世界で最も尊敬される投資家の一人であるウォーレン・バフェットは、その長期的な投資哲学とバリュー投資手法で世界的に有名です。しかし、驚くべきことは、NVIDIA がテクノロジー株のスターとなり、株価が高騰し続けている一方で、バフェット氏とバークシャー・ハサウェイ氏がこの株に大きく手を出していないことです。その理由は次の観点から分析できます。
1. 投資哲学の違い
バフェット氏は常に、自分が理解し把握できるビジネスへの投資を提唱してきました。彼の投資哲学は、明確なビジネスモデル、安定した収益性、強力な堀を備えた企業を重視しています。 Nvidia は人工知能とグラフィックス プロセッシング ユニット (GPU) において大きな技術的優位性と市場リーダーシップを持っていますが、テクノロジー業界の急速な変化と高いリスクはバフェット氏の「能力の輪」を超えている可能性があります。
テクノロジー業界、特にチップ分野では、投資家に深い専門知識と市場の見通しに対する正確な判断が求められます。対照的に、バフェット氏は、コカ・コーラや保険会社など、安定したキャッシュフローとシンプルで予測可能なビジネスモデルを持つ企業を好みます。
2. 評価の問題
バフェット氏は慎重な投資スタイルで知られており、将来の高い成長のために過度に高いプレミアムを支払うことを望まない。株価が新高値を更新するにつれて、NVIDIA の株価収益率 (P/E) と株価売上高比率 (P/S) も上昇しています。 Nvidia は高い成長の可能性と市場シェアを実証してきましたが、バリュエーションが高いということは、将来の収益がそれを正当化するには非常に高い成長が必要になることを意味します。
バフェット氏の見方では、エヌビディアの現在の株価は同社の将来性に対する市場の楽観的な期待を反映している可能性があり、ひとたび市場心理が変化すると株価が大きく変動する可能性があり、安定した収益を追求するという同氏の投資哲学に反している。
3. 集中投資戦略
バフェット氏とそのパートナー、チャーリー・マンガー氏は長年集中投資を好み、最も大きな可能性があると信じる少数の企業に資金のほとんどをつぎ込んできた。この戦略では、各投資に対する高い自信と深い理解が求められます。そのため、投資先の選定には非常に慎重になります。
エヌビディアの業績は好調だが、バークシャーはすでにアップルなど他のテクノロジー大手の株をかなり保有しており、エヌビディアへの大規模投資を急いでいるわけではない。投資リスクを分散することは重要ですが、同じ業界や類似事業への投資が多すぎるとシステミックリスクが増大する可能性があります。
4. 歴史的な経験とスタイル
バフェット氏は、継続的な大規模な資本投資と急速な技術アップデートを必要とする企業への投資は好まないと述べている。チップ業界は競争が激しく、技術の進歩は日を追うごとに変化しているため、継続的な研究開発投資とイノベーションが必要とされており、このビジネスモデルはバフェット氏の投資好みと完全に一致しているわけではありません。
歴史的に、バフェット氏はIBMやAppleなどテクノロジー分野への投資は比較的少なく、たとえ投資したとしても、確実な収益モデルとテクノロジー代替のリスクが低いと判断した後にのみ介入した。したがって、彼の投資スタイルは、継続的な技術革新に依存したハイリスク・ハイリターンの企業よりも、長期的な競争優位性と安定したキャッシュフローを持つ企業を好みます。
結論は
バフェット氏が NVIDIA に投資しないという決断を下したのは、NVIDIA の事業や見通しに対する不承認によるものではなく、彼の一貫した投資哲学とスタイルの考慮によるものです。彼は、自分がよく理解している企業に投資し、しっかりした堀がある企業を妥当な評価額で買収することを好みます。 NVIDIA は大きな潜在力と市場のリーダーシップを持っていますが、テクノロジー分野における高い評価と高い不確実性により、バフェット氏の投資基準と完全には一致していません。
投資家として、私たちはバフェットの選択から重要な教訓を学ぶことができます。投資プロセス中、私たちは自分自身の投資原則と能力の輪を堅持し、市場のホットスポットを合理的に見て、短期的なトレンドを追いかけないようにする必要があります。長期的に安定した収益が得られます。