的行列，可能还需要一些契机。
不过从某些方面来看，已经缓和非常多。
（下图 巨鲸买卖状态）
从这个角度来看的头寸又重新开始了购买，证明做之前并不是减少抛售而导致的净头寸变化率呈现的流出。
巨鲸已经重新开启了积极态度。
中期探查
流动性供应量
增量模型
网络情绪积极性
BTC盈利供应周期
ETH盈利供应周期
（下图 流动性供应量）
流动性有逐渐修复的迹象，可能市场会暂时性地缓和。
但目前仍是流动性较低的时刻，可能场内的存量氛围依然没有减弱。
（下图 增量模型）
观察增量模型，稳定币的供应量保持稳步上升，可能力量仍然在积蓄着。
场内增量的速度较慢，但短期资金的增量较少则说明，也许短时间内BTC的需求量没有上升。
（下图 网络情绪积极性）
网络情绪有积极表现，可能场内有些许恢复的迹象。
（下图 BTC盈利供应周期）
从BTC盈利供应状况来看，当前场内已经有定价重估的状况。
在盈利比率下降时，场内的盈利效应会减缓，但仍在蓝色和浅绿色中切换。
（下图 ETH盈利供应周期）
ETH的盈利地址比率在不断地下降，此次ETH的盈利效应，或者说代表着场内原生参与者，此时的状况较差。
若无场内新叙事，可能原生动能会逐步地减弱，后续加密货币可能更加依赖于美盘周期。
短期观测
衍生品风险系数
期权意向成交比
衍生品成交量
期权隐含波动率
盈利亏损转移量
新增地址和活跃地址
冰糖橙交易所净头寸
姨太交易所净头寸
高权重抛压
全球购买力状态
稳定币交易所净头寸
链下交易所数据
衍生品评级：风险系数进入红色区域附近，风险增加。
（下图 衍生品风险系数）
上周市场进行了少量的轧空，在轧空之后风险系数进入红色区域，市场的衍生品风险开始提高，当前风险系数已从红色区域前往中性区域，市场也开启新的小幅度回调。
（下图 期权意向成交比）
期权成交量，看跌期权比例均少量下降。
（下图 衍生品成交量）
衍生品成交量处于底部区域。
（下图 期权隐含波动率）
隐含波动率无太大变动。
情绪状态评级：中性
（下图 盈利亏损转移量）
市场积极情绪(蓝线)，恐慌情绪(橙线)，均处于较低水平。市场整体情绪无太大波动，更偏中性。
（下图 新增地址和活跃地址）
新增和活跃地址处于低位水平。
现货以及抛压结构评级：BTC中量流出，ETH中量流入累积。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）
BTC中量流出。
（下图 E太交易所净头寸）
ETH中量流入累积。
（下图 高权重抛压）
当前暂无高权重抛压。
购买力评级：全球购买力处于流失状态，稳定币购买力少量流失。
（下图 全球购买力状态）
美洲购买力仍处于流失状态。
（下图 USDC交易所净头寸）
USDC交易所净头寸少量流失。
链下交易数据评级:在50000有购买意愿；在65000~70000有抛售意愿。
（下图 Coinbase链下数据）
在50000附近价位有购买意愿；
在65000，70000附近价位有抛售意愿。
（下图 Binance链下数据）
在50000附近价位有购买意愿；
在65000，70000附近价位有抛售意愿。
（下图 Bitfinex链下数据）
在50000附近价位有购买意愿；
在65000，70000附近价位有抛售意愿。
本周总结：
消息面总结：
一旦美联储开始降息，争论将围绕随后的宽松步伐展开。
23年降息预期刺激：加密1.5万美元升至2.5万美元。
24年降息与ETF估计，23年年底加密升至5万美元。
而目前，市场预期次年降息250个基点至3%以下，2-3%之间的中性利率，从宏观上将有一场非常客观的宏观放水。
利空方面：
通胀的担忧不再是问题，衰退担忧也下降了，上一轮加密机构破产的清算，门头沟的清算也抛售的差不多了。
利空逐渐被抛出，市场阴霾逐渐散去。
同样，如果美国真的可以处理好经济软着陆，那么将给市场极大的信心，明年资本市场或依然持续强劲。
链上长期洞察：
市场筹码正在被长期参与者重新迅速积累；
巨鲸的净头寸重新转换到买入状态；
交易所大额的头寸依然有微弱的抛压；
市场定调：
市场正在进入迅速积累，而并不是进入了熊市。
链上中期探查：
流动性供应量有些许恢复痕迹；
场内的力量在逐步积累，但BTC短时间内的需求量可能仍较小；
网络情绪有些许回复；
BTC仍在定价重估的边缘；
ETH的表现较差，可能场内原生动能不足。
市场定调：
积累
场内在缓慢地积累，可能后续动能会依赖于外盘资金。
链上短期观测：
风险系数进入红色区域附近，风险增加。
新增活跃地址较处于低位。
市场情绪状态评级：中性。
交易所净头寸整体呈现BTC中量流出，ETH中量流入累积。
全球购买力处于流失状态，稳定币购买力少量流失。
链下交易数据显示在50000有购买意愿；在65000~70000有抛售意愿。
短期内跌不破在49000~53000概率为70%；其中短期内涨不破71000～74000的概率为92%。
市场定调：
短期总体单从数据来看，市场情绪中性，购买力流失，但未有恐慌抛售情况发生。
本周消息面的刺激更为重要，真正的变盘将要来临。
祝：大家中秋节愉快！
风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
此报告为“WTR”研究院提供。
欢迎关注我们！