空売り業者ケリスデール・キャピタルの報告を受けて、ライオットの株価は6月5日に回復した。

ナスダックが開く直前に発表されたこの論文は、ライオットの経営不行き届きを非難し、ビットコインマイナーが「ニセ薬」を売っているとして、同社の破綻が近いと予測した。

ケリスデイル、ビットコインマイナーに「宣戦布告」

ケリスデールの6月5日の報告書では、ライオットは仮想通貨マイニングを通じて株主に価値を生み出すことよりも、「エネルギー裁定取引ゲームをしたり株式を発行したりすること」に長けていると述べられている。同社はXの付随記事でこの点を強調し、「ビットコインマイナーとの戦い」を宣言した。同社はマイナーを「ニセ薬セールスマン」に例え、投資家の資金を浪費し、環境破壊に加担していると非難した。

今日、私たちはビットコインマイナーに対する戦争を開始します。ビットコインマイナーは、投資家の資本と環境の両方を燃やしているインチキ商売の業界であり、10年前に私たちが追放を支援した中国のRTO詐欺のように、アメリカから追放されるべきです（1/10）

— ケリスデール・キャピタル（TradFi）（@KerrisdaleCap）2024年6月5日

この報道を受けて、ライオットの株価は当初9.6%急落したが、その後回復し、0.21%安の9.65ドルで取引を終えた。本稿執筆時点では、ナスダックでRIOTのティッカーシンボルで取引されているライオットの株価は、金曜日の取引開始時に10.31ドルまで上昇している。

ケリスデール氏の報告書は、ライアットが現金を浪費し、継続的な株式発行による個人株主の希薄化に大きく依存するビジネスモデルで事業を展開していると非難している。2020年以降、ライアットの発行済み株式は6倍に増加しており、ケリスデール氏はこの戦略は持続不可能であり、株主価値を損なうものだと主張している。

「ライアットが株式発行を停止した場合、現金とビットコインの保有量を取り崩さざるを得なくなるだろう」と報告書は指摘している。ケリスデール氏はさらに、ライアットはテキサス州の規制強化、ビットコインの半減期による収益減少、より​​コスト効率の高い世界的なマイナーとの厳しい競争など、いくつかの課題に直面していると指摘した。

施設や設備に多額の投資をしたにもかかわらず、$RIOT の 1 株あたりの BTC 生産量と 1 株あたりの BTC 保有量は減少しています。株主が利益を得る唯一の方法は、ビットコインの価格が上昇することです。これは、低料金の ETF が利用できることを考えると、ビットコインへの投資方法としては最悪です。7/10

— ケリスデール・キャピタル（TradFi）（@KerrisdaleCap）2024年6月5日

このレポートでは、BTCを直接保有したり、手数料の低い上場投資信託（ETF）に投資したりすることと比較して、ライオットのようなビットコイン採掘企業に投資する価値についても疑問が投げかけられている。「ビットコイン保有量とビットコイン生産量が着実に減少しているライオットのような企業の株を保有するよりも、単にビットコイン自体を保有する方がなぜ価値があるのか​​？」とケリスデイル氏は疑問を呈している。

評価の崩壊

攻撃的な姿勢はXでも続き、ケリスデイル氏は戦略の詳細を述べ、テキサス州当局に宛てた2通の手紙を公開した。また、ビットコインマイニングは資本集約型で競争が激しく、規制が厳しい産業であるとし、BTCプロキシのような企業への投資に反対している。

ケリスデール氏は、RIOT がコスト効率の良い採掘で世界的に競争するのに苦労していること、財務実績が乏しいこと、そして監視下にあるインセンティブや税額控除への依存について強調した。彼らは最後に、規制圧力とビジネス モデルに対する懐疑論が高まる中、RIOT と同業他社の評価額が崩壊する可能性を警告した。

$RIOT が 1 株当たりのビットコイン+現金を成長させることができないことは、ビットコインではなくマイナーを所有する唯一の理由を弱めます。地方、州、連邦の規制圧力が高まり、投資家がこれらのビジネスモデルの無益さを認識するにつれて、$RIOT とその同業他社の評価は崩壊するでしょう。10/10

— ケリスデール・キャピタル（TradFi）（@KerrisdaleCap）2024年6月5日

ケリスデイル氏が仮想通貨業界の企業をターゲットにしたのは今回が初めてではない。同社は以前、マイクロストラテジーを激しく非難し、MSTRのようなBTC保有企業の株式保有よりもスポットビットコインETFへの投資を推奨していた。

空売り業者の報告を無視して、Riot 株は力強く反発したという記事が CryptoPotato に最初に掲載されました。