先週の米国労働市場データの発表を受けて、米ドルは再び強い水準に戻った。
実際、5月30日から6月7日金曜日まで、ドル指数は105.1ポイントから104.1に下落しましたが、その後105ポイントを超えただけでなく、今日では105.2ポイントを超えて上昇しました。
現在の水準は5月中旬以来見られなかったもので、この間1か月近く、104.5ポイントをわずかに上回る水準で頻繁に変動していた。
実際、金曜日までは中期的には若干の下降傾向が続いていたように見えましたが、金曜日にその傾向は中断されました。
ドル指数
USDX または DXY とも呼ばれるドル指数は、他の単一通貨に対するものではなく、外国通貨のバスケットに対する米ドルの価値を単純に測定するものです。
このバスケットは、ユーロ、日本円、英ポンド、カナダドル、スウェーデンクローナ、スイスフランの6つの外国通貨で構成されていますが、中国元は含まれていません。
これら6つの通貨のうち、ユーロは指数内で57.6%を占めて最も大きなウェイトを占めており、次いで円（13.6%）、ポンド（11.9%）、カナダドル（9.1%）となっています。
一般的に、ドルの価値が上昇するということは、金融市場の投機家が資産を売却してドルを購入することを意味しますが、ユーロとの為替レートの変動も明らかに大きな影響を与えます。
実際、金曜日の急騰の直後、例えばビットコインの価格は下がり始め、数分のうちに約 72,000 ドルから約 69,000 ドルまで下落しました。
ドル指数は年初から大幅に上昇しており、2023年は101.4ポイントで終了しました。
しかし、この上昇は2つの特定の期間に発生しており、1月と2月初旬には104.9ポイントに達し、その後4月前半にも106.4ポイントを超えました。
それ以来、下落傾向が始まったように見え、実際先週は104ポイントまで戻りましたが、金曜日には下落傾向が中断された可能性があります。
現在の値は、年間最高値にはまだ近づいていませんが、2024 年シリーズと比較するとまだ比較的高いです。
しかし、2022年の弱気相場では、20年間見られなかった114ポイントにまで達したことを忘れてはならない。
恐怖の代理
金融市場で他の資産が売られるとドル指数が上昇することが多いため、ドル指数は短期的な恐怖の代理指標として使用できます。
実際、長期的な不安がある場合には、一般的に金が購入されますが、後でより安い価格で買い戻す目的でのみ売却する場合は、米ドルを購入したほうがはるかに良いです。
過去5年間を振り返ると、パンデミック発生前のドル指数は99ポイントで、現在の水準と比べて大幅に低い水準だった。2020年3月の金融市場暴落時には、わずか数日間で103.2ポイントまで急上昇したが、FRBの量的緩和により急落し、同年12月には89.8ポイントに達した。
2021年後半には再び上昇し始め、パンデミック前の水準に戻り、その後2022年3月から10月には過去10年間の最高値に達しました。
この上昇は、当時金融市場に蔓延していた短期的な恐怖と進行中の弱気相場の両方を明確に示す兆候でした。
しかし驚くべきは、昨年7月にパンデミック前のレベルに近づいたにもかかわらず、そのレベルには一度も戻っていないことだ。
米国の雇用市場：ドル高の理由
金曜日の上昇は、過去数週間の下落と比較してトレンドの反転を示す可能性もあり、米国の雇用市場に関する好ましいニュースによって引き起こされた。
理由は簡単だ。米国経済が好調になればなるほどインフレのリスクが高まり、FRBが金利を引き下げるのが難しくなるからだ。
金融市場は流通する流動性に注入または引き出される流動性に大きく依存しているため、世界の主要中央銀行による金融引き締め政策は、最終的には弱気な影響を及ぼすことになります。
市場は、米国経済の好調な進展により、FRBによる最初の利下げの見通しが遠のいていることを理解した時点で、悪い反応を示し、ドル指数の上昇は、中短期的には明らかに恐怖が高まっていることを示しているだけだ。
米国の株式市場の指数は依然として最高値に近い水準にあり、S&P500は金曜日に最高値を更新したばかりであることを忘れてはならない。
このようなシナリオでは、FRBが金利引き下げを開始するか、金融市場の流動性が再び増加すると予想されますが、FRBはそのような信頼に疑問を抱き、代わりに現在の金融引き締め政策の継続を選択する可能性があります。