著者: Samuel Edyme、ビットコイン研究者、コンパイラー: Baishui、Golden Finance

フィデリティ・グローバル・マクロ・ディレクターのジュリアン・ティマー氏は最近、ビットコインと金の方がより信頼できる価値の保存場所であるかどうかをめぐる議論についてコメントし、経済環境に応じて各資産クラスがインフレに対するヘッジとなり得るかどうかのシナリオを概説した。

貨幣供給量と資産評価理論

ティマー氏の推論は、政府が通貨供給量を拡大し、通貨の購買力を脅かすために行動する「財政支配」の概念に基づいている。同氏は、インフレが進行しており、歴史的なマネーサプライM2とCPIの関係がこれを裏付けていると指摘した。

米国のマネーサプライとインフレ率を示すグラフ。出典: X のジュリアン・ティマー

理論によれば、ビットコインと金は間違いなく最もインフレに強い資産であるが、ティマー氏は、FRBの最近のタカ派姿勢の後でも、この環境はまだ完全には実現していないと考えている。

さらに、ビットコインはボラティリティを好むため、「デジタル ゴールド」、「ゴールド 2.0」、「インデックス ゴールド」とも呼ばれています。その一方で、ビットコインは金が持つあらゆる通貨的特徴を備えているからです。しかしティマー氏によれば、これは新しいインターネット技術でもあるという。

しかし、ビットコインが金と同等の地位を維持するには、法定通貨の総量が通常の傾向よりもはるかに高い割合で増加し続けなければなりません。

ティマー氏は、最近のM2マネーサプライの急増にもかかわらず、FRBの金融引き締め政策によりこの現象は短命なものになったと述べた。これは、金とビットコインがまだ絶対的な価値の保存手段ではない可能性があることを示唆しています。

最新のCPI報告書がインフレの鈍化を示したことを受けて、ビットコインの価格は現在6万9523ドルまで急騰しており、これは価値の保存手段としてのビットコインの地位の強化を示している可能性がある。

BTC価格は4時間足チャートで横ばいで取引されています。出典: TradingView.comのBTC/USDT

この報告書は金価格にも好影響を与え、金価格は過去24時間で0.91％上昇し、現在2,336ドルで取引されている。

国債利回り相関がビットコインに与える影響

一方、バーチャートが報告した最新データによると、ビットコイン（BTC）価格は10年米国債（UST）利回りとの相関関係を失い、相関関係は-53と過去14年間で最低の水準にまで低下した。

ビットコイン（BTC）と10年米国債（UST）利回りの相関関係。 出典: X 上の棒グラフ

これは、BTC が現在独自に発展しており、市場が米国国債の利回りなどの伝統的な財政手段の影響を受けていないことを示しています。この指標は、投資家が政府証券から受け取る収益率を決定します。

これは、ビットコインが従来の金融システムとより緩やかに結びついていることを示している可能性があり、これがビットコイン独自の資産クラスへの進化の始まりである可能性があります。

ビットコインがこうした伝統的な財務指標から切り離され続ければ、財政不安定に対するより優れた非伝統的なヘッジとしての可能性が大幅に高まる可能性がある。

しかし、ティマー氏は、価値の保存手段としてのビットコインと金の共通の限界は、特にマネーサプライとインフレに関して、まだ出現していない経済状況に基づいていることを認めた。