今年第１四半期の米国のＣＰＩは前年同期と比べて月々上昇したが、４月と５月には鈍化したが、低下傾向は十分ではない。最近の雇用関連指標のシグナルは混沌としており、ADP雇用とJOLTは弱まり、失業率は上昇したが、5月の非農業統計は予想よりも好調で、FRBの政策に対する市場の期待はいくつか逆転した。回。米東部時間6月12日、米連邦準備理事会（FRB）は6月会合で政策金利を据え置いた。最新の経済予測では2024年と2025年のインフレ期待が上昇した。ドットプロットは、年内の利下げがわずか25回に下方修正されたことを示した。 %。
今回の会合でのFRBの決議と会合後のパウエル議長の演説のハイライトは以下の通り。
１：委員会は基準金利レンジを７回連続で５．２５─５．５％に据え置いた。
２：会合後の声明では、最近の指標は経済活動が着実に拡大し続け、雇用市場はより均衡を保っており、インフレ目標はここ数カ月でわずかに前進したことを示しているが、インフレ率は依然として高すぎると指摘。
3. パウエル議長は会合後の記者会見で、全体的な経済成長は安定しており、雇用市場は徐々に均衡を取り戻しており、需要は徐々に冷え込んでいることは我々にとって喜ばしいことであると述べた。同氏はまだ利下げ日を発表する段階には達しておらず、金融政策の緩和を支持するにはさらなる理由が必要になる可能性があると述べ、最初の金利だけでなく金利の経路全体が重要であるとも強調した。同氏はまた、金利ポイントチャートの重要性を軽視し、不確実性が高く、すべての傾向は将来のデータの変化に依存すると強調した。
4. この会合では、最新の経済フォワードガイダンスと金利のドットプロットが発表された。委員会は、3月の会合での予想と比較して、今年のGDP成長率を2.1％、失業率を4.0％に維持し、全体のPCEは2.4から上昇した。 % 2.6% に上方修正され、2025 年に 2.3% に上方修正。コア PCE は 2.6% から 2.8% に上方修正され、2025 年に 2.3% に上方修正されました。
最新の金利ドットプロットは、4人のメンバーが今年は利下げすべきではないと考えており、7人は1回の利下げがあるべきだと考えており、残りの8人は金利ポイントの予想中央値が2回あると考えていることを示している。 2024年の金利予想中央値は5.1％で、3月会合より0.5％上昇し、2026年は3.1％に据え置かれる。 ３月の２．６％から２．８％に上方修正された。
JPモルガン・アセット・マネジメントは、FRBが市場予想に沿って今回の会合で金利目標レンジを据え置いたが、今年の利下げ幅は予想を若干上回る25ベーシスポイントに下方修正したと考えている。今回の会合の声明では、経済フォワードガイダンスの更新により、今年と来年のインフレ期待が引き上げられ、長期中立金利予測も引き上げられたと強調し、インフレ目標が前期に比べて前進したとの認識を示した。委員会は、インフレは依然として頑固であり、調整が必要であると考えており、金利はしばらく抑制的な水準にとどまっており、全体的なトーンは若干タカ派的となっているが、委員会は来年の利下げ予想の中央値を３回から４回に引き上げた。これは利下げペースが遅れていることを示している可能性がある。
会合前に米国労働統計局が発表した5月のCPI報告を考慮すると、全体のインフレ率は3.4%から3.3%に低下し、コアインフレ率は3.6%から3.3%に低下したと我々は依然として楽観的である。経済は年内に緩やかに拡大し、インフレ率は引き続き低下すると慎重ながら楽観的だが、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は年内に１─２回利下げする余地がまだあると予想されている。
全体として、緩やかな成長見通しとインフレの緩和は、循環的な回復と人工知能の開発トレンドから恩恵を受ける質の高い成長機会に焦点を当て、米国株と債券資産にとってより良い環境を提供しているが、投資家は注意を払う必要がある。高すぎるかもしれません。さらに、米国経済の拡大は世界の成長とアジアの輸出を促進し、アジアの株式市場に一定の支えとなっている。米国債に関しては、より高い利回り水準を固定する短期エクスポージャーが依然として存在しており、連邦準備理事会が年内に利下げを開始する可能性が依然として高いことを考慮すると、投資家は長期米国債を保有し続けるはずだ。売るのではなく、我慢すること。
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