ビットコインETFによる機関投資家の採用促進
2024年6月13日水曜日発行
著者: Mr-Falcon
リスクが最小限に抑えられ、ユーザーフレンドリーなビットコイン上場投資信託（ETF）の導入により、機関投資家によるビットコインの採用が大幅に進みました。1月、SECはスポット市場を通じてビットコインへのエクスポージャーを提供する9つの新しいETFを承認しました。これは、2021年に取引が開始された先物ベースのETFに比べて顕著な改善です。第1四半期には、これらのETFへの機関投資家の投資規模と数は、コンセンサス予想をはるかに上回りました。特に、ブラックロックのETFは、ETFとしては史上最短期間で資産が100億ドルに達し、記録を樹立しました。
印象的な機関投資家の保有
運用資産（AUM）の数字が印象的だったことに加え、先週の水曜日は、1億ドル以上の資産を持つ機関投資家が13F提出書類を通じてSECに保有資産を開示する報告期限だった。これらの提出書類はビットコインETFの保有状況の包括的な概要を提供し、その結果は圧倒的に肯定的だった。
幅広い機関による導入
かつては、単一の機関投資家がビットコインの保有を報告するだけで、市場を動かす重大な出来事となった。例えば、3年前にテスラがビットコインをバランスシートに加えることを決定した結果、ビットコインの価格は1日で13%上昇した。
2024年の状況は大きく異なります。水曜日の時点で、今年第1四半期に、10億ドル以上の資産を持つ534の機関がビットコインへの投資を開始しました。これらの機関はヘッジファンドから年金や保険会社まで多岐にわたり、採用の幅広さが顕著に表れています。
米国最大のヘッジファンド25社のうち、半数以上がビットコインに投資しており、ミレニアム・マネジメントの20億ドルのポジションも注目に値する。さらに、登録投資顧問会社（RIA）の最大の25社のうち11社がビットコインに投資している。
機関投資家にとってのビットコインETFの魅力
大規模な機関投資家は、厳格なリスク管理、規制の枠組み、確立された投資慣行のため、従来、変化が遅い傾向があります。たとえば、年金基金の投資ポートフォリオを更新するには、委員会の会議、デューデリジェンス、取締役会の承認に数か月、場合によっては数年かかることがあります。
ビットコインを直接購入して保有するには、取引プロバイダー（Galaxy Digital など）、保管業者（Coinbase など）、フォレンジック サービス（Chainalysis など）の徹底的な審査に加え、会計とリスク管理のための新しいプロセスの構築が必要になります。
逆に、ブラックロック ETF を通じてビットコインへのエクスポージャーを得るのは、かなり簡単です。Lyn Alden が TFTC ポッドキャストで説明したように、「開発者にとって、ETF は基本的に法定通貨システム用の API です。法定通貨システムを以前よりも少しだけビットコインにうまく組み込めるようにするだけです。」
ETF は管理手数料や潜在的なトレードオフのため、誰もがビットコインに投資できる理想的な方法ではありませんが、機関投資家にとっては便利な参入ポイントとなります。
ETFの採用率が高いにもかかわらず、ビットコインの価格変動は穏やか
ETF の採用率が高いにもかかわらず、ビットコインの価格は年初から 50% しか上昇していません。現在、トップ ヘッジ ファンドの 48% がビットコインに投資されているため、どれだけ上昇の余地が残っているのか疑問に思う人もいるかもしれません。
これらの ETF の幅広い保有は、比較的控えめな平均配分を伴います。主要な (10 億ドル以上) ヘッジファンド、RIA、年金では、加重平均配分は AUM の 0.20% 未満です。ミレニアムの 20 億ドルのポジションでさえ、報告された 13F 保有の 1% 未満に相当します。
結論
2024年第1四半期は、機関投資家がビットコインへの割り当てを開始した時期として記憶されるだろう。当初の控えめな割り当てを超えるかどうかはまだ分からない。
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