アーサー・ヘイズ氏は、ビットコインをロングする時期が来たと述べている。ビットメックスの元CEOで、実利的なスタイルで知られる同氏は、「愚者の集団」と題したエッセイを発表した。その中でヘイズ氏は、さまざまなマクロ経済要因と中央銀行の政策により、ビットコインが上昇すると考える理由を述べている。

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ヘイズ氏はまず、最も重要なマクロ経済指標であるドル円為替レートについて論じる。同氏は前回のエッセイ「イージーボタン」で、米連邦準備制度理事会（FRB）が日本銀行（BOJ）と無制限に新規発行したドルを円に交換すべきだと提言したことを思い出した。これにより、BOJは世界の外国為替市場で円を支えることができるようになる。

ヘイズ氏、G7の戦略は刷新が必要と語る

ヘイズ氏は自身の解決策を堅持する一方で、主要7カ国（G7）の中央銀行は異なるアプローチを選択したと指摘する。G7の狙いは、円とドル、ユーロ、ポンド、カナダドルなどの主要通貨との金利差が縮小すると市場に納得させることだ。市場がこれを信じれば、円は上昇し、他の通貨は下落するだろう。

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この戦略が機能するためには、FRB、欧州中央銀行（ECB）、カナダ銀行（BOC）、イングランド銀行（BOE）を含むG7の中央銀行が高金利を引き下げる必要があるとヘイズ氏は言う。政策金利が0.1％の日本銀行は、4～5％という高金利とは対照的だ。ヘイズ氏は、自国通貨と外国通貨の金利差が基本的に為替レートを左右すると説明する。

出典: アーサー・ヘイズ

2020年3月から2022年初頭まで、誰もが同じゲームをしていた。パンデミックの間、人々が家にいる限り、無料でお金が配られた。インフレが急上昇すると、日銀を除くG7の中央銀行は積極的に金利を引き上げました。日銀は日本国債（JGB）市場の50％以上を保有しているため、それに追随できませんでした。日銀が金利の上昇を許せば、保有するJGBで壊滅的な損失に直面することになります。

世界経済は円安の問題を抱えている

ヘイズ氏は、ジャネット・イエレン氏（同氏は「バッドガール・イエレン」と呼んでいる）が金利差を縮小すると決めた場合、政策金利の高い中央銀行が金利を引き下げるしか選択肢がないと指摘する。中央銀行の正統派の考え方では、金利引き下げはインフレが目標を下回っている場合にのみ有効である。しかし、その目標とは何なのか？なぜか、文化、成長、負債、人口動態などの違いがあるにもかかわらず、G7の中央銀行はすべて2％という同じインフレ目標を掲げている。

出典: アーサー・ヘイズ

ヘイズ氏は、G7諸国の政府が公表するインフレ統計が2%の目標を下回っていないことを示す上記のグラフを掲載している。同氏は、G7諸国のインフレ率は2～3%の範囲で底を打った後、急上昇すると示唆している。それにもかかわらず、インフレ率が目標を上回っているにもかかわらず、BOCとECBは今週金利を引き下げた。ヘイズ氏は、金融混乱が金利低下を要求しないのは不思議だとしている。

「BOC はインフレが目標を上回っているにもかかわらず政策金利を引き下げた」とヘイズ氏は書いている。「ECB も同様のことをした」。彼によると、本当の問題は円安だ。彼はイエレン氏が利上げを中止し、現在はパックス・アメリカーナ主導の世界金融システムの維持に注力していると考えている。円高が進まなければ、中国は日本の安い円に対抗するために人民元を切り下げ、米国債の売りを招き、パックス・アメリカーナを危険にさらす可能性がある。

ビットコインをロングする時が来た

インフレ指標が目標を上回っているにもかかわらず、FRBが6月の会合で利下げを行えば、ドル円為替レートは劇的に変動する可能性がある。ヘイズ氏は、物価上昇による政治的圧力を考えると、FRBが利下げに踏み切る用意があるかどうか疑問視している。同氏は、FRBは政策方針を維持すると予測している。

BOCとECBによる利下げは、すでに仮想通貨市場の大きな動きのきっかけとなっている。ヘイズ氏は当初、こうした変化はFRBのジャクソンホールシンポジウム開催中の8月頃に起こると予想していた。しかし、傾向は明らかだ。中央銀行は緩和サイクルを開始している。

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「我々はこのゲームのやり方を知っている」とヘイズ氏は言う。「これは、サトシが伝統的な金融を打ち負かすためにビットコインを我々に与えた2009年以来、我々がプレイしてきたのと同じゲームだ」。同氏はビットコインやその他の仮想通貨をロングすることを勧める。変化するマクロ環境は投資戦略の変更を求めている。

ヘイズ氏は、余剰の仮想通貨現金を確信のある投資に投入する計画だ。同氏は、仮想通貨の強気相場が再び活性化し、中央銀行に脅威を与えるだろうと考えている。「さあ、やってみよう！」と同氏は叫ぶ。

ジェイ・ハミドによるクリプトポリタンのレポート