主なポイント
ビットコイン上場投資信託（ETF）は、投資家がデジタル資産を直接扱うことなく、安全に暗号通貨にアクセスすることを可能にする。米国の規制当局によるスポットビットコインETFの承認の可能性は、ここ数カ月で楽観的な見方を強めている。
米国規制のスポットビットコインETFは、BTCのアクセス性、流動性、需要、価格を高める可能性があります。ただし、このようなイノベーションにはコストも伴います。
最適なシナリオでは、直接的な BTC 投資がさまざまな規制対象商品と共存し、多様な戦略が可能になり、さまざまな投資家のニーズに応えることができます。
ビットコイン上場投資信託（ETF）は、BTCを直接扱う手間を省き、安全で規制された方法で暗号通貨へのエクスポージャーを可能にする金融商品です。このような商品はすでにカナダとヨーロッパに存在し、米国の投資家は2021年からビットコイン先物の価格を追跡するETFを購入することができました。しかし、米国の規制されたETFが「物理的な」ビットコインを保有し、一般的にスポットビットコインETFと呼ばれるものは、業界にとって真のゲームチェンジャーになる可能性があるという考えが定着しています。
物語レベルでは、米国の規制における前向きな進展がここ数カ月、投資家の楽観主義をかき立てるのに役立っています。多くの観測者が転換点が近づいていると考えているため、仮想通貨投資家は、規制されたスポットビットコインETFの出現が引き起こす可能性のある主要な概念と潜在的なシナリオをしっかりと理解して武装する必要があります。
主な定義
ETF は、特定の資産、インデックス、または資産バスケットの価格を追跡し、証券取引所で売買される金融商品の一種です。一般的に、ETF は、取引所で取引する柔軟性を保ちながら、さまざまな資産に投資する手段を提供します。そのため、ETF は市場へのエクスポージャーを分散するための実用的なツールとして機能することがよくあります。
暗号通貨の出現により、先物とスポットという2つの主要なタイプのBTC ETFが登場しました。先物ビットコインETFは、BTCの将来の価格に賭ける契約に投資し、暗号通貨を保有せずに価格変動へのエクスポージャーを提供します。スポットビットコインETFは、原資産を保有する必要があり、その価格をより直接的に反映するため、その株式を所有することはBTC自体を所有することに似ています。より詳細な比較については、このBinance Academyの記事を参照してください。
ビットコイン信託も似たような手段ですが、構造と運用が異なります。信託は従来の投資ファンドのように機能し、実際の BTC を保有します。投資家は信託が保有するデジタル資産プールの一部を表す株式を所有します。ただし、ETF とは異なり、信託はプレミアムまたはディスカウントの対象であり、株式の価格はそれが表す基礎となる BTC の価値から大幅に乖離する可能性があります。
グレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）は、2015年に米国で初めて上場されたビットコインファンドとして立ち上げられました。2023年12月初旬現在、GBTCをスポットETFに変えるグレイスケールの申請は、証券取引委員会（SEC）によって審査中です。最初のビットコイン先物ETFは、2021年10月にニューヨーク証券取引所のArcaで開始されました。現在、米国の投資家は、そのような商品をいくつか利用できます。このセクションで説明したすべての商品のうち、スポットビットコインETFだけがまだ手の届かないところにありますが、多くの人がすぐに変わると考えています。
SECの承認を求める
最初のスポット BTC ETF 申請は 2013 年に SEC に提出され、その後も多くの申請が続きました。SEC は当初、詐欺や市場操作を防ぐための、規制の行き届いたビットコイン関連市場や監視共有契約など、承認の前提条件をいくつか強調しました。その後、複数の企業が改訂版の申請書を提出しました。残念ながら、これらの申請は同様の結果に直面しました。継続的な懸念による拒否、または拒否を予想した撤回です。
しかし、2023年に状況は変わり始めた。先物ビットコインETFが許可されているのに、スポットETFが許可されていない理由が不明瞭だったため、多くの人がSECの決定に困惑した。8月、米国の裁判所はこの考えを支持しているようで、裁判官はグレイスケールの訴訟を担当し、SECのグレイスケール有利の判決を下し、GBTCをスポットETFに変換することを拒否したSECの再考を求め、差別的扱いは「恣意的で気まぐれ」であると判断した。
6月には、世界最大の資産運用会社ブラックロックがビットコインETFのスポットを申請したという画期的な出来事もあった。この提案には詐欺や市場操作を阻止するための監視情報共有契約が含まれており、SECの主な懸念を和らげる可能性がある。ブラックロックのETF申請承認における輝かしい実績と相まって、この動きは他の企業にも追随を促した。
これらの展開により、2023年秋には市場の楽観論が高まり、多くの企業が以前に却下された申請を再提出しました。2024年に予定されている半減期によるデフレ圧力が予想され、前向きな見通しがさらに強まりました。これらの出来事が展開する中、市場は突破口の兆しを熱心に見守っています。
潜在的な影響
多くの投資家は、米国のスポットビットコインETFが、従来の金融市場と仮想通貨市場の両方、そしてブロックチェーン業界全体にどのような影響を与えるかに興味を持っています。これらを確かめるのは難しいかもしれませんが、このようなイノベーションは、ビットコインの価格、デジタル資産の需要、流動性、採用に大きな影響を与える可能性があります。主に、楽観主義者は、ETFの合法性とアクセス性は、より幅広い潜在的な仮想通貨投資家にアピールするため、この分野でのさらなる採用とイノベーションを促進すると期待しています。これらの影響はありそうですが、その大きさと規模を予測するのは困難です。
この文脈では、金 ETF の歴史的事例を検証する価値があるが、スポット BTC ETF が同様の効果を生み出すことは期待できない。ビットコインと同様、金は一般大衆にとってアクセスが比較的難しく、どちらの資産も直接購入して保管するには特別な労力とリソースが必要である。2004 年には、運用資産で最大の金 ETF である SPDR Gold Shares (GLD) が発売され、すぐに総資産額が 10 億ドルを超えた。2010 年までに、その総資産額は 500 億ドルを超えた。
ETF は原資産の直接所有を放棄しますが、この犠牲によりアクセス性が向上します。したがって、より幅広い投資家が投資対象に加わることができ、資産の需要と流動性が向上します。金 ETF の台頭は、資産の取引動向に大きな変化をもたらし、アクセス性の向上により市場取引量と流動性が向上しました。
こうしたメリットは、米国のスポット ビットコイン ETF によってもたらされ、採用とイノベーションの新しい時代を先導する可能性があります。ビットコインは「デジタル ゴールド」と見なされることが多いですが、ある資産の履歴を使用して別の資産の将来を予測することはできません。それでも、類似点を描き出すことで、潜在的な影響についての洞察を得ることができます。米国のスポット ビットコイン ETF のメリットとデメリットを探りながら、さらに深く掘り下げてみましょう。
金 ETF と同様に、このアクセス性の向上により、新たな採用の波が生まれ、ビットコインの価格、需要、流動性が高まる可能性があります。さらに、この流動性の向上と投資家ベースの多様化により、ビットコインの価格変動が安定し、市場の流動性、予測可能性、および資産に対する投資家の信頼が高まる可能性があります。
BTC 市場の動向を超えて、米国のスポット ビットコイン ETF の承認は、暗号通貨業界にとって正当性を示す兆候となり、さらなる革新と採用を促す可能性のある新たなレベルの受容、信頼性、成熟度を示す可能性があります。
スポット ETF は、標準化された報告によって規制監督と透明性を高め、セキュリティを強化し、詐欺や盗難のリスクを軽減します。これにより、より広範な金融環境における暗号通貨業界の信頼性が高まり、より幅広い層の信頼の基盤が拡大します。
欠点とリスク
米国でのスポット BTC ETF 承認の可能性については前向きな見方が広がっているが、留意すべきリスクと欠点もある。第一に、ビットコインの直接所有を排除することは、投資家が BTC エコシステムに参加できず、分散型デジタル資産を所有することのメリットを享受できなくなることを意味する。
また、ETF は、通常、ビットコインを直接保有するコストを上回る可能性のある管理手数料を請求するため、暗号通貨投資に追加コストをもたらす可能性があります。しかし、ETF が提供する安心感を考えると、多くの投資家はこのトレードオフを受け入れる用意があるはずです。
より広範な暗号通貨市場は、従来の金融市場よりも予測が困難です。ETF は原資産の価格変動を追跡することを目的としているため、この変動性はスポット ビットコイン ETF の価格にも反映されます。さらに、ETF の価格は、市場の力や管理上の問題により、ビットコインの価格と乖離する可能性があります。これにより、ETF がビットコインに対して高値または安値になる可能性があります。
最後に、スポットビットコインETFの導入により、BTCは規制にさらに密接に結びつき、市場は政策決定に対してより敏感になります。不利な規制措置はETFの価値に悪影響を及ぼす可能性があり、その結果、ビットコインの価格が下がる可能性があります。
終わりに
米国規制のスポットビットコインETFは、暗号通貨業界と金融環境全体に大きな影響を与え、より広範な採用、信頼性、革新、規則性の明確化を促進する可能性があります。このような開発により、暗号通貨市場へのアクセスが簡素化され、技術にあまり詳しくない投資家でも、暗号通貨を自分で管理する複雑さを伴わずに、BTCの価格変動にエクスポージャーを得ることができます。ただし、他の新興投資手段と同様に、潜在的なデメリットとリスクを無視することはできません。
最も調和のとれたシナリオでは、スポット ビットコイン ETF が既存の暗号通貨投資手段の 1 つとして位置付けられるでしょう。BTC への直接投資とさまざまな規制対象商品が共存する可能性が高く、多様な投資戦略が可能になり、さまざまなリスク プロファイルと好みに対応できるようになります。米国規制のスポット ビットコイン ETF の登場は、ビットコインだけでなく、より広範な暗号通貨分野においても、採用と正当性の刺激的な新時代の到来を告げるでしょう。
参考文献
ビットコインと不確実性: 暗号通貨の安全資産としての特性を探る
国境をなくす：デジタル経済のための世界的に調和された規制
Binance Research: ビットコインの進化を探る
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