米国経済は順調に推移しており、緊急に金利を引き下げる必要はない。ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は、経済が好調な軌道に乗っていることを明確にした。

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しかし、FRB総裁はいつ金利引き下げを支持するかは明言していない。総裁は、今年の政策緩和に関する決定は、今後発表される経済データ次第だと強調した。総裁は、最近のインフレ率は有望であり、物価圧力は今後も緩和し続けると予想していると強調した。

米国の金利に関する現在の見通し

ウィリアムズ氏は、需要と供給のバランスが取れつつあるという前向きな兆候があると指摘。「私はデインフレのプロセスが継続していると考えています」とインタビューで語った。同氏は、今年後半から来年にかけてインフレが減少すると予想している。ウィリアムズ氏は、雇用は若干減速しているものの、米国経済と労働市場は「信じられないほど堅調」であると述べた。

ジョン・ウィリアムズ。クレジット：ウォール・ストリート・ジャーナル

同氏は、家計データが多少の弱さを示しているとしても、企業の雇用データは依然として堅調であると指摘した。ウィリアムズ氏は、給与統計は誇張されている可能性があり、FRBは今後数か月でさらに情報を収集すると示唆した。FRB当局者は、今年の利下げ予想を引き下げている。中央値予想では、利下げは1回のみで、基準金利は20年ぶりの高水準となる5.25%から5.5%の範囲にとどまるとしている。

ウィリアムズ総裁は先月、FRBの現在の政策が経済に影響を与えていることを示す「十分な証拠」があると述べた。また、インフレは今年後半も引き続き鈍化すると予想している。ウィリアムズ総裁は、FRBが政治的偏向の非難を受けることなく今秋に利下げできるかどうかについては回答を避けた。

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「最も重要なことは正しい決断を下すことだ」と彼は述べ、政治は無視すべきだと付け加えた。ケンブリッジ大学クイーンズ・カレッジのモハメド・エラリアン学長は、ウォール街で共有されている見解を次のように述べた。

連邦準備制度理事会がいつ金利引き下げを開始するかは重要ではない。本当に重要なのは、どこで金利引き下げを終えるかだ。

エラリアン氏の意見は、最初の利下げのタイミングの重要性を見落としている。現在の状況では、タイミングは景気循環の全体的な影響と経済の健全性を判断する上で重要である。最初の利下げにより、市場はより自信を持って景気循環全体を予測できるようになるというのがその主張である。しかし、今日のデータ依存型連銀は戦略的な見方を控えており、このアプローチがすぐに変わる可能性は低いとエラリアン氏は言う。

Fedの政策アプローチはあまり意味をなさない

Fed がインフレ対策の明確な戦略を欠いているため、債券市場は明確な指針を得られていません。これは、政策に敏感な 2 年債であれ 10 年債であれ、米国債利回りの動きを見れば明らかです。これは、金利サイクル全体、インフレ期待、成長の結果に関する市場の幅広い見方を反映しています。

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フィラデルフィア連銀のパトリック・ハーカー総裁は、自身の予測が正しければ、米連邦準備制度理事会は今年中に1回、政策金利を引き下げる可能性があると述べ、議論に加わった。「すべてが予測どおりになれば、年末までに1回の利下げが適切だと思う」と同総裁は述べた。同総裁は、経済成長は減速するがトレンドを上回る、失業率は緩やかに上昇、目標インフレ率への緩やかな回復が基本シナリオとなるとの見方を示した。

パトリック・ハーカー。クレジット: ブルームバーグ

ハーカー氏のコメントは、1回の利下げの余地はあるかもしれないが、引き続き経済データを注意深く監視することに重点を置くという、より広い視点と一致している。中央銀行は、経済成長の確保とインフレ抑制のバランスを取りながら、微妙なバランスを保っている。ウォール街は、2024年に米国が何回の利下げを許容できるかを見極めようと、連邦準備制度理事会からのあらゆるシグナルを熱心に監視している。

クリプトポリタンの報道 ジャイ・ハミド