一般に、米国政府は通常、経済の大きな変動を予測せず、常に「ソフトランディング」を達成すると主張します。 FRBは、経済の着実な成長と力強い雇用市場の維持を確保しながら、価格を引き下げる必要性を繰り返し強調してきた。
歴史的経験は、FRBがこの目標を達成することに一度も成功したことがないことを示しています。景気後退が迫るたびに、FRBはそれが現実になるまで、景気後退が起こっていることを否定する。 FRBは雇用や経済状況だけでなく、連邦政府が低金利で多額の借り入れを継続できるよう金利を低く維持することにも重点を置いている。連邦債務が増大するにつれ、中央銀行に対する金利の維持、あるいは引き下げを求める圧力も増大する。
しかしFRBは物価上昇が政情不安につながる可能性を懸念している。物価上昇で国民の不満が高まると、FRBは金利を引き上げるが、財務省は財政圧力を緩和するために低金利を維持することを期待しており、ゲームが生まれる。
2001 年の景気後退以来、アメリカのメディアでは「軟着陸」についての話がよく聞かれるようになりました。たとえば、2001 年 7 月、ブルームバーグの記者たちは「軟着陸」の可能性について議論し始めました。 2008 年半ば、景気後退が始まって数カ月が経ったにもかかわらず、連邦準備制度理事会のベン・バーナンキ議長は、経済は軟着陸するどころか、結局不況に陥ると予測しました。
過去30年以上にわたり、FRBの利下げは景気後退を回避できないことが多く、失業率がピークに達する直前に利下げが行われた。たとえば、1990 年の大幅な金利引き下げの後、経済は 1991 年に急速に景気後退に突入しました。 2000年後半に利下げが始まってから、失業率は急速に上昇した。 2007年に再び金利が引き下げられた後、失業率も上昇した。
利下げの初期段階では景気後退が繰り返し発生した。
要約すると、FRB の運営モデルは次のとおりです。インフレの暴走に対する懸念から、FRB は目標金利を引き上げ、金融政策を「引き締め」ます。その過程でFRBは通常、「ソフトランディング」が達成されつつあると主張し、経済は衰退しないと主張する。しかし、現実には景気は大幅に悪化する傾向にあります。経済問題に直面して、連邦準備制度は真実を隠蔽したか、判断を誤ったかのどちらかです。最終的に、FRBはここ数十年と同じことを行うだろう。つまり、新たな経済バブルを生み出し、新たな好況を引き起こすことを期待して金融政策を緩和するだろう。
現在、金利を低く抑えることがこれまで以上に重要になっています。過去4年間で連邦債務は23兆ドルから34兆ドルに急増し、11兆ドル増加した。金利がゼロに近い環境では、この状況は管理可能です。しかし、借金に金利の上昇が加わると、利払いは急速に増加し、連邦予算に占める割合はますます大きくなります。政府が管理を誤れば、ソブリン債務危機に直面する可能性がある。
実際、2021 年以降、金利コストは 2 倍以上に増加しています。しかし、債務増加と金利上昇の影響を完全に把握することはまだできていません。連邦債務は一度に返済期限が来るわけではないため、過去数年間は金利負担が抑制されてきました。しかし、2024年に約9兆ドルの連邦債務が期限となり、2024年に約2兆ドルの新規債務が期限となるため、連邦政府は10兆ドルを超える連邦債務を買い取ってくれる人を必要としている。金利のさらなる上昇を防ぐには、連邦準備理事会が市場に介入し、利回りを下げるために大量の債券を買い入れる必要があるかもしれない。
言い換えれば、物価上昇率が2％の目標に達するかどうかに関係なく、FRBは新たな利下げを実施し、物価上昇が「目標」に達したと主張する必要があるかもしれない。
その時の市場は以前のように危機に陥るのでしょうか？歩きながら見てください。