政策立案者は、経済が景気後退に陥っているかどうかを判断するために、いくつかの指標の影響を総合的に考慮することが理解されていますが、サム景気後退指標として知られる1つの中核指標が、景気後退の始まりのシグナルとしてよく使用されます。

Sahm景気後退指標に関して、セントルイス連銀は次のように説明した。

「全国失業率（U3）（https://fred.stlouisfed.org/series/UNRATE）の3か月移動平均が、過去12か月の3か月平均の最小値と比較して0.50パーセントポイント以上上昇すると、景気後退の始まりを示します。

この指標は「リアルタイム」データ、つまり特定の月に入手可能な失業率（および最近の失業率の履歴）に基づいています。

2024年の最初の数か月間の失業率データを見ると、米国労働統計局は、5月に3.7％、2月に3.9％、3月に3.8％、4月に3.9％、5月に4％の失業率を報告しました。これらの数字は、2022年以降に報告されたデータとそれほど差はなく、下の表に示されています。

#景気後退 の兆候となる可能性があるSahm景気後退指標については、セントルイス連銀が作成した以下のグラフによると、1月は0.20、2月は0.27、3月は0.30、4月は0.37、2024年5月は0.37でした。（ここで、州ごとではなく、全国の率を見ることが重要であることに注意してください。）

さらに、currentmarketvaluation.com は、この指標が景気後退の閾値にどれだけ近いかを示す以下のグラフを公開しました。

これに関して、currentmarketvaluation.comは、上記の点線は差し迫った景気後退を示す50bpsの閾値にはまだ達していないことを示していると説明した。

ルールの信頼性とポイント

Sahm Recession Indicatorの信頼性に関して、currentmarketvaluation.comは次のように述べています。

「1950 年以降の 11 回の景気後退では、そのたびにサーム ルールが発動し、平均して景気後退開始から 3 か月ほど経った。これは、NBER が正式に景気後退を宣言するかなり前であり、GDP データが利用可能になって景気後退が明確になる前のことである。1950 年以降、サーム ルールが誤判定を示したのは 1 回だけ (1959 年) だが、その場合でも、6 か月後には米国は景気後退に突入していた。」

今年のSahm景気後退指標を見ると、2024年1月から5月にかけて数値が増加していることがわかります。しかし、最新の指標は米国経済が景気後退にあることを反映していません。

Sahm 景気後退指標の有用性にもかかわらず、政策立案者は景気後退の始まりやインフレの存在について結論を出すために、他のいくつかの指標を総合的に利用する可能性があることを改めて強調しておくことが重要です。

たとえば、インフレについては、政策立案者は消費者物価指数と生産者物価指数の変化を考慮する場合があります (これらの指数の最新の更新については、https://www.bls.gov/ を参照してください)。

最終的に、政策立案者は関連するすべての指標を全体的に分析した後、現在の経済状況について声明を出し、それに応じて政策を実施します。そのような政策立案者には、今月（2024年6月）の会合で金利を現状のまま維持すると予想されている#連邦準備制度理事会が含まれます。