今週の通貨サークルにおけるマクロサイドイベントのプレビュー：FOMCは日本のCPIと衝突し、6月の大きなイベントが間もなく開催される：米国の5月CPIとFRBの6月会合は、CPIも同じ日に発表される。市場や連邦準備制度理事会の意向とは異なり、その反応は非常に大きくなる可能性があります。 2年前と同様に、CPIは前年比8.6％で市場は混乱し、連邦準備理事会は金利を75ベーシスポイント直接引き上げた。今回のCPIがどうなるかは誰にも分かりません。

月曜日: ニューヨーク連銀のインフレ予測と、6か月物および3か月物国債入札結果。米国債利回りは最近全体的に低下しているが、入札結果が予想よりよければ、市場はある程度反応するだろうし、そうでなければ、FRBはバランスシートの縮小にさらに積極的になる可能性がある。 AppleのWWDC24もあり、いくつかのAI機能が発表されると予想されていますが、多くのiOS18機能はA17ProとM2およびM4チップのみをサポートする可能性があります。

火曜日: 1年物と10年物の国債入札、他に特別なことは何もない。

水曜日: FRBの金利決定とCPI報告。これは本当に不運です。CPIが高すぎると、来年金利が5％を超える可能性があると予想しないでください。市場予想はＣＰＩが前年比３．３６％上昇、季節調整後は前月比０．１％上昇、コアＣＰＩは前月比０．３％上昇、前年比３．５％に若干低下すると予想されている。 -年中。 FRBのドットプロットでは利下げ回数は少なく、利下げは1回のみと予想されており、2回はハト派とみなされている。スーパータカ派が再び利上げする可能性も排除できない。今回の経済概況では、インフレと失業の予想が上昇し、成長期待が低下する可能性が高い。パウエル議長の記者会見は、利上げの敷居の高さを強調し、年内の利下げを予想するなど、ややハト派的な内容になる可能性がある。ただし、これらはすべて CPI が予想と一致している場合であり、CPI が予想を大幅に上回っている場合はやり直してください。ブロードコムの財務報告書にも、失敗すれば市場価値は6,500億ドルになるとの期待が寄せられている。

木曜日：PPIデータと国債入札。前回月次ＰＰＩ統計は予想を上回っていたが、前回値は下方修正され、パウエル議長はデータが複雑だったと述べた。今回はPPIが前月比で鈍化すると予想され、コアPPIの伸びも前年比ではほとんど変化せずに鈍化する可能性がある。国債入札や初回申請、更新申請に関するデータもある。

金曜日: 日本銀行の金利決定、ミシガン州消費者信頼感指数、インフレ期待。以前は日本の経済指標が芳しくなく、市場は今後も引き締めを続けてYCCから離脱できるかどうか疑問視していた。最近、一部メディアでは債券買い入れの縮小が加速するのではないかとの観測も出ている。日米金利差の縮小は円安を妨げていないが、良いニュースは、システミックリスクに対する円安の閾値が予想よりも高く、おそらく180～200円であることだ。ミシガン州の消費者信頼感指数も注目されており、回復が見込まれ、インフレ期待も低下している。

個人的には、ガソリンや住宅など多くのCPI項目に朗報があり、コモディティの冷え込みはコモディティのインフレにプラスになると考えている。ただし、中古車の減少は鈍化する可能性があり、コアサービスのインフレ率は依然として5％程度にとどまる可能性がある。 CPIが大幅な下落を引き起こす基準については、前月比0.3％、前年比3.6％となっており、この場合、FRBの金利経路が大幅に修正される可能性は低い。期待をわずかに上回る。 CPIが前年比0％から3.2％以下に上昇した場合、年内3回の利下げ期待が再燃する可能性がある。

私の予測: CPIは前年比3.4%、前月比+0.2%、コアCPIは前月比+0.3%、前年比+3.6%で、市場より若干高い期待はありますが、大幅な下落や再価格を引き起こすことはありません。 PPIは前月比0、前年比+2.4%、上流価格は前月比+2.4%となった。ミシガン州消費者信頼感指数は７５で、インフレ期待は３．１％まで低下した。 FRBの決議によれば、今後3年間でインフレ期待と金利の終点は25-50-75bpの範囲で引き下げられると予想されており、2026年末時点の金利は次のとおりとなる。 4%をわずかに上回ります。今年のGDP予想は若干引き下げられ、失業率とインフレ期待は引き上げられた。