LIVE后山客漫漫谈
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ビットコインETFの誇大宣伝はオーバードローされる可能性はあるのか?
最近、JPモルガン・チェースは、ビットコインETFの誇大広告は行き過ぎの可能性があり、「半減期」も織り込み済みであるという見解を発表した。
ここ数カ月間のビットコインの価格は基本的にETFによって動かされており、仮想通貨市場のセンチメントもETFの影響を受けていることはわかっています。ビットコインは年初から2倍以上に上昇した。 JPモルガンが言うように、この増加額はすでに「超過」であり、来年の「半減」市場を織り込んでいるのだろうか？ ETFが仮想通貨市場に与える将来の影響は、大方の予想ほど劇的なものになるのでしょうか？
この問題を説明する前に、侯山科氏は過去の金市場とそのETFの影響について見てもらいます。 1990 年から現在までの金の傾向: 過去 30 年間に世界中で多くの大きな出来事があり、特に 1998 年の東南アジア金融危機、米国のインターネットの崩壊など、金融市場におけるいくつかの大きな危機がありました。 2000年のバブル、2008年の金融津波、2020年の金融危機、疫病パニックなど。
これらの危機が発生したとき、世界の株式市場、不動産、商品などの市場はすべて「暴落のような」暴落を経験し、安全資産としての金さえも危機の最中にも下落したことがわかりますが、その下落は重要ではありません。ここから、いわゆる安全資産は危機発生時に大きく下落することはないが、急激に上昇することもないこともわかります。
もう一度考えてみると、この時代には局地的な戦争もあったのですが、金は非常に高騰したのでしょうか？大きくないですよね？実際の金の急激な上昇は、2003年から2007年までの好景気中の金融拡大と、2008年の金融津波後に市場を救うために連邦準備制度が採用した金融量的緩和によってもたらされました。
言い換えれば、本当の大きな上昇はすべて通貨の放出によってもたらされるということです。
ビットコインの現在の市場価値とコンセンサスは、金と比較するには十分ではありません。マクロ環境の観点から見ると、世界経済は今後も長期にわたって衰退し続ける可能性があり、経済の繁栄が金融の拡大を促すことを期待するのは非現実的です。現在、連邦準備制度は金利を引き上げ、バランスシートを縮小し、「前例のない」方法で金融引き締めを行っているため、市場にあるお金はますます減少しています。
景気後退の可能性による圧力により、連邦準備理事会は利下げを余儀なくされるが、利下げは2024年後半までかかる可能性がある。当面は大規模な通貨流出は期待できない。金ETFの観点から見てみると、米国の金ETFは2004年10月下旬にSECに承認され、2004年11月に取引が開始されましたが、実際に世界初の金ETFが承認されたのは2003年でした。
ETF可決の前後で金は確かに上昇したが、その上昇幅は「大きくはなかった」 この上昇はETFの上場によって引き起こされたのか、それとも2000年代初頭に（中国が加盟したとき）世界経済が繁栄し始めたことによって引き起こされたのかWTO）？言うのが難しい。
ビットコインETFの話に戻りますが、市場が期待しているのは米国ETFの承認です。金ETFがオーストラリアで初めて上場されたのと同様に、ビットコインスポットETFも過去数年でカナダ、ドイツ、一部の欧州諸国で上場が承認された。しかし、投資家は「ほとんど関心を持っていない」ようだ。
では、米国ビットコインETFの承認後、本当に予想を上回る資金が流入する可能性があるのだろうか？上記の説明から、大きな市場トレンドには通貨のリリースが必要ですが、ETF は小さな市場トレンドしかもたらすことができないことがわかります。不確実なマクロ経済環境と連邦準備理事会の高金利による抑制を背景に、ファンドはリスク資産を追い求めるよりも財務の安定性と安全性を重視する可能性がある。したがって、BTC価格が超過引出されているというJPモルガン・チェースの声明も理にかなっています。
最近、JPモルガン・チェースは、ビットコインETFの誇大広告は行き過ぎの可能性があり、「半減期」も織り込み済みであるという見解を発表した。
ここ数カ月間のビットコインの価格は基本的にETFによって動かされており、仮想通貨市場のセンチメントもETFの影響を受けていることはわかっています。ビットコインは年初から2倍以上に上昇した。 JPモルガンが言うように、この増加額はすでに「超過」であり、来年の「半減」市場を織り込んでいるのだろうか？ ETFが仮想通貨市場に与える将来の影響は、大方の予想ほど劇的なものになるのでしょうか？
この問題を説明する前に、侯山科氏は過去の金市場とそのETFの影響について見てもらいます。 1990 年から現在までの金の傾向: 過去 30 年間に世界中で多くの大きな出来事があり、特に 1998 年の東南アジア金融危機、米国のインターネットの崩壊など、金融市場におけるいくつかの大きな危機がありました。 2000年のバブル、2008年の金融津波、2020年の金融危機、疫病パニックなど。
これらの危機が発生したとき、世界の株式市場、不動産、商品などの市場はすべて「暴落のような」暴落を経験し、安全資産としての金さえも危機の最中にも下落したことがわかりますが、その下落は重要ではありません。ここから、いわゆる安全資産は危機発生時に大きく下落することはないが、急激に上昇することもないこともわかります。
もう一度考えてみると、この時代には局地的な戦争もあったのですが、金は非常に高騰したのでしょうか？大きくないですよね？実際の金の急激な上昇は、2003年から2007年までの好景気中の金融拡大と、2008年の金融津波後に市場を救うために連邦準備制度が採用した金融量的緩和によってもたらされました。
言い換えれば、本当の大きな上昇はすべて通貨の放出によってもたらされるということです。
ビットコインの現在の市場価値とコンセンサスは、金と比較するには十分ではありません。マクロ環境の観点から見ると、世界経済は今後も長期にわたって衰退し続ける可能性があり、経済の繁栄が金融の拡大を促すことを期待するのは非現実的です。現在、連邦準備制度は金利を引き上げ、バランスシートを縮小し、「前例のない」方法で金融引き締めを行っているため、市場にあるお金はますます減少しています。
景気後退の可能性による圧力により、連邦準備理事会は利下げを余儀なくされるが、利下げは2024年後半までかかる可能性がある。当面は大規模な通貨流出は期待できない。金ETFの観点から見てみると、米国の金ETFは2004年10月下旬にSECに承認され、2004年11月に取引が開始されましたが、実際に世界初の金ETFが承認されたのは2003年でした。
ETF可決の前後で金は確かに上昇したが、その上昇幅は「大きくはなかった」 この上昇はETFの上場によって引き起こされたのか、それとも2000年代初頭に（中国が加盟したとき）世界経済が繁栄し始めたことによって引き起こされたのかWTO）？言うのが難しい。
ビットコインETFの話に戻りますが、市場が期待しているのは米国ETFの承認です。金ETFがオーストラリアで初めて上場されたのと同様に、ビットコインスポットETFも過去数年でカナダ、ドイツ、一部の欧州諸国で上場が承認された。しかし、投資家は「ほとんど関心を持っていない」ようだ。
では、米国ビットコインETFの承認後、本当に予想を上回る資金が流入する可能性があるのだろうか？上記の説明から、大きな市場トレンドには通貨のリリースが必要ですが、ETF は小さな市場トレンドしかもたらすことができないことがわかります。不確実なマクロ経済環境と連邦準備理事会の高金利による抑制を背景に、ファンドはリスク資産を追い求めるよりも財務の安定性と安全性を重視する可能性がある。したがって、BTC価格が超過引出されているというJPモルガン・チェースの声明も理にかなっています。
