今週発表された２つの物価統計はいずれも予想を上回り、ＦＲＢが好むインフレ指標は１１月以来の小さな上昇を示した。

米国労働統計局が木曜日に発表した生産者物価指数（PPI）は、今月後半に発表される予定の連邦準備制度理事会の優先指標である個人消費支出価格指数（PCE）の主要カテゴリーで価格が下落したことを示した。水曜日に発表された消費者物価指数（CPI）が予想を下回ったことと相まって、一部のアナリストは、食品とエネルギーを除いたいわゆるコアPCE指数が5月にわずか0.1％上昇すると予想している。

FRBが水曜に発表した最新の四半期見通しによると、当局者らは平均して年内利下げは1回のみと予想しており、この数字は9月に開始される可能性のある年内あと2回の利下げを裏付ける材料となるだろう。

先物データによると、木曜日の統計を受けて投資家らは９月の１５％ポイント利下げの確率を約６５％、１２月利下げの確率を約８０％に引き上げた。

パンテオン・マクロエコノミクスのチーフエコノミスト、イアン・シェパードソン氏は顧客向けノートで、「PPIとCPIのデータをマッピングしたところ、コアPCEデフレーターは5月にわずか0.11％上昇したことが示されており、2019年最初の4カ月間の平均伸び率0.32％を大幅に下回っている」と述べた。私たちの予想は重大な下振れを示唆しています。」

他のアナリストらは、コアＰＣＥ指標も同様に小幅な上昇を予想していると述べた。北米担当チーフエコノミスト、ポール・アシュワース氏も、キャピタル・エコノミクスはコアＰＣＥが０．１１％成長すると予想していると述べた。シティバンクのエコノミストは上昇率は０．１５％になると予想している。

PCEの計算に使用される主要なPPIカテゴリーは5月に横ばいとなった。航空券の価格は４．３％下落し、ポートフォリオ管理サービスの価格は１．８％下落した。米国勢調査局によると、医師の治療費は横ばいで、病院の外来治療費は０．５％上昇した。

CPIとPPIのデータの解釈は、水曜日に発表されたFRBの新しい四半期予測が時代遅れである可能性を示唆している。このデータによると、FRB関係者らはコアPCE指標の年末予想が約2.8％となり、3月時点の予想2.6％から上昇すると予想している。

FRBのパウエル議長は、予測発表後の記者会見で、ほとんどの政策立案者がその日早くに発表されたCPIデータを組み込むためにデータを更新していない可能性があると示唆した。同氏は見通しを「保守的」だと述べた。

「家賃の伸び鈍化、賃金インフレの低下、小売業者の利益率の圧迫という見通しは、コアPCEデフレーターが今週FRBの予想よりも遅いペースで上昇し続けることを示唆しており、9月の最初の利下げと今年の複数の緩和策への布石となる」政策が舞台を整えるのです」とシェパードソン氏は語った。

記事の転送元: Golden Ten Data