昨天發布文章ENA代幣用例分析_個人觀點2024/07後又想到一些想分享的內容，所以繼續發布文章和大家討論，我也不知道後續總共會寫幾篇文章，我甚至是沒有擬稿就直接撰寫內容，夥伴們就當作看我的個人筆記吧！

另外要謝謝前一篇文章底下留言給我的肯定，如果是之前就關注我的夥伴，應該都知道我半年前開始在幣安廣場發布資訊以來，一向都是以空投資訊+簡短分析為主軸發布文章，確實沒有想過會發布較為深度的產品架構分析文章。(與原先設定的創作初衷有所不同)

進入正題，今天想聊的則是Pendle上Ethena，我想多數在$PENDLE 上參與Ethena生態的夥伴，主要接觸的是PT&YT這兩個產品吧！

隨著時間的推移，我發現Ethena社群的觀點漸漸有了變化，原先大家較為青睞的YT產品，如今在$ENA 從高點一路走下坡跌掉70%後，YT所帶來的sats槓桿效果似乎已經失去吸引力了。

其實我覺得這之中主要有兩因素可以探討：

1. 第一期空投的短期回報驚人

當時空投活動的整體時程較短，但空投分發的ENA代幣卻給用戶帶來顯著的財務效益，這樣的高額回報率使得用戶情緒高漲到不合理的程度，因而陷入太過看好YT產品所能帶來的第二期空投回報效果。(如今這一點已經被長期下跌的趨勢給擊破信心)

2.第二期的Sats通膨速度過快

實際開始第二期活動後，除去起初的一、兩個月有較大的不穩定性外，進入到現在Q3後，每日增發的Sats積分逐漸穩定。因此用戶以二期空投會固定分發的代幣數量這一基礎資訊，已經可以用自身每日的Sats產生量與全體Sats的產生量去推估最終可獲得的ENA代幣數量。(這使得用戶更容易評估投入回報比)

小結：基於YT產品價值會歸零的特性(價值投射至積分槓桿效果)，如今看來APY最初高達70%的PT反而是更有性價比的選項。(筆者則是在60%時購入USDe PT)

至於Pendel上的ENA pool我就不多做評論了，基本上就是一般常見的defi產品，需考慮的主要就是所獲得的APY回報是否可以cover幣價下跌的風險。(當然我相信有的夥伴則是因為Ethena協議上規範的加乘效果而選擇繼續持有ENA並投入至Pendle上面的pool)

沒想到這樣寫一寫就超過快訊的字數上限了，這篇我會改用正文功能進行發布。可能長度比前一篇略長一點，辛苦大家觀看了，有想討論或分享意見的都歡迎在下方留言，我認為每一個思想的碰撞都可能會產生截然不同的火花。

※以上內容純屬個人分享並無贊助，皆不構成投資建議，請用戶做好DYOR自行評估個人承受風險。

※想像我一樣以持有USDe的方式參與Ethena第二季空投活動賺取ENA的夥伴們，可以使用我的code：

eu54u

#Ethena #PENDLE #USDe #Airdrop‬